Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

IPO люксового ритейлера FarFetch пользуется спросом при цене к продажам 10

ru.investing.com/analysis/article-200240776
IPO люксового ритейлера FarFetch пользуется спросом при цене к продажам 10
От Михаил Крылов   |  12.09.2018 11:08
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

21 сентября на бирже NYSE состоится IPO лондонской онлайн-площадки для бутиков FarFetch (Nyse: FTCH).

Распространено мнение о том, что многие компании в Лондоне падают после IPO, и что размещение дорогое по денежным потокам, но мы берём его в портфель на 5%. Почему?

FarFetch
FarFetch

Первая причина нашего решения – это бизнес-модель, предполагающая отсутствие рисков затоваривания из-за работы в качестве посредника между покупателями роскоши и сторонними продавцами. Мы смотрели на экспоненту роста обработанных заказов (GMV), которые в этом году могут достичь $1,4 млрд.

Вторая причина нашего выбора – партнёрские связи FarFetch, благодаря которым компания даёт доступ к аудитории, ищущей роскошь, более чем трём тысячам сторонних продавцов и торгует подлинной продукцией 375 люксовых брендов, являясь долгосрочным эксклюзивным дистрибутором Chanel.

Третья причина – самая высокая комиссия с продаж сторонних продавцов в мире онлайн-ритейла, 30%-33%.

Четвёртая – финансовые показатели: большие активы, быстрый рост продаж, низкий уровень долговой нагрузки. Во-первых, $432,5 млн чистых активов превратятся в $900 млн после IPO. Во-вторых, продажи в 1-м полугодии 2018-го росли на +55% в год. В-третьих, у компании нет и год не было процентного долга, и $168 млн обязательств FarFetch в основном приходятся на счета к оплате.

По верху диапазона, без учёта опциона на доразмещение, FarFetch оценивается по 10 продаж против 10 у Hermes (PA:HRMS), при росте выручки +55% против +3%, а также по сравнению с 9,1 у Canada Goose (NYSE:GOOS) и с 4,6 у Amazon (NASDAQ:AMZN). В случае с Amazon, нужно сказать, что он торгуется по 5 сумм ожидаемых обработанных заказов (GMV) против 3,6 у FarFetch.

Из рисков достаточно назвать то, что EBITDA у компании из Лондона – $93 млн, и чистая прибыль – $151 млн в год. Едва ли кто-то скажет, на что они могут быть похожи через 5 лет. Вряд ли для оценки подойдут денежные потоки. При анализе коэффициентов всё-таки важна может оказаться специфика европейских компаний.

Сочетание партнёрских связей и финансовых показателей со спецификой бизнеса на основе доступа к целевой аудитории для сторонних продавцов и люксовых брендов позволили нам ожидать от IPO FarFetch доходности около +33% в долларах в год и делает эту компанию не типичным интернет-магазином, а скорее торговой площадкой, и эту сделку не очередным IPO, а выдающимся.

Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»

IPO люксового ритейлера FarFetch пользуется спросом при цене к продажам 10
 

Интересное

Франческо Казарелла/Investing.com
На что делать ставку до конца года. Рассматриваем сценарии Франческо Казарелла/Investing.com - 18.08.2022 1

• До сих пор невозможно определить, имеем ли мы дело с ралли «медвежьего рынка» или возвратом к продолжительному «бычьему» рынку. • Акции технологических компаний могут снова...

Евгений Коган
Uniper – новый Lehman Brothers? Евгений Коган - 18.08.2022 1

Банкрот или не банкрот, вот в чем вопрос. Немецкий энергетический гигант Uniper отчитался о чистом убытке за первое полугодие 2022 г. в размере €12,3 млрд. Убыток в пересчете...

IPO люксового ритейлера FarFetch пользуется спросом при цене к продажам 10

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!