После постепенного снижения рыночной капитализации за последние полтора года, Altria Group (NYSE:MO) (владелец множества брендов сигарет, включая Marlboro), наконец-то начала сопротивляться давлению.
На прошлой неделе холдинговая компания Philip Morris USA, Skoal и Nat Sherman объявила, что заплатит $1,8 миллиардов за 45% акций канадской компании по производству марихуаны Cronos Group (NASDAQ:CRON). Эта сделка также позволит производителю сигарет приобрести еще 10% акций Cronos, что даст Altria контрольный пакет акций канадской компании. Напомним, что в октябре Канада стала первой развитой страной, которая легализовала марихуану для рекреационного использования.
Сообщалось, что еще до выхода на рынок марихуаны Altria вела переговоры о приобретении миноритарной доли в старте электронных сигарет Juul Labs Inc. Оба эти шага, по-видимому, являются частью стратегии по диверсификации с целью поддержать рост в то время, когда продажи сигарет падают, а потребители никотина все чаще ищут другие варианты, помимо курения табака.
Новые драйверы роста
Эта агрессивная стратегия, основанная на поглощениях, является ответом на резкое снижение акций Altria, которые вчера закрылись на уровне $53,95. С лета 2017 года Altria потеряла более четверти своей рыночной капитализации, так как технологические инновации, правительственное регулирование и сокращение потребления традиционных табачных изделий взрослыми людьми вызывали сомнения относительно будущего компании.
По данным Системы центров контроля и профилактики заболеваний, в 2016 году почти 38 миллионов (15,5%) взрослых американцев курили обычные сигареты по сравнению с 20,9% в 2005 году. Этот сдвиг стал плохой новостью для долгосрочных инвесторов Altria, которые в течение многих лет удерживали ее акции в качестве хеджирования рисков рецессии и благодаря привлекательным дивидендным выплатам.
В течение последнего десятилетия акции Altria значительно опередили прирост бенчмарка S&P 500, до января 2018 года обеспечивая своим инвесторам годовой доход примерно в 20%. Однако с началом нового года это преимущество быстро растаяло, заставив руководство искать новые драйверы роста.
На наш взгляд, выход Altria на быстрорастущий рынок марихуаны и возможное приобретение доли в Juul, которая покрывает около трех четвертей рынка электронных сигарет в США, представляют собой два разумных шага, которые позволят компании захватить позиции на обоих быстрорастущих рынках.
Cronos Group, в настоящее время шестой по размеру канадский производитель марихуаны, за счет своего присутствия на рынке многих странах и наращивания производственных мощностей, имеет все необходимое, чтобы стать игроком глобального масштаба. Компания собирается выращивать 117 тонн каннабиса в год, заключив соглашения о поставках на канадский рынок рекреационной марихуаны.
Кроме того, Cronos сотрудничает с поставщиком фармацевтических препаратов Pohl-Boskamp в рамках распространения медицинского каннабиса в Германии. Компания также заключила соглашение о поставках медицинской марихуаны в Польшу. Кроме того, Cronos участвует в совместных предприятиях в Австралии, Израиле и Латинской Америке.
Juul может оказаться хорошим вложением для Altria, поскольку стартап стремится расширить свое присутствие за пределы США, иак как компания сталкивается со значительными регулятивными препятствиями. Продукция Juul продается в Канаде, Великобритании, Израиле и России. Также руководство планирует распространить влияние на Европу и Азию.
Несмотря на недавние позитивные новости, инвесторы встретили их с прохладцей. Основная причина: Управление по контролю за продуктами питания и лекарственными средствами в прошлом месяце заявило, что в дополнение к ограничению продаж электронных сигарет, оно стремится запретить сигареты с ментолом. Ментоловые сигареты составляют около 20% продаж Altria.
Подведем итог
Последние несколько лет давление на табачную промышленность усиливалось. Не удивительно, что сейчас не самое подходящее время инвестировать в производителей сигарет. Но если вы стремитесь к получению регулярного дохода и ориентируетесь на долгосрочную перспективу, мы считаем, что Altria – лучший вариант.
Компания укрепляет свою диверсифицированную бизнес-модель, которая поможет сохранить рост прибыли. Имея 10%-ю долю в Anheuser-BuschIn Bev (NYSE:BUD), крупнейшем в мире производителе пива, а также значительную долю на быстро развивающемся рынке марихуаны, Altria является привлекательным активом, особенно на фоне того, что ее дивидендная доходность находится на многолетнем максимуме в 6%.