Краткое описание: Изменения цен подтверждают нашу точку зрения о том, что цена на нефть марки Brent может стабилизироваться после недавнего ослабления и остаться в диапазоне 70-80 долларов США за баррель в ближайшем будущем.
День после промежуточных выборов нефть начала в оборонительной позиции. Итоги выборов, однако, не были этому главной причиной – они, для разнообразия, не принесли заметных сюрпризов. Демократам не удалось создать «синюю волну», а у республиканцев не получилось «красное повторение», так что демократы овладели Палатой представителей.
Главной причиной стало продолжение темы большого запаса и риск для роста в 2019 году, что сдвинуло нефть марки Brent вниз к ключевому уровню поддержки 71,5 долл. США за баррель, близкому к психологически важной отметке 70 долл. за баррель. Введенным ранее на этой неделе санкциям против Ирана не удалось поднять рынок из-за сообщения, что восемь стран, в том числе три крупнейших в мире импортера, получат разрешение продолжать закупку иранской нефти на время до шести месяцев. По утверждению США, это решение было принято для предотвращения скачка цен на нефть и чтобы дать другим производителям время нарастить добычу.
В течение ночи к начальной слабости добавилось влияние Управления энергетической информации США, которое в своем краткосрочном прогнозе по энергетике на ноябрь подняло прогноз добычи нефти в США на 0,3 млн баррелей в день до рекордных 12,06 млн баррелей в день, а прогноз роста мирового спроса снизило на 0,1 млн до 1,4 млн баррелей в день.
Явившееся ответом на требование Трампа увеличить темпы добычи, чтобы предотвратить скачок цен, падение на 15 долларов с начала октября теперь, наоборот, может привести к сокращению добычи для того, чтобы поддержать цены. Заседание Министерского мониторингового комитета ОПЕК+, предстоящее в эти выходные в Абу-Даби, может, если верить его делегатам, включать в свою повестку вопрос о снижении поставок в 2019 году. Это связано с осознанием того, что санкции США против Ирана могут не принести такого большого падения, как многие опасались, при том что добыча в самих США продолжает рваться вверх и прогноз роста на 2019 год оказывается под вопросом.
На фоне этого мнения восстановилась нефть марок WTI и не в последнюю очередь Brent, что, по нашему мнению, подтверждает возможность для Brent стабилизироваться после недавнего ослабления и оставаться в обозримом будущем в диапазоне 70-80 долларов за баррель.
ОПЕК и Россия могут с помощью сокращения добычи поддерживать уровень 70 долларов за баррель, а правительство США могло бы использовать некоторую гибкость в выдаче своих разрешений для предотвращения прорыва цены выше 80 долларов за баррель.
Источник: Saxo Bank
Чтобы эта перспектива реализовалась, сначала нужен разворот хедж-фондов от продажи. Судя по темпам продажи в течение пяти недель до 30 октября, для этого может потребоваться нечто большее, чем словесная интервенция. Однако после сокращения ставок на повышение по нефти марок WTI и Brent до 13-месячного и 15-месячного минимума соответственно может понадобиться почти фундаментальный сдвиг рыночных перспектив, чтобы снижение продолжилось.
Подъем спроса на переработку к декабрю, риск непредвиденных перебоев поставок, снижение резервных мощностей и не в последнюю очередь действия по ограничению предложения – всё это будет теперь в центре внимания как потенциальные источники поддержки.
Вчера Управление энергетической информации США опубликовало свой Еженедельный отчет о запасах нефти. С сезонной точки зрения, запасы сырой нефти обычно накапливаются до конца ноября из-за снижения спроса со стороны нефтеперерабатывающих заводов, проходящих в это время техобслуживание. Запасы бензина и дистиллятов, напротив, падают вслед за объемами переработки.
Нынешнее похолодание в США, которое во вторник привело к максимуму потребления природного газа за два года, также поддерживает спрос на мазут. Сочетание большого спроса и низких объемов переработки привело к падению запасов дистиллятного топлива, в том числе мазута, до сезонного минимума за четыре года и поддержало спред «нефть-нефтепереработка» WTI-Heating oil, который после резкого роста на 85% в июле достиг 30 долларов на баррель – пятилетнего максимума для этого времени года.
Хотя основное внимание будет привлекать накопление сырой нефти, важно следить и за запасами бензина и дистиллятов. Большая маржа переработки должна обеспечить хороший подъем спроса на переработку, что приведет к снижению запасов сырой нефти, но только после того, как НПЗ пройдут свое техобслуживание. По наблюдению средних за четыре недели, чистый импорт сырой нефти в США достиг на прошлой неделе рекордного минимума 5,2 млн баррелей в день. Это было в основном связано с экспортом, который, также в среднем за четыре недели, был на уровне 2,3 млн баррелей в день, что почти на 0,5 млн больше, чем год назад.
Оле Хансен, глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке