Резюме: Доллар США находится в режиме ожидания перед сегодняшним заседанием Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), при этом рынок ожидает в целом «ястребиного» итога, поэтому ФРС будет легко (хотя это и маловероятно) удивить «голубиной» позицией, но так же сложно будет и удивить «ястребиной».
Активность рынка перед сегодняшним заседанием FOMC снизилась до минимума. Непохоже, чтобы рынок ожидал шума и ярости от ФРС, которая намерена прибавить к ставке очередные 25 базисных пунктов и таким образом, наконец, поднять ее выше 2,00% впервые с начала 2008 года.
Тем не менее, этот важный событийный риск проверит предположения рынка о том, что скажут в ФРС, и о последствиях для американского доллара. Мы думаем, удивить «ястребиностью» будет очень непросто, так как доходность по американским ценным бумагам последние три недели устойчиво росла, а ставка по двухлетним бумагам США примерно на 17 базисных пунктов выше, чем на момент заседания FOMC 1 августа. Кроме того, она на 27 базисных пунктов выше, чем на момент июньского заседания FOMC — последнего, которое дало справочные материалы к экономическим и политическим прогнозам ФРС.
Таким образом, в терминах «точечного графика» рост на 25 б. п. в точках на 2019 год, возможно, уже включен, хотя следует отметить, что это приведет к тому, что собственный медианный прогноз ФРС на конец следующего года твердо превысит 3,00%, в то время как рынок все еще держится в среднем на уровне 2,75%. Более консервативный вывод из этого может заключаться в том, что рынок может выдержать рост на 25 б. п. в 2019 году, если прогнозы «точечного графика» на 2020 год и на долгосрочную перспективу останутся в покое.
Тем не менее, учитывая, что доллар сейчас упал ниже уровня ключевой поддержки в ряде пар, отличных от пары с JPY, сегодняшняя реакция будет важной проверкой качества этого шага.
График: EURUSD
Пара EURUSD остается нейтральной несмотря на то, что форвардная кривая Euribor наконец начала учитывать повышение ставок Европейского центрального банка, хотя и в очень скромной степени. График должен будет давать ясный сигнал на следующие одну-две сессии. «Медведям» не потребуется много времени, чтобы зацепиться за продажу пары, если она закроется ниже недавней разворотной зоны 1,1700-50 в твердом откате обратно вниз после заседания FOMC. Сильное закрытие выше уровня 1,1800 выглядит очень благоприятным для «быков» после недавнего «бычьего» прорыва выше ключевой зоны 1,1700-50.
Источник: Saxo Bank
Краткий обзор по валютам G10
USD – Один влияющий на доллар фактор в том, что, несмотря на нынешнее расширение спреда доходности в пользу USD, последний аукцион по двухлетним казначейским бумагам показывает, что стремительность выпуска Казначейства, которой предстоит только усиливаться, наконец оказывает действие, в то время как мир пытается понять, откуда возьмутся средства для финансирования дефицита трамповского бюджета. Но другой фактор состоит в том, что если повышение доходности вступит в действие где-либо еще, то для ФРС станет намного сложнее удивить рынок так, чтобы доллар пошел вверх.
EUR – В Италии «Движение пяти звезд» грозит сорвать обсуждение бюджета, если не получит повышение дефицита и особенно введение продвигаемой им политики базового дохода граждан. Итальянские спреды доходности сегодня утром ведут себя безразлично к этой теме.
JPY – Некоторое снижение доходности в течение прошлой ночи и утра слегка усиливает JPY. Иена, вероятно, приобретёт очень высокий бета-фактор по отношению к другим валютам, если ФРС шокирует рынок «голубиным» итогом (что мы считаем очень маловероятным), и, может быть, даже максимальный бета-фактор, если ФРС поведёт себя чрезвычайно «по-ястребиному», в то время как проверяется выдержка Банка Японии, а предусмотренный политикой контроля кривой доходности верхний предел доходности 10-летних государственных облигаций Японии всего на несколько базисных пунктов выше.
GBP – отлично прокомментированы все сложные стороны проблемы Брекзита, особенно интересен материал Уорнера из Telegraph, который считает, что партия тори неспособна устроить Брекзит — и видит Сциллу и Харибду в перспективах хаотичного «отказа от сделки» или провала демократии на «запрете выхода», если ЕС добьётся своего и с позором вернёт Великобританию на её прежнее место. Интересно также столкновение между дипломатичными сигналами канцлера Германии Меркель и твёрдой позиции по Брекзиту французского президента Макрона.
CHF – Распродажа франка вчера приостановилась в связи с новостями о том, что любимый кандидат на место лидера партии канцлера Германии Меркель, который мог бы возглавить ее блок в Бундестаге, проиграл своему коллеге Ральфу Бринкхаусу. Для существования ЕС не очень хорошо, что его называют «валютным консерватором». Но он, по крайней мере, может захотеть общаться с АдГ, чего кандидат Меркель, Каудер, делать не хотел.
AUD – AUDUSD в последнее время пытается развернуться и ждет, а каком направлении двинется USD после заседания FOMC. Тем временем, USDCNY подбирается неприятно близко к верщине диапазона... Отметка 0,7200 похожа на нижний уровень, а уровень закрытия выше 0,7300 псоле заседания FOMC будет выглядеть многообещающе с точки зрения попыток взобраться еще выше.
CAD – 1,3000 — это верхний уровень сопротивления/разворотный уровень, пока мы ждем, в какую сторону двинется USD. Сильные цены на сырую нефть не поддерживают CAD так сильно, как это было бы при нормальном раскладе в былые времена, так как канадская сырая нефть сильно дисконтирована по сравнению с американской, которая, в свою очередь, намного дешевле глобального ориентира Brent.
NZD – Рынок игнорирует худший торговый дефицит в истории страны. Эта проблема еще вернется и будет преследовать страну до следующего глобального замедления роста, но сейчас она не является важным фактором. После прорыва выше области 0,6600, NZDUSD может вырасти до 0,6800, если USD не начнет предлагаться после сегодняшнего заседания FOMC. Встреча Резервного банка Новой Зеландии запланирована через несколько часов, а рынок решил (по какой бы то ни было причине), что он проигнорирует «голубиные» настроения Орра.
SEK – СМИ пишут о том, что действующий премьер-министр от социально-демократической партии Лёвен был отправлен в отставку, и это неудивительно. Теперь начнется сложный процесс поисков нового правительства меньшинства, что возможно с точки зрения процедуры, если предлагаемый правящий блок не проголосует против большинством голосов. Непохоже, что эти события окажут значительную поддержку SEK. Мы ожидаем роста SEK в связи со сменой прогноза Банка Швеции и законом чередования для недооцененной шведской кроны.
NOK – Крона, похоже, в хорошем состоянии, так как цены на нефть находятся выше 80 долларов за баррель, а краткосрочные процентные ставки по-прежнему располагаются около вершины диапазона, несмотря на то, что заявления Банка Норвегии на прошлой неделе разочаровали. EURNOK выглядит довольно прочной, если сможет вернуться на уровень 9,50.
Ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу)
• 18:00 – Заявление FOMC США
• 18:30 – Пресс-конференция председателя ФРС США Пауэлла
• 21:00 – Официальный чековый курс Резервного банка Новой Зеландии
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank