Краткое описание: колебания на фондовых рынках довольно слабо отражаются на валютном рынке – похоже, что рыночные события влияют только на японскую иену. Ситуация прояснится не раньше пятницы.
Как выяснилось вчера, валютные рынки не спешат делать далеко идущие выводы из колебаний на фондовых рынках в свете опасений по поводу краха торговых переговоров между США и Китаем. Пока же ясно то, что JPY представляет собой безопасную гавань в случае серьезного ослабления склонности к риску, а также то, что американский доллар ведет себя довольно нейтрально.
Но ясно и то, что пока не следует делать выводы о том, к чему все это приведет – еще есть большой запас накопленной энергии до пятницы, когда, как мы полагаем, настанет ясность как по тарифам (которые потенциально могут вступить в силу), так и по градусу отношений.
Наилучший вариант на данный момент: отсрочка введения в действие тарифов и надежда на то, что стороны придут к соглашению. Наихудший вариант: одна сторона уходит из-за стола переговоров, обе стороны начинают делать враждебные заявления. Это краткосрочная перспектива; в долгосрочной перспективе отношения между двумя державами рискуют перейти в стадию соперничества; тогда возможность благоприятного развития событий после программных тактических шагов следует воспринимать с большой долей критицизма.
Помимо того, что проблемы в торговых отношениях непосредственно влияют на настроения инвесторов, в числе основных факторов можно назвать переход к более мягкой политике и вопрос о том, намерена ли ФРС снижать ставки в краткосрочной перспективе: будет ли это сделано до появления признаков фактического замедления роста (ФРС опережает кривую) или ФРС уже совсем безнадежно ужесточила политику и снижение ставок будет слишком незначительным и слишком запоздалым.
Для меня ясно одно: плохой результат торговых переговоров в пятницу может ослабить настроения, после чего последует быстрая и широкомасштабная политическая реакция: например, снижение ставки на 50 б.п. на июньском заседании Федерального комитета по открытому рынку. Это сценарий, не прогноз – мы к нему вернемся после пятницы.
Между тем Резервный банк Новой Зеландии действительно снизил ставку, как мы и ожидали, но прогноз оставался довольно оптимистичным, а политический прогноз по официальной ставке на 3 кв. следующего года предполагает, что банк видит вероятность очередного снижения ставки в этом временном промежутке на уровне 50/50. Таким образом, после предсказуемого падения киви активно пошел вверх.
Интересы для трейдеров
Балансировка шортов по NZD: RBNZ проводит недостаточно мягкую политику.
Краткосрочный USDJPY предполагает благоприятный в плане риска результат переговоров между США и Китаем: 2-недельные опционы на 110,75 стоят около 30 pips при спот-трейдинге на 110,15 на сегодняшнее утро.
Месячные опционы по EURCHF, цена сделки 1,1450, стоят около 40 пипсов на сегодняшнее утро при спот-трейдинге на 1,1415.
График: USDJPY
Иена на этой неделе является одной из немногих валют, проявляющих какую-то динамику – паре USDJPY удалось освободить первые ключевые уровни поддержки, и она засматривается на последние более низкие значения диапазона чуть ниже психологически важного уровня 110,00. Пары с JPY, вероятно, отреагируют с наибольшим бета-коэффициентом к итогу переговоров США и Китая на торговую тему в эту пятницу: явно есть два риска.
Источник: Saxo Bank
Краткий обзор по валютам G10
USD – Мы не узнаем, что с USD, пока в пятницу не будет объявлено о том, каков итог переговоров США и Китая на тему торговли. При этом даже неважно, каким именно будет их результат. Пока нет ощущения того, что валюта хорошо справляется с ролью безопасной гавани (является ли в данном случае позиционирование драйвером?).
EUR – Евро выглядит нейтрально, и не видно каких-либо восхитительных перспектив роста, кроме, может быть, пары EURCHF, если она вытрясется из диапазона.
JPY – Валюта отреагирует с наибольшим бета-коэффициентом на пятничные заголовки о торговых переговорах – и может процветать лишь при сильном ослаблении склонности к риску, ведь все мы знаем, что Банк Японии в итоге готов занять оборонительную позицию.
GBP – Рост фунта стерлингов пятится назад, как ему и положено, с учетом распространенной неопределенности в других местах. Непонятно, как вообще Мэй может сдвинуть с места процесс Брекзита. Преобладает понижательный риск.
CHF – Присутствует некий интерес, если учесть, что к данному моменту рынок должен был бы как следует понять, что CHF не является «валютой укрытия» – тогда почему долгосрочный уровень учитывает ее именно так? Будем наблюдать за техническим прорывом в сторону повышения в паре EURCHF вне уровней 1,1450-1,1500.
AUD – Австралийский доллар решительно настроен на успех даже несмотря на безрисковые позиции – CNY явно выступает в роли якоря, из-за чего AUD может стать непригодным для торговли или даже случится что-то похуже для трейдеров, играющих на понижение AUD, пока пара USDCNY находится в изоляции.
CAD – Трейдеры, играющие на повышение USDCAD, все еще спорят, однако нам нужен прорыв вверх по USD после пятницы – пара USDCAD находится в диапазоне 250 пипсов уже два месяца.
NZD – Оптимистичные перспективы от РБНЗ реально разочаровывают, и трейдеры, играющие на понижение NZD, могут быть разочарованы, если речь главы РБНЗ Орра сегодня вечером не прольет свет на новые повороты событий – однако у него были шансы на это на сегодняшней пресс-конференции.
SEK – SEK берет пример со склонности к риску и рискует в связи с любым негативным исходом пятничных переговоров – вчера пара EURSEK закрылась на максимуме за более чем 9 лет.
NOK – Банк Норвегии завтра проведет заседание, и NOK будет уязвима, если банк отойдет от своей «ястребиной» позиции – 10,00 в паре EURNOK, вероятно, быстро подскочит и окажется в поле зрения при снижении цен на нефть, а также если торговые переговоры США и Китая вызовут негативные настроения и т.д.
Ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу):
11:30 – Выступление президента ЕЦБ Драги
12:15 – Число строящихся жилых домов в Канаде за апрель
12:30 – Выступление Брейнарда из ФРС (голосующего члена FOMC)
14:30 – Еженедельный отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов в стране
20:00 – Выступление руководителя Резервного банка Новой Зеландии Орра
23:01 – Баланс цен на жилье в Великобритании от RICS за апрель
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank