Обзор рынка FX за 15 мая 2019 года
В среду инвесторы сосредоточили внимание на данных по розничным продажам в США, и если бы никаких других новостей не было, доллар мог существенно снизиться по отношению ко всем ведущим валютам. Замедление розничных продаж в прошлом месяце застало рынок врасплох. Вместо ожидаемого роста на 0,2%, расходы сократились на аналогичные 0,2%. Розничные продажи замедлились третий раз за последние пять месяцев, что демонстрирует сдержанные расходы населения США, несмотря на стабильное улучшение ситуации на рынке труда. Рост цен на бензин не смог компенсировать снижение расходов на электронику, строительные материалы, транспортные средства и запчасти. Без учета автомобилей и бензина расходы снизились на 0,2%. Хотя производственная активность в регионе NY ускорилась, промышленное производство упало в третий раз за 4 месяца. Одних лишь этих цифр должно быть достаточно, чтобы вызвать беспокойство инвесторов, но в сочетании с торговой напряженностью им следует опасаться дальнейшего замедления в течение следующих 3-6 месяцев. Мы ожидаем, что макростатистика по США начнет ухудшаться и ограничит восстановление фондового рынка и пары USD/JPY. В лучшем случае USD/JPY может восстановиться до 110,50-111, но вблизи этого уровня ралли должно захлебнуться.
Основной причиной, по которой мы не наблюдаем серьезного ослабления активов США (как фондового рынка, так и доллара), стала риторика президента Трампа, который планирует отложить введение тарифов на автомобили и запчасти на срок до 6 месяцев. Официальное заявление еще не было сделано (у него есть время до субботы), но простой надежды на то, что он не станет воевать на два фронта с Китаем и Европой одновременно, оказалось достаточно для поддержания оптимизма инвесторов. Евро восстановился и преодолел отметку 1,12, что открывает дорогу к его майским максимумам. Динамика ВВП еврозоны соответствует ожиданиям: экономика Германии в первом квартале выросла на 0,4%, и это помогло еврозоне продемонстрировать аналогичные темпы роста; в годовом отношении рост экономики еврозоны остался неизменным на уровне 1,2%, но показатель Германии снизился с 0,9% до 0,6%. Мы не в восторге от перспектив экономического роста Европы, но динамика достаточно сильна и способна остановить падение евро в преддверии решения Трампа по автомобильным тарифам. Отчет по торговому балансу еврозоны будет опубликован завтра, и усиление экономики Германии является хорошим предзнаменованием для региона в целом. Валюты также получили поддержку со стороны соглашения США и Мексики об отмене тарифов на сталь и алюминий.
В среду не было никаких публикаций по Великобритании, но фунт все равно стал главным аутсайдером. Премьер-министр Великобритании Мэй планирует в четверг провести встречу с консерваторами, чтобы обсудить ее будущее. Давление на Мэй растет, поскольку от нее ожидают даты отставки, но она ясно дала понять, что не уйдет в отставку, пока Парламент не одобрит сделку по Brexit. Появились сообщения о том, что в июне она может повторно поставить законопроект о выходе на голосование. Ухудшение ситуации на рынке труда Великобритании в сочетании со снижением аппетита к рисковым активам и отсутствием прогресса в переговорах по Brexit сильно ударили по фунту. Следующей остановкой для пары GBP/USD может стать минимум 2019 года в 1,2773.
Между тем, канадский доллар укрепился, проигнорировав снижение ценового давления. В апреле рост потребительских цен замедлился с 0,7% до 0,4%. В годовом отношении показатель вырос, но перспективы инфляции остаются слабыми, поскольку базовый ИПЦ также снизился. Австралийский и новозеландский доллары продолжили падать: пара AUD/USD снизилась до годовых минимумов на фоне последствий торговой войны США и Китая. Рост занятости в Австралии вдвое превысил ожидаемое значение, но, даже в сочетании с увеличением доли экономически активного населения это не удержало безработицу от роста. В то время как рынки ожидали снижения безработицы с 5,1% до 5,0%, показатель вырос до 5,2%. Австралийский доллар отреагировал на эти новости незначительным снижением, после чего практически полностью отыграл потери.