2018 год стал успешным для акционеров добывающих компаний, работающих на экспорт. Рост цен на нефть с одновременным ослаблением рубля вывел в первую десятку основных игроков нефтегазового рынка, за исключением «Газпрома GAZP». Топ-3 по доходности составили бумаги «Новатэка», «Татнефти» и «Лукойла LKOH».
Точки роста: работа на экспорт и слабый рубль
В 2018 году в России по-прежнему сосуществуют два разных мира: богатеющие крупные экспортеры с явным доминированием нефтегазового сектора и проблемные истории внутреннего спроса, прибыли которых уже находятся в рецессии или приближаются к этой зоне, считает персональный брокер «БКС брокер» Дмитрий Пинчук. Лучше всего в России в первом эшелоне росли акции экспортно ориентированных нефтегазовых компаний: 8 из 10 позиций топ-50 наиболее ликвидных бумаг с высокой капитализацией.
Объединяет лидеров роста два фактора – добыча полезных ископаемых и значительная доля экспорта в продажа, говорит эксперт-аналитик АО «ФИНАМ» Алексей Калачев. «В этом году для них характерен значительный рост выручки и прибыли, несмотря на стабилизацию объемов добычи. Этому способствовали рост цен на нефть, газ, другие энергоносители и природные ископаемые в этом году, а также значительное ослабление курса рубля относительно мировых валют на фоне экономических санкций. В результате – существенный рост валютной экспортной выручки при умеренном росте затрат, которые компании этих секторов несут в России в рублях», – отмечает аналитик.
Нефтегазовое богатство
На первом месте с большим отрывом находятся акции «Новатэка» (9% общероссийской добычи природного газа), подорожавшие с начала года на 69,89% (данные на 3 декабря 2018 года). Основные месторождения независимого производителя природного газа расположены в Западной Сибири и Ямало-Ненецком Автономном Округе – крупнейшем регионе России по добыче природного газа. На ЯНАО приходится около 80% российской добычи природного газа и около 16% мирового объема добычи газа. Росту стоимости компании способствовал запуск завода «Ямал СПГ» и начало компанией экспорта СПГ на мировой рынок, говорит Алексей Калачев.
Акции «Новатэка» продолжили отыгрывать расширение бизнеса. «К концу 2018 года компания запустила уже третью линию «Ямал-СПГ». Соответственно, можно рассчитывать на существенное увеличение финансовых потоков», – отмечает ведущий аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. «Перспективы роста в 2019 году уже не столь сильные и у нас нет рекомендации покупать эту бумагу, но на уровне рынка она будет держаться, а, вероятно, периодически опережать его», – считает он.
На втором месте – обыкновенные акции «Татнефти», которые принесли инвесторам 55,02% с начала года (префы компании показали 43,69%-ный рост – шестое место). Занимается нефтегазодобычей, нефтепереработкой, нефтехимией, имеет шинный комплекс и сеть из более 600 АЗС, также участвует в капитале компаний финансового (банковского и страхового) сектора. По словам Калачева, поддержку акциям компании оказывает дивидендная политика: в начале года «Татнефть TATN» приняла за правило направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по РСБУ или МСФО, в зависимости от того, какая из них является большей. По данным на 3 декабря, акции стоили 731,9 руб., показав дивидендную доходность 9,06% (64,69 руб.).
Замыкают тройку лидеров бумаги нефтегазового гиганта «Лукойл», прибавившие 46,41%. В этом году «Лукойл» вместе с «Роснефтью» и «Сбербанком» уверенно входит в тройку лидеров по капитализации на Московской бирже. В конце ноября «Лукойл» опубликовал сильную отчетность за 9 месяцев по МСФО, показав рекордный рост чистой прибыли в рублях – на 161 млрд руб. до 461,88 млрд руб. Акционерный капитал, относящийся к акционерам ПАО «Лукойл», за 9М вырос на 500 млрд руб. и составил 3,953 трлн руб. В этом году «Лукойл» в шестой раз возглавил рейтинг 10 крупнейших частных компаний России по версии Forbes. Дивидендная политика компании гарантирует акционерам непрерывный рост дивидендов как минимум на величину рублевой инфляции. В этом году «Лукойл» планирует направить на выплату дивидендов 183 млрд руб. (44% чистой прибыли по МСФО) по 215 руб. на акцию, что на 10,3% больше, чем в прошлом году. Дивидендная доходность - 4,72%.
