Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Dollar General vs Dollar Tree. Что выбрать?

ru.investing.com/analysis/article-200240014
Dollar General vs Dollar Tree. Что выбрать?
От Денис Масленников   |  30.08.2018 13:27
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 
Два очень схожих ритейлера формата «одной цены». И не только потому что обе сети позиционируют себя как дисконт розница небольших американских городков. В этом случаи то же самое можно было заявить, сравнивая одного из них с Five Below (FIVE) или 99 Cents Only.

Dollar General и Dollar Tree Inc (NASDAQ:DLTR) это прямые и непримиримые конкуренты с сопоставимой капитализацией, примерно одинаковым количеством магазинов и идентичными поставщиками.

Примечательно, что в 2015 году Dollar General и Dollar Tree одновременно вели переговоры с Family Dollar (еще одна дисконт сеть) о её покупке, и, несмотря на более щедрое предложение Dollar General ($9,2 млрд. против $8,5 млрд.), акционеры Family Dollar выбрали Dollar Tree.

В этот сезон отчетности компании также синхронизировали даты публикации отчетности: оба эмитента опубликуют пресс-релиз по итогам Q2/2018 в четверг (30 августа) до начала основной торговой сессии в США.

Мои личные симпатии ранее были на стороне Dollar General. Вот почему:

По итогам первого квартала менеджмент DG озвучил грандиозные планы на 2018 ф.г., ожидая повысить продажи сети на 9% относительно прошлого года. Для сравнения представители Dollar Tree ждут только 3,5%. Для ясности: гайданс Dollar General очень смелый (если не сказать авантюрный), так как оценки большинства ритейлеров лежат в диапазоне 1%-3% ( 0,5% у Macy’s или 2% у Walmart (NYSE:WMT) например).

Кроме того, как оказалось, по прошествии нескольких лет, Family Dollar не добавила "value" Dollar Tree, и даже, наоборот, тянет сеть вниз.
DGvsDLTR
DGvsDLTR


Dollar Tree публикует как общий показатель по всей сети, так и отдельный по Family Dollar. Бизнес Family Dollar не был интегрирован в структуры Dollar Tree и по настоящий день магазины представляют собой отдельный бренд.

Из диаграммы видно, что лучший показатель same-store sales, например, в первом квартале 2018 г. у сети Dollar Tree (зеленый цвет) – 4% против 2,1% у Dollar General (синий цвет). Совместный «comps» Family Dollar и Dollar Tree (красный цвет) всего 1,4%, так как отдельно у Family Dollar темпы отрицательные.

Для инвестора это все, конечно, интересно, но главное определить насколько ценные бумаги каждой сети соответствует своей стоимости. Недооцененная компания даже со слабыми темпами развития всегда перспективней для вложений, чем перекупленный бренд с невероятными продажами.

Сопоставляя динамику цен DG и DLTR с мультипликаторами цена/свободный денежный поток (P/FCF) и стоимость компании/прибыль до вычета налогов, начисленной амортизации и процентов (EV/EBITDA), можно констатировать, что текущая стоимость акций ритейлеров не оторвана от «фундаментала». Красные кривая DLTR (P/FCF) последние два квартала даже обгоняет динамику стоимости акций ритейлера (синяя кривая).
DGvsDLTR
DGvsDLTR

DG
DG

Более того, бумаги Dollar Tree обладают большим потенциалом роста относительно Dollar General, при двух условиях:

· В предстоящей отчетности темп роста same-store sales Family Dollar будет положительным.
· Свободный денежный поток (FCF) превысит $700 млн. (Денежный поток от операционной деятельности (CFO) выше $0,8 млрд.)

В любом случаи, обе сети дисконт магазинов выглядят привлекательно при текущих ценах, даже несмотря на общую «перегретость» основных американских фондовых индексов.

Особенностью дисконт ритейлеров является нецикличность экономических фаз отраслевой подгруппы. Одно долларовые сети реализуют товары первой необходимости, на которые покупатели имеют постоянный спрос. Даже при уменьшении потребительских расходов, спрос на товары Гиффена (хлеб, чай, молоко) не меняