Еженедельная аналитика по сырью: нефть, промышленные и драгоценные металлы

Очередное увеличение запасов нефти в хранилищах США на 6 млн баррелей и распродажа на американском рынке акций стали одними из ключевых факторов снижения цен на нефть на этой неделе. Brent снизилась на 2,7%, WTI также подешевела на 2,7%. Инвесторы закладывают в свои ожидания замедление роста мировой экономики в 2019 г. и риск возникновения дефицита спроса на нефть.

Ирак прекратит экспорт 30 тыс. баррелей нефти в сутки в Иран из-за санкций. Иран перерабатывал иракскую нефть и возвращал обратно. Скорее всего, в качестве субститута выступит Турция, поэтому экспорт иракской нефти останется без изменений, изменится лишь траектория логистики.

Пересмотр соглашения ОПЕК+ в декабре может значительно повлиять на траекторию движения нефтяных цен. Согласно последнему выступлению министра нефти Саудовской Аравии, велика вероятность, что ограничения по добыче будут расширены, чтобы стабилизировать рынок, если на нем будут признаки избытка предложения. Поэтому мы не ожидаем, что цены на нефть будут сильно и устойчиво снижаться. Хотя страны не-ОПЕК увеличивают добычу нефти, у ОПЕК+ по-прежнему достаточно инструментов для восстановления баланса.

Индекс промышленных металлов LME снижался (–1,5%) вместе с основными индексами акций США. Никель упал на 5,5%, несмотря на растущий спрос со стороны производителей электрокаров. Мы верим, что, несмотря на нисходящий тренд на рынке металлов, этот актив имеет высокий потенциал долгосрочного роста. Медь снизилась на 1,1%, цинк – на 0,2%. Спрос на эти металлы остается высоким, но из-за шума вокруг торговой войны цены продолжают торговаться возле годовых минимумов. Алюминий за неделю снизился на 0,2%. Из-за санкций на Русал (MCX:RUALRDR) в 2019 г. ожидается дефицит металла на уровне 527 тыс. т. Минфин США перенес дедлайн по вступления санкций в силу на декабрь, и это несколько повышает шанс, что санкции могут быть частично или полностью сняты с компании.

Драгоценные металлы продолжают расти на фоне снижения индексов США. Золото подорожало на 0,85%, палладий – на 0,95%, платина – на 1,4%. Хедж-фонды сокращают количество контрактов на продажу драгоценных металлов, а ETF, инвестирующие в физическое золото, снова нарастили его объемы в портфелях. Все это может означать возвращение инвесторов в защитные активы.

Несмотря на снижение цен на нефть, курс рубля почти не изменился на прошлой неделе. Помощник американского президента по национальной безопасности Джон Болтон заявил, что США в настоящее время не рассматривают введение новых санкций против России, но и каких-либо ослаблений также не предвидится, поэтому рынок скорее нейтрально воспринял это. ЦБ РФ ожидаемо оставил ставку без изменений и намерен продолжить повышение, если возрастут проинфляционные риски или риски новых санкций. Агентство Moody’s рассматривает возможность повышения рейтинга России до инвестиционного уровня, это закладывает позитивные ожидания в долгосрочной перспективе.

Копылов Артём, аналитик УК «Альфа-Капитал»