4 компании, которые выиграют от отмены Brexit

Фондовый рынок Великобритании представляет собой минное поле с тех пор, как ее граждане проголосовали за выход из Европейского Союза в июне 2016 года. Но политический импульс, последовавший за голосованием по Brexit, захлебнулся: политики не смогли найти способ покинуть крупнейший в мире единый рынок без ущерба для экономики Великобритании. В результате, некоторые британские букмекерские конторы оценивают вероятность отмены Brexit как минимум в 30%.

Этот сценарий способен несколько снизить неопределенность в целом и вызвать, по крайней мере, частичную переоценку активов Великобритании относительно других рынков. Согласно Bank of America Merrill Lynch, 28% управляющих фондами в апреле снизили долю владения в активах Великобритании ниже нормы, сделав их одним из самых «недооцененных» активов в мире.

Но не все акции выиграют в равной степени. Частично это зависит от влияния обменного курса: многие из представителей «голубых фишек», такие как BP (NYSE:BP), (LON:BP) или British American Tobacco (NYSE:BTI) (LON:BATS), ориентируются на глобальный рынок, и большая часть их выручки поступает в долларах. Их реакция на отмену Brexit будет умеренной.

Но для небольших компаний, ориентированных на отечественную экономику, это может стать переломным моментом. Ниже мы рассмотрим четыре такие компании, на которые стоит обратить внимание в случае, если британцы решат остаться в ЕС.

1. Foxtons Group

Последние три года были тяжелыми для лондонских риелторов, таких как Foxtons Group (OTC:FXTGY), (LON:FOXT). До Brexit казалось, что ничто не сможет остановить рынок жилья столицы.

Foxtons

Цены выросли после Великой рецессии на фоне мощной синергии практически нулевых процентных ставок, государственных субсидий, дефицита предложения и ненасытного инвестиционного спроса как со стороны местных жителей, так и иностранных игроков. Статус Лондона как финансовой столицы Европы обеспечил прочную основу для спроса.

Но Brexit может вынудить финансовые компании и банки перенести десятки тысяч рабочих мест в такие города, как Париж, Дублин и Франкфурт. В то же время, негативная реакция на глобализацию (включая попытки вытянуть больше налогов из оффшорных покупателей) также отпугнула покупателей. Выручка Foxtons в прошлом году снизилась на 30% по сравнению с 2015 годом (последним отчетным годом до Brexit). Общий объем продаж в Лондоне с тех пор снизился более чем на 20%, а цены также падают.

Rightmove

Конкуренция со стороны онлайн-портала недвижимости Rightmove (OTC:RTMVY), (LON:RMV), чьи акции обновили рекордный максимум на прошлой неделе, означает, что лучшие дни Foxtons могут навсегда остаться позади. Но, хотя с 2015 года акции компании упали на 78%, неудовлетворенный спрос на лондонском рынке открывает хорошие возможности для отскока.

2. EasyJet

Второй по величине лоу-костер Европы EasyJet (OTC:ESYJY), (LON:EZJ) (половина авиапарка которого размещена в Великобритании) пережил более чем 30-процентное падение акций с момента референдума 2016 года. Brexit стоил Великобритании 12% ее покупательной способности из-за скачка валютного курса; с тех пор валютный рынок постоянно сигнализировал, что отмена Brexit будет оптимальным результатом для фунта. В свою очередь, крепкий фунт снизит затраты на авиатопливо и, следовательно, повысит внутренний спрос.

Easyjet

Это также решит вопрос с формой собственности группы, позволив авиакомпании продолжить работу на рынке ЕС. International Airlines Group (LON:ICAG), являющаяся холдинговой компанией British Airways, столкнулась с аналогичными проблемами, но Brexit намного сильнее угрожает EasyJet, поскольку компания в основном обслуживает рынок ЕС.

3. Lloyds Banking Group (LON:LLOY)

Финансовый конгломерат, которому принадлежат два крупных банка Великобритании (Lloyds и Halifax) и страховая компания Scottish Widows, имеет все основания рассчитывать на всплеск своих акций на фоне любого положительного изменения доверия потребителей, поскольку те возвращаются на рынок жилья, а компании размораживают свои проекты капитальных расходов. Акции группы упали примерно на 10% с момента голосования по Brexit.

Lloyds Banking Group

Если верить риторике Банка Англии, то процентные ставки возрастут сразу после снижения неопределенности, вызванной Brexit, что окажет поддержку Lloyds и всему банковскому сектору Великобритании. Растущие ставки позволят банкам нарастить прибыль после десятилетия околонулевых ставок. Royal Bank of Scotland (OTC:RBSPF), (LON:RBS) также выиграет от этой динамики, но его акции уже торгуются с высоким коэффициентом P/E, а дивидендная доходность в 2,37% составляет менее половины доходности Lloyds в 5,26%. RBS также придется бороться с избытком акций, поскольку правительство Великобритании продолжает сокращать свою долю, приобретенную во время финансового кризиса 2008-2009 годов.

4. Restaurant Group

Сети ресторанов все чаще сталкиваются с конкуренцией со стороны сервисов доставки еды. На этом фоне риски для Restaurant Group являются более долгосрочными и постоянными, чем у других компаний из нашего списка. Сопоставимые продажи падают уже два года подряд, а акции потеряли более 50% с момента голосования по Brexit в 2016 году.

Компания надеется, что ее прошлогоднее приобретение сети ресторанов азиатской кухни Wagamama сможет улучшить ее положение. Также в рядах менеджмента компании происходят интересные перестановки: Энди МакКью передает пост генерального директора Энди Хорнби, под чьим руководством Lloyds (см. выше) пришлось обратиться за государственной поддержкой в 2008 году. Но он очистил свою репутацию во время работы в игорной компании GVC.

Restaurant Group

Отмена Brexit улучшит положение группы путем снижения двух основных статей расхода, снизив цены на продукты питания и обеспечив работой молодых граждан ЕС, которые будут работать на кухнях и принимать заказы. Из-за слабости фунта и практически полной занятости расходы на заработные платы и закупки в 2018 году выросли на 17 миллионов фунтов.

*В отличие от других компаний нашего списка, Restaurant Group не выпускает депозитарных расписок для рынка США. Это означает, что инвесторам из США необходимо убедиться, что они могут владеть британскими акциями напрямую.