Netflix Inc (NASDAQ:NFLX) – еще один пример компании, стоимость которой обеспечивается авансом и верой инвесторов в золотое будущее.
Netflix – относительно молодая медиакорпорация, и отрицательный свободный денежный поток пока еще можно списать на высокие издержки, связанные с расширением бизнеса и покупкой прав на киногероев.
К слову, о капитальных вложениях: чего только стоит лизинг огромного 13-этажного строящегося здания в Голливуде, которое станет штаб-квартирой компании в 2020 году.
Поэтому во вторник (в среду для России) инвесторы в очередной раз больше будут сосредоточены на показателях роста аудитории, нежели на выручке, или, уж тем более, на денежном потоке компании.
Логично, что объемы предложения контента – прямой путь увеличения аудитории стриминговой сети. Тут у Netflix не все однозначно.
В третьем квартале компания выпустила на 50% больше сериалов, чем за предыдущие три месяца (Q2/2018). Если все эпизоды за отчетный квартал смонтировать в одну ленту, то такого фильма хватит на 28 дней беспрерывного просмотра.
С другой стороны, самые лучшие новинки последних трех месяцев: «Оранжевый — новый черный» или четвертый сезон «Конь БоДжек» меркнут по актерскому составу и оценкам критиков с двумя нашумевшими сезонами «Очень странные дела». А второй сезон «Железный кулак», как говорится, «вообще не доставил», и студия Marvel уже объявила, что продолжения ждать не стоит.
Кроме того, исходя из статистики самой компании, пик темпа роста подписчиков Netflix был пройден в четвертом квартале прошлого года, а с учетом сезонности в первом текущего. Этим летом компания также значительно увеличивала объем выпуска видео-контента, что, однако, не помогло: рост аудитории во втором квартале составил 3,84% против 4,12% тремя месяцами ранее.
Объяснение этому процессу достаточно простое: на данный момент основной источник новых подписчиков – это международный сегмент (International Streaming), в пресс-релизах представители NFLX сами признаются, что рост доллара относительно других валют (например южно-американских) негативно сказывается на выручке компании. Сюда же стоит добавить активную работу пиратов (привет интернет-казино и ставкам на спорт).
Что теперь?
Если оттолкнуться от допущения, что тренд со снижением темпа роста подписчиков будет переломлен с выходом отчетности во вторник, Netflix все равно остается жутко перекупленной компанией по большинству мультипликаторов. При этом эффективность бизнеса медиагиганта растет непрерывно (исходя из динамики развития показателей рентабельности и соотношения стоимости бизнеса к EBITDA).
Общая неопределенность с фондовым рынком в случае с NFLX вообще убивает желание связываться с этими бумагами с точки зрения инвестора.
«Счастливым обладателям» NFLX все же стоит дождаться результатов отчетности и закрыть свою позицию не раньше, чем будут опубликованы результаты третьего квартала, так как шансы вернуть несколько процентов после 25% просадки от максимумов все же есть. Быстрота реакции в среду, в час ночи (мск) играет решающую роль.
Спекулятивная стратегия. На дневном графике на прошлой неделе вблизи MA-200 "быкам" почти удалось образовать свечную модель разворота «Утренняя звезда», и до выхода отчетности, если общий рынок будет относительно спокоен, игроки будут держать бумагу выше $325-$320. Эти уровни можно использовать для кратковременных покупок с целью выхода к $340. S/L в этом случае находится на уровне $310-$315. В случае такой сделки вы должны быть готовы закрыть её на дополнительной торговой сессии в среду (after-market) сразу же после публикации отчетности, если фактические данные не будут соответствовать прогнозным.
Компания раскроет пресс-релиз по итогам Q3/2018 во вторник (16 октября) после окончания основной торговой сессии в США.
Основные критерии «хорошей» отчетности для Netflix:
EPS Diluted>$0,81; Выручка>$3,99B; Total (PA:TOTF) subscribers>135mln.
Материалы представлены с учетом ситуации на момент выхода обзора и носят исключительно ознакомительный характер. Они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. ПАО «Санкт-Петербургская биржа» и её авторы не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе представленной информации.