Отечественный фондовый рынок продолжает покачивать по волнам геополитики. На протяжении последнего месяца рублевый индекс обивает границы диапазона в 2450-2500 пунктов, не решаясь перейти к более активным действиям. Санкционная хватка западных политиков не ослабевает, что провоцирует иностранных участников сокращать позиции в российских бумагах. По данным EPFR, отток усилился с $91 млн до $167 млн. С другой стороны, устойчивость индексов развитых стран и предпосылки для продолжения восстановления цен на нефть подталкивают локальных игроков обеспечивать необходимый для удержания баланса на рынке спрос.
«Технически инициатива в ближайшие дни может перейти к последним, однако для выхода из консолидации вверх по-прежнему не сложилось достаточно аргументов.»
Грядущая констатация капитуляции ФРС уже не вызовет бурной положительной реакции, тогда как степень неопределенности в отношении комбинации рисков (США-Китай, Brexit, торможение мировой экономики) останется прежней. Улучшение конъюнктуры на рынке энергоносителей тоже может не сыграть решающей роли, ведь на фоне максимальных на горизонте года налоговых выплат и положительного сальдо текущего счета платежного баланса у него есть обратная сторона медали в виде снижения курса доллар/рубль. А в российских индексах вес экспортеров, которым подобные тренды не в радость, выше, чем у компаний, ориентированных на внутренний спрос.
Ставка на последних на минувшей неделе оправдалась отчасти. За исключением Юнипро (MCX:UPRO) (хотя акционерам было обещано 20 млрд руб. в виде дивидендов в ближайшие три года, дивидендная доходность 8,3%) акции энергетических компаний порадовали позитивной динамикой на фоне околонулевого изменения индекса.
«Менее однозначной получилась динамика в потребительском, финансовом и телекоммуникационном секторе, хотя здесь так или иначе доминировали покупатели.»
Отдельно стоит выделить акции ВТБ (MCX:VTBR), которые в последнее время усилили свой «дисконт» к «собрату» Сбербанку (MCX:SBER). В правительстве согласились позволить госбанку не направлять половину чистой прибыли на поощрение держателей акций, но и то, что они в итоге получат, должно стать неплохим подспорьем.
Среди эмитентов, ориентированных больше на внешний спрос, покупки превалировали в акциях металлургов. Тем не менее, общий вклад был «смазан» ослаблением акций ГМК Норильский никель (MCX:GMKN), устойчивость которых поколебало решение Романа Абрамовича и Александра Абрамова сократить долю в компании – аффилированная с ними Crispian Investments готова «влить» в рынок 1,7% акционерного капитала ниже рынка на 6,5%. В «нефтянке» в подобной роли выступили бумаги Татнефти (MCX:TATN), Новатэка (MCX:NVTK) и Сургтунефтегаза (MCX:SNGS). Да и в целом здесь наблюдалось расхождение с котировками {{0|«черного золота»}} ввиду «выхода» нерезидентов.
Генеральный директор
SI-CONSULTING
Дмитрий Бобков