ТОП-10
На четвертом месте находится угольная компания «Распадская» (по данным на 3 декабря рост 45,53%). ПАО «Распадская» является одной из крупнейших угольных компаний в России, производит коксующийся уголь – основное топливо при производстве стали и энергетики. Поставляет свою продукцию на крупнейшие российские металлургические предприятия – Магнитогорский и Новолипецкий металлургические комбинаты, предприятия ЕвразГруп, экспортирует коксующийся уголь в Украину и страны Восточной Европы (Румынию, Венгрию, Болгарию). «В начале года компания разочаровала акционеров, в очередной раз отказавшись от дивидендов несмотря на значительный рост прибыли. Однако впоследствии руководство компании допустило возврат к выплате дивидендов в следующем году», – поясняет Калачев. Торгуется за 127 руб.
На пятом месте одна из самых дорогих и крупнейшая нефтегазовая компания в России – «Роснефть ROSN» (плюс 44,9%). Компания добывает 40% нефти в России и 6% в мире, работает в России и еще 22 странах мира, в том числе в США, Германии, Норвегии и Ираке. Ведет добычу во всех основных нефтегазоносных регионах России, включая Западную и Восточную Сибирь, Поволжский и Уральский регионы, Дальний Восток, Тимано-Печору, Краснодарский край, а также шельфы морей. В состав нефтеперерабатывающего и нефтехимического блока «Роснефти» входят 13 крупных НПЗ, три нефтехимических, четыре газоперерабатывающих предприятия, два завода по производству катализаторов и одно сервисное предприятие.
«Акции «Роснефти» стали одними из лучших в текущем году, показав в моменте рост более 75%. Компания постепенно меняет дивидендную политику, которая становится более дружественной к инвесторам. В будущем году мы уже не ждём столь бурного роста, но и рекомендации «продавать» по бумаге нет», – говорит Кочетков.
На седьмом месте оказалась «Газпром нефть SIBN» с ростом 43,08%, дивидендная доходность по этим акциям составила 7,53%. В 2017 году компания вошла в тройку крупнейших российских нефтекомпаний по объему добычи нефти – 62,43 млн т, при этом компания наращивает и объем добычи газа за счет повышения уровня использования попутного нефтяного газа. Наибольший вклад в рост добычи внесло развитие новых проектов в Арктической зоне России (Новопортовского, Восточно-Мессояхского и Приразломного месторождений) и Ираке.
На восьмом и десятом местах – префы «Сургутнефтегаза SNGS» и «Башнефти BANE», прибавившие 30,71% и 21,28% соответственно. При этом обычные акции этих компаний, напротив, потеряли в цене 1,28% и 16,42% соответственно.
Девятая позиция у крупнейшей в мире алмазодобывающей компании «Алроса», которая в этом году подорожала на 28,5%; дивиденды составили 11,52%. На долю АК «Алроса» приходится 27% мировой и 95% российской добычи алмазов. Основная часть продукции уходит на экспорт.
Компании из топ-10 могут повторить результат этого года в следующем году при возобновлении роста цен на ресурсы и дальнейшем ослаблении рубля. «Такая вероятность не слишком велика. Следовательно, в следующем году состав лидеров роста может измениться. Тем не менее, мы сохраняем надежду на продолжение роста по акциям «Алросы ALRS», «Распадской RASP», «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза», так как считаем, что капитализация этих компаний все еще недостаточно оценена рынком», – говорит Калачев.
За рамками первой десятки
За рамками топ-10 оказался газовый монополист «Газпром», акции которого, тем не менее, прибавили 21,25% с начала года. «Постепенно реализуются различные газопроводные проекты, а Европа всё более чётко понимает взаимозависимость от поставок газа, что, естественно, благотворно сказывается на акциях газового гиганта. На текущий момент у нас рекомендация по бумаге на уровне «держать» и «покупать» с долгосрочными целями», – отмечает Кочетков.
Он также обращает внимание на ГМК «Норникель GMKN», которая, по его словам, остаётся генератором дивидендной прибыли – защитником от девальвации рубля. «Бумага не показала фантастический рост, но вместе с дивидендами он существенно превышает доходность ОФЗ, что, вероятно, продолжится и в 2019 году», – прогнозирует он. Дивидендная доходность по этим бумагам больше лидеров и на 3 декабря составляет 10,91%.
По словам аналитика, также стоит отметить акции металлургов, которые показали «неплохой рост в текущем году, а с учётом дивидендов его можно назвать отличным». Так, акции НЛМК NLMK за год выросли на 21,6%, показав дивидендную доходность на уровне 12,66%. «В 2019 году мы уже не ждём бурного роста в секторе, что связано с вероятным замедлением мировой экономики. Однако любые сильные просадки по бумагам сектора стоит рассматривать в качестве повода для покупок», – заключает Кочетков.