Банк России умеренно снизит ставку на фоне угрозы инфляции — Bloomberg
Глобальные площадки
Европейская валюта завершает неделю ослаблением в паре с долларом США до уровня 1.124. Вчера давление на евро оказали данные по деловой активности в Еврозоне: индекс PMI в производственном секторе ЕС остался на слабом уровне (ниже 50 пунктов), несмотря на незначительное увеличение. Кроме того, вчера были опубликованы данные по розничным продажам в США, свидетельствовавшие об их максимальном росте с сентября 2017 года (1.6% м/м). Отметим также, что количество первичных заявок на получение пособия по безработице в Штатах сократилось до уровня 192 тыс. (минимальный уровень с 1969 года). Эти два фактора вчера оказали поддержку американской валюте. Напомним, что на уходящей неделе американские компании публиковали финансовую отчетность за 1 квартал 2019 года, и, хотя ожидания аналитиков находились на довольно низком уровне, по факту финансовые результаты многих компаний приятно удивили рынок. В результате, индекс S&P500, увеличившийся по итогам вчерашнего дня на 0.16%, по-прежнему остается недалеко от исторического максимума. Сегодня на глобальных рынках наблюдается пониженная торговая активность, что вызвано закрытием некоторых западных площадок в связи с выходным днем – страстной пятницей.
Российский валютный рынок
Рубль незначительно ослаб накануне, но тем не менее чувствовал себя лучше, чем валюты-аналоги, большинство которых оказались в красной зоне на фоне укреплявшегося доллара. Дополнительным фактором риска для рубля накануне выступала публикация отредактированной версии доклада Мюллера. Рубль нейтрально отреагировал как на пресс-конференцию генерального прокурора Барра, так и на сам факт передачи доклада в Конгресс. Нейтральная реакция валюты связана с тем, что как пресс-конференция, так и открытая версия доклада в целом подтверждают выводы опубликованного ранее краткого содержания доклада об отсутствии достоверных подтверждений связи Трампа с Россией в ходе предвыборной кампании 2016 года. Дальнейшее развитие событий зависит от того, удастся ли традиционным сторонникам более жесткого давления на Россию в рядах конгрессменов консолидировать вокруг себя более весомую группу, чтобы вернуться к продвижению санкционных законопроектов. Примечательно, что пока среди первых реакций на доклад Мюллера тема санкций совсем не звучит. Следующим важным событием в связи с докладом Мюллера будут намеченные на 1-2 мая слушания в Конгрессе с участием генерального прокурора Барра. С учетом нейтральной первой реакции рубля на публикацию доклада, а также фактора приближения пика налоговых платежей и ожиданий смягчения риторики от Банка России по итогам заседания 26 апреля рубль имеет хорошие шансы продолжить укрепление на предстоящей неделе.
Макроэкономика
Блок макроэкономической статистики за март подтвердил довольно слабую динамику экономической активности в России. Грузооборот транспорта вырос на 2.1% г/г по итогам 1 квартала (2.3% г/г в 4 квартале 2018 года), строительный сектор вырос лишь на 0.2% (но первоначальные данные часто подвергаются значительным пересмотрам). Темп роста реальных заработных плат остался нулевым в марте второй месяц подряд, что сказывается на динамике розничной торговли. Её темп роста замедлился до 1.8% г/г по итогам 1 квартала по сравнению с 2.8% г/г в 4 квартале. Первая публикация данных о реальных располагаемых денежных доходах по новой методике подтвердила продолжение спада данного показателя (-2.3% г/г в 1 квартале). Совокупность перечисленных данных является дополнительным аргументом в пользу более раннего снижения ключевой ставки, поскольку слабый потребительский спрос не создает заметного инфляционного давления. Мы ожидаем, что на заседании Банка России в предстоящую пятницу ставка останется без изменений на уровне 7.75%, но Банк России может дать сигнал о снижении ставки во втором полугодии.
Сырьевой рынок
Цены на нефть по итогам четверга заметно выросли. Контракты на Brent закрыли торговую сессию на уровне $72/bbl, нефть WTI достигла значений $64/bbl. Позитивно на динамику нефтяных котировок повлияло снижение буровой активности в США. Накануне были опубликованы данные от Baker Hughes, в соответствии с которыми количество нефтяных буровых установок в США снизилось на 8 единиц до отметки 825 шт. В ближайшее время внимание участников рынка будет направлено на решение стран ОПЕК+ о дальнейшей судьбе заключенной в декабре сделки по сокращению нефтедобычи, которая на текущий момент действует до июня 2019г. Напомним, что в мае и июне состоятся встречи представителей стран ОПЕК+ в ходе министерских заседаний, на которых будет обсуждаться необходимость продления действующей сделки до конца текущего года. Ранее информационные агентства со ссылкой на источник в ОПЕК сообщали, что параметры сделки могут быть пересмотрены в сторону увеличения добычи нефти, если цены на нефть достигнут отметки $80/bbl.
Татьяна Евдокимова, аналитик Нордеа Банк