Важным драйвером на товарных рынках на этой неделе может стать вопрос геополитической премии к ценам на нефть, которая может быть обусловлена предполагаемым участием Саудовской Аравии в убийстве журналиста Джамала Хашогги.
Ретроспектива показывает взаимосвязь между ценами на нефть и политической неопределенностью, особенно с участием столь крупного производителя, как Саудовская Аравия: стоимость барреля может подскочить на один-два доллара в момент начала кризиса и сохранять премию до прояснения обстановки касательно баланса спроса и предложения.
Одним из таких примеров является ралли нефти в последние месяцы на фоне возобновления санкций со стороны США в отношении нефтяного сектора Ирана.
Если на этой неделе цены на нефть будут расти на фоне политического скандала вокруг Саудовской Аравии, золото также может приблизиться к отметке в 1250 долларов за унцию, поскольку ряд институциональных участников рынка расценивает желтый металл как безопасное убежище в рамках политических проблем, а также хеджирование инфляционных рисков и доллара.
Серьезность угроз США в адрес Саудовской Аравии под вопросом
Но, если откинуть геополитику в сторону, рынки сырьевых товаров всегда показывали, что в конечном счете экономика определяет цены, и нефть не является исключением, несмотря на то, что она является ключевым сырьем.
Аналитики отмечают, что цены на нефть Brent подскочат к верхней границе диапазона $80-90, а нефти WTI – до $75+ (примерно на 8% выше нынешних уровней), если США введут санкции против Эр-Рияда, что поставит под угрозу примерно 7 миллионов баррелей в сутки экспорта Королевства.
Но, похоже, не существует непосредственной угрозы подобного развития событий, так как власти Саудовской Аравии не хотят допустить того, чтобы в дело оказались замешаны высшие должностные лица службы разведки или руководство Королевства, в частности, наследный принц Мохаммад бин Салман. На прошлой неделе администрация Трампа также отметила нежелание принятия серьезных мер против Эр-Рияда.
Макростатистика будет определять направление рынка
В условиях вакуума, возникшего в результате такого геополитического бездействия, на первый план выйдет глобальная макростатистика. Рост ВВП в Китае и еврозоне за второй квартал несколько замедлился в годовом отношении. И хотя экономика США в тот же период опережала ожидания, ускорившись на 4,2%, показатель за третий квартал ожидается всего в 3,3%.
Другие данные, которые заинтересуют инвесторов на этой неделе, включают в себя деловую активность в секторах производства и услуг Франции, Германии и еврозоны, а также заказы на товары длительного пользования и индекс незавершенных продаж на рынке жилья США, при этом ожидается снижение по всем фронтам.
Такие данные могут оказаться "медвежьими" для промышленного сырья, такого как медь и хлопок, а также усилить давление на нефть, поскольку ожидается, что Управление энергетической информации США (EIA) опубликует пятый подряд еженедельный прирост коммерческих запасов нефти.
Внимание переключается на возможный избыток предложения
Адам Сархан, основатель и главный исполнительный директор Нью-Йоркского фонда 50 Park Investments, сказал следующее.
«Нет никакого экономического обоснования серьезного всплеска цен на нефть в данный момент, кроме опасений по поводу возможных кризисов в Саудовской Аравии и Иране».
«Если эти события не произойдут, и жизнь продолжится своим чередом, то мы очень быстро вернемся к реальным опасениям в отношении нефти, которые включают завышенную цены, избыточное предложение и признаки его дальнейшего наращивания».
Доминик Чиричелла, партнер Нью-Йоркского института энергетического менеджмента, отчасти разделяет это мнение. Он сказал, что внимание к иранским санкциям упало в последние пару недель, и вместо этого зазвучали разговоры о потенциальном избытке нефти.
Недавние сообщения от EIA, ОПЕК и МЭА указали на растущие запасы нефти. В то же время, американская нефтесервисная компания Baker Hughes сообщила о том, что число активных буровых установок в США достигло максимума за три с половиной года, что свидетельствует об активизации бурения.
Несмотря на опасения избыточного предложения, Чиричелла подчеркивает, что проблемы безопасности в сфере энергетики не могут быть полностью устранены, учитывая многие геополитические факторы, которые можно наблюдать сейчас. Для нефти основной угрозой остается Ближний Восток, который, по его словам, «остается неустойчивым, с высокой степенью неопределенности в отношении вовлеченности Саудовской Аравии в убийство журналиста».
В понедельник цены нефть росли в ходе азиатской сессии, а последствия убийства Хашогги не оказали немедленного воздействия. Но ситуация может измениться в ходе текущей недели.