Продолжаем тему тестирования портфелей от гуру. В этом обзоре мы проверим портфель Рэя Далио «All Weather», который предложил Игорь (Ihor Shulha). Процитирую его комментарий: «Еще есть интересный портфель Рэя Далио «All Weather». Как он сам пишет в своей книге, «портфель является сбалансированным и не сильно волатильным при различных рыночных условиях».
Структура предложенного Игорем «всепогодного» портфеля Рэя Далио выглядит так.
- 40% — долгосрочные облигации США.
- 15% — среднесрочные облигации США.
- 30% — акции США.
- 7,5% — золото.
- 7,5% — сырье.
А в переводе на язык биржевых фондов ЕТF — так:
Список тикеров: TLT, IEF, VTI, DBC, IAU.
Тестировать портфель будем, как обычно, двумя способами: 1) с ребалансировкой по долям и 2) с ребалансировкой по долям и техническим индикаторам.
1. Ребалансировка по долям
В данном случае случае мы будем проверять стоимость активов в портфеле и при необходимости приводить их долю в соответствие с заданной структурой. Проводить ребалансировку будем 1 раз в месяц и 1 раз в год.
2. Ребалансировка по долям и индикаторам
При таком походе мы будем ребалансироваться по долям 1 раз месяц, а для принятия решения о составе портфеля будем использовать технические индикаторы. Условием для покупки (удержания) актива будем считать наличие у него следующего сигнала на дневном графике:
- Значение RSI(100) выше 50.
- Расположение SMA(50) над SMA(200).
- Значение ROC(5), сглаженного на SMA(200), больше 0.
- Цена закрытия актива выше нижней границы Bollinger bands(200).
Если на момент ребалансировки описанные выше условия не будут выполняться, актив (при наличии его в портфеле) будем продавать, а высвободившиеся средства направлять на оставшиеся активы с учетом обозначенных долей. Если ни один актив не будет отвечать требованиям индикаторов, то будем оставаться в кэше. Смысл такого подхода в том, чтобы держать в портфеле только сильные активы в растущем тренде.
Таким образом мы проверим две стратегии с ребалансировкой по долям 1 раз в месяц («Portf month») и 1 раз в год («Portf year») и четыре стратегии с ребалансировкой по долям и сигналам индикаторов: 1) RSI(100) — «Portf roc». 2) SMA(50) и SMA(200) — «Portf sma». 3) ROC(5), сглаженный на SMA(200), — «Portf roc». 4) Bollinger bands(200) — «Portf bb».
Период тестирования
Тестировать портфели будем на исторических данных за период с января 2007 года по 22 декабря 2018 года. Данный период связан с тем, что Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC) появился только в 2006 году. Однако это нам не помешает понять, как портфели вели себя в кризис 2008-2009 гг.
Результаты тестирования
Ниже приведена таблица с результатами тестов портфелей. Отдельно для сравнения выведены данные по SPY (NYSE:SPY) (100%) и AGG (100%) в качестве бенчмарков рынков акций и облигаций. Результаты доходности включают комиссии брокера на ежегодные и ежемесячные ребалансировки из расчета $5/$100 тыс./ребалансировка.
Используемые сокращения в таблицах:
- CAGR (Сompounded Average Growth Rate) — cреднегодовая доходность с учетом реинвестирования дивидендов и сложных процентов.
- DD (Max Drawdown) — максимальная просадка (снижение в цене) портфеля.
- RETURN — результативность (доходность) портфеля за весь период с учетом реинвестирования дивидендов.
- SHARPE (Sharpe Ratio) — коэффициент Шарпа. Оценивает результативность и риски портфеля, рассчитывая их через стандартное отклонение. Чем выше значение Sharpe Ratio, тем ниже риски портфеля.
Анализ портфелей
Как видно, портфель Рэя Далио «All Weather» при подходе с ежегодной ребалансировкой «Portf year» принес бы нам доходность на 41 п.п. ниже, чем S&P500 (SPY), но и просадка у нас была бы на 26,2 п.п. меньше. (Так что автор был прав, называя его «сбалансированным и не сильно волатильным».)
При этом, месячная ребалансировка «Portf month» при таком подходе значительно бы ухудшила результат.
А вот при индикаторной ребалансировке 1 раз в месяц дело обстоит иначе. Как видно, в лидерах у нас снова ROC(5), сглаженный на SMA(200) — «Portf roc»: возврат здесь всего лишь на 10,7 п.п. ниже рынка, а просадка ниже на 24 п.п. Неплохо отработал и RSI(100) — «Portf rsi». А вот стратегия по расположению средних — «Portf sma» — опять показала не впечатляющий результат: наименьший возврат при наибольшей просадке.
Дисклеймер
В качестве дисклеймера хочу напомнить о том, что не существует идеальных портфелей, стратегий и индикаторов. То, что работало вчера, завтра может уже не сработать. Важно учитывать это при формировании портфеля и всегда идти от риска, который вы готовы принять, а не от доходности, которую хотите получить.