Экономическая экспансия в США была достаточно прочной, чтобы заслужить еще одно повышение ставки по федеральным фондам, однако шаткое положение глобальных финансовых рынков, замедление ВВП Китая и еврозоны делают перспективы нормализации денежно-кредитной политики ФРС в 2019 мрачными. Центробанк сталкивается со шквалом критики не только от президента и его команды, но и со стороны розничных инвесторов. Согласно опросу Wells Fargo, 61% из них хотели бы, чтобы ставки остались на прежнем уровне. Лишь 11% респондентов считают, что американская экономика переживает бум, 50% полагают, что она функционирует на твердой основе, 39%, напротив, называют эту основу зыбкой. Когда в тебя постоянно бросают камни, волей-неволей начнешь реагировать.
В преддверии последнего в 2018 заседания FOMC, на котором, как сигнализирует срочный рынок, будет ужесточена денежно-кредитная политика, очередная порция критики из Белого дома выглядит как само собой разумеющееся. Дональд Трамп назвал действия ФРС лишенными логики, в то время как Штаты живут практически без инфляции, Париж горит, а Китай идет вниз. Вместо того, чтобы наслаждаться победой, центробанк собирается поднимать ставки. Торговый советник президента Питер Наварро назвал Федеральный резерв сумасшедшим. Если ты говоришь, что будешь ориентироваться на входящие данные, а сам планируешь три акта монетарной рестрикции в 2019, то с головой у тебя явно не все в порядке. Посмотри на эти данные!
Динамика вероятности повышения ставки ФРС в декабре
Источник: Bloomberg.
Нужно признать, что американская статистика последних дней носила смешанный характер. Рынок труда, розничные продажи и потребительские расходы сильны, однако рынок недвижимости и обрабатывающая промышленность испытывают проблемы, а инфляция замедляется. Давайте будем объективны, ФРС своей фразой о «дальнейшем постепенном» увеличении стоимости заимствований посадила себя клетку. Под этим словосочетанием рынки привыкли понимать повышение ставки по федеральным фондам один раз в квартал. Язык, как и прогнозы FOMC нуждаются в корректировке, что будет воспринято как «голубиная» риторика и окажет давление на доллар США.
Слабость гринбека может стать поводом для роста интереса к не хватающему с неба звезд евро. Девальвация и перемирие в торговой войне США и Китая протянут руку помощи ориентированной на экспорт экономике еврозоны, а готовность Эммануэля Макрона и евроскептиков в Италии идти на уступки снизит политические риски. Рим объявил о своем намерении снизить дефицит бюджета с 2,4% до 2% от ВВП, чтобы не попасть под карающую руку ЕС. Если еще и Британия останется в Европейском союзе, то «быки» по EUR/USD рванут в атаку. Тем более, что их души греет медианный прогноз экспертов Bloomberg в 1,2 к концу 2019.
Основная валютная пара продолжает консолидироваться в диапазоне 1,1265-1,1445 и, как я и предполагал, до тех пор, пока ее нижняя граница стоит как неприступная крепость, поклонники евро будут находить в себе силы для ответных ударов. Подождем итогов заседания FOMC.
Дмитрий Демиденко для LiteForex