Основные события: Рост доходности по государственным облигациям на фоне рисков торговой войны между США и Китаем — вот ситуация на рынке на сегодня. При этом удивительно, что валюты не испытывают волатильности — реальной или ожидаемой. Закрытие на конец недели может стать критически важным для всех рынков в связи со значительным прорывом наверх, который мы наблюдали на этой неделе.
Здесь внимание рынка в некотором смысле разделилось, но самым значимым событием недели остается рост доходности по гособлигациям США, последовавший за комментариями председателя ФРС Пауэлла. Другой важный фактор — новые экономические данные, например, практически рекордно высокий индекс оптимизма вне перерабатывающей промышленности в США за сентябрь. Тут стоит сказать о данных из США, среди которых особое внимание привлекают данные о средней почасовой оплате труда за сентябрь. В августе был достигнут новый максимум цикла на отметке +2,9% по сравнению с прошлым годом. Отметка 3,0% могла бы создать крайне интересную ситуацию в течение выходных, особенно если учесть, что ожидается откат до 2,8%.
Фунт стерлингов взлетел выше, видимо, в ответ на новые, более дружественные заявления со стороны председателя Европейского совета Дональда Туска, о том, что сделка «Канада+++» по-прежнему может произойти, если обе стороны смогут каким-то образом договориться о сложном вопросе, касающемся ирландской границы. Такого развития событий никто не ожидал, так что даже не верится, что все идет именно так. Однако если вопрос об ирландской границе удастся урегулировать настолько, чтобы завоевать помощь Демократической Юнионистской партии (небольшая партия из Северной Ирландии, выступающая за Брекзит, от голосов которой зависит правительство Терезы Мэй), то голосов в Парламенте Великобритании хватит, и перед нами замаячит перспектива довольно дружелюбного Брекзита. Это, в свою очередь, может означать невероятный рост фунта стерлингов, и похоже, что все к тому и идет, — всего через несколько дней после того, как все говорило о том, что переговоры затянутся, или о том, что нас ждет что-то вроде второго референдума. Рынок оптимистичен и следует этой логике: посмотрим на пары с GBP, от EURGBP до GBPCHF и даже GBPAUD, где AUD довольно сильно замедляется на фоне опасений по поводу торговых войн с Китаем.
Вчера вице-президент США Майк Пенс произнес важную речь, которая говорит о том, что США все сильнее разворачивает политику противостояния Китаю. Этот маневр будет иметь невероятные последствия для всех классов активов. Китайский рынок отдыхал всю неделю, но на следующей неделе этот вопрос снова прозвучит. Будет интересно посмотреть, как азиатские рынки, особенно китайский, воспримут это, и каков будет ответ Китая (скорее всего, он будет жестким). И все же, сможет ли Китай попридержать коней в ближайшей перспективе? В конце концов, чем агрессивнее будет его ответ, тем больше поддержки получит партия Трампа на промежуточных выборах 6 ноября. Возможно, вчерашней речью именно этого США и добивались.
График: USDJPY
Пара USDJPY доходит до интересных уровней около 114,50 на этой неделе – такие максимумы диапазона наблюдались в начале 2017 года. Иена выглядит относительно хорошо, если учесть рост доходности долгосрочных облигаций в США и других странах. Интересно, что десятилетние японские государственные облигации предположительно «контролируются» Банком Японии, и ими нельзя будет стабильно торговать выше 15 базисных пунктов. В любом случае наступил важный переломный момент для рынка японских государственных облигаций, а значит, и для иены, поскольку наблюдается «острая» ситуация, которая может означать огромную волатильность, если Банк Японии почувствует, что его заставляют отказаться от намерения контролировать доходность долгосрочных облигаций. С технической точки зрения область 114,50-115,00 является критической разворотной зоной, и есть ощущение того, что пара USDJPY может торговаться выше, если Банк Японии «поднажмет» вопреки росту доходности. Увеличится потенциал для волатильности, если а) доходность перестанет расти или б) она будет неуклонно расти, а риск-аппетит начнет «спотыкаться» еще хуже, чем до этого момента.
Источник: Saxo Bank
Краткий обзор по валютам G10
USD – Доллар США достаточно нейтрален в преддверии выхода данных о рабочих местах, имеющих ключевое значение. Предлагаем вспомнить, что августовские данные, вышедшие в начале сентября, зафиксировали скачки ставок в США и снижение курса доллара, хотя данные были сильными, а на этой неделе ставки скакали, а USD сильно рос – поэтому не так-то просто судить о последствиях для доллара США на сегодняшний день.
EUR – Пара EURUSD пытается закрепиться около отметки 1,1500 в преддверии публикации данных из США. Потребуется некоторый рост, чтобы фокус на графике снова сместился вверх, но не требуется сильного повышения, чтобы сохранить ситуацию без изменений, если распродажа начнется снова. Надеемся, что евро сможет изобразить усиление в некоторых парах (особенно EURCHF), если доходность в ЕС возрастет.
JPY – Мы описали свои мысли по поводу JPY выше – возможна тенденция к ее ослаблению, хотя ей трудно проявиться. В плане волатильности мы наблюдаем усиление риска роста JPY.
GBP – Если мы и правда движемся в направлении решения вопроса по Брекзиту, рост находится во «младенческом» состоянии – но еще очень многое может пойти не так, как надо. Поэтому кто-то может предпочесть длинную волатильность через опционы с учетом двояких рисков для фунта стерлингов.
CHF – Пара EURCHF все еще движется обратно в сторону повышения, и не имеет значения, что пытается ей помешать: возможно, это игра с государственными облигациями стран ЕС.
AUD – Попавший в осаду австралийский доллар падает до новых минимумов по сравнению с USD, ведь Китай опасается взвешенности – каждый следующий минимум в последние месяцы сильно «засыпался». Мы подозреваем, что следующая неделя будет важной для AUD, и это зависит от «настроения» китайских активов и судьбы CNY.
CAD – CAD не может преодолеть слабость среди малых и менее ликвидных валют, а пара USDCAD застенчиво возвращается на отметку выше местного разворотного уровня 1,2900 (оставляя нас в состоянии неопределенности), что будет выглядеть кардинальным изменением динамики только в том случае, если мы снова будем торговаться выше 1,3000.
NZD – Новозеландский доллар страдает вместе со своим австралийским братцем – но мы все же предпочитаем рост в паре AUDNZD. хотя требуется катализатор.
SEK – SEK продолжает пятиться назад – парадоксально, но SEK предпочитает сильный евро слабому евро, так что риск роста пары EURSEK останется, если пара EURUSD пойдет вниз. Данные по ИПЦ Швеции за сентябрь выйдут в следующий четверг.
NOK – Навевает мысли, подобные ситуации с SEK – и это разочарование для трейдеров, играющих на повышение NOK: ведь пара NOKSEK боится прорвать отметку 1,1000, хотя она все еще будет в игре, если сможет снова подняться выше этого уровня в ближайшие один-два рабочих дня биржи. Данные по ИПЦ Норвегии за сентябрь выйдут в следующую среду.
Предстоящие ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу)
- 16:30 – Выступление Каплана из ФРС (неголосующего члена FOMC)
- 16:40 – Выступление Бостика из ФРС (голосующего члена FOMC)
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank