Минувший год оказался очень непростым для Tencent Holdings (OTC:TCEHY). Игровой сегмент компании пострадал от ужесточения контроля со стороны правительства Китая, ухудшение макроэкономической среды ударило по всей компании, а сокращение расходов на рекламу прочими компаниями нанесло серьезный ущерб соответствующему подразделению.
Компания, которую часто называют «китайским Facebook», отразила большую часть негативной динамики в своем отчете за Q4, опубликованном 21 марта. Чистая прибыль за три месяца упала на 32% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Это стало худшим результатом с момента выхода на IPO в 2004 году, отразив трудности с одобрением новых игр китайским правительством из-за растущего числа близоруких детей и подростков в стране.
Но теперь мы наблюдаем признаки того, что для Tencent и инвесторов худшее может остаться позади. Во-первых, Китай вновь начал выдавать лицензии на издание игр. Этот шаг улучшит финансовые результаты компании, поскольку позволит Tencent монетизировать такие блокбастеры, как «PlayerUnknown’s Battlegrounds» и «Fortnite». Это важное событие: компания генерирует более 40% своих продаж и получает большую часть прибыли именно на игровом рынке.
В рамках привлечения и удержания пользователей своего мессенджера WeChat, Tencent также делает ставку на новые игры. На этой платформе компания продает внутриигровые предметы и распространяет рекламу среди более чем миллиарда потенциальных клиентов.
Улучшение макросреды
Воодушевленные столь позитивным развитием событий, инвесторы бросились скупать акции компании, которые с начала года выросли на 22% и вчера закрылись на отметке $48.
Восстановление акций Tencent также совпало с некоторыми позитивными изменениями на макроуровне. США и Китай приближаются к торговой сделке, которая могла бы положить конец войне между двумя крупнейшими экономиками мира. Также появились признаки того, что китайская экономика положительно отреагирует на пакет стимулирующих мер, направленных на ускорение роста за счет снижения налогов и кредитования малых и частных компаний.
Несмотря на слабую квартальную прибыль, основное направление компании остается сильным, и руководство планирует диверсифицировать базу своих доходов. Оператор популярного приложения WeChat, насчитывающего более 1 миллиарда активных пользователей в месяц, обладает динамичной онлайн-экосистемой, которая не имеет себе равных и с которой сложно тягаться. Сервис по размещению видеоблогов, платформа для обмена сообщениями и платежное приложение, объединенные в одно целое, предоставляют привлекательную возможность для инвесторов, которые хотят вложить средства в интернет-экономику Китая.
Согласно недавней заметке Nomura Securities, WeChat обладает хорошим потенциалом для наращивания доходов от размещения рекламы. «Мы считаем, что платформа WeChat еще не была полностью монетизирована с точки зрения рекламного бизнеса», – отмечают аналитики Nomura Цзялонг Ши, Карсон Ло и Майкл Тэм.
«Растущая популярность мини-программ должна вынудить таких поставщиков услуг, как онлайн-бюро путешествий, а также рекламодатели сегментов электронной коммерции и образования, тратить больше денег на размещение в WeChat, частично или полностью перенеся свой бюджет на эту платформу», – написали они. Мини-программы – это приложения в WeChat, которые позволяют потребителям получать доступ к различным услугам, начиная от банковских услуг и заканчивая совместными поездками.
Инвестиции Tencent в использование возможностей, которые основатель компании Пони Ма называет «промышленным интернетом», являются дополнительными драйверами будущего роста. В рамках своей стратегии диверсификации, в сентябре компания создала подразделение «умных отраслей», специализирующееся на искусственном интеллекте, облачных технологиях, супермассивах данных и безопасности.
Подведем итог
Даже после активного восстановления в 2019 году, акции Tencent по-прежнему являются хорошим выбором для долгосрочных инвесторов. Перспективы компании выглядят хорошо, поскольку она оправилась от временных проблем прошлого года. Игровой сегмент Tencent силен, и компания находится на пути к наращиванию своей базы доходов. Бизнес-модель Tencent оказалась гораздо более долговечной, чем у многих ее западных аналогов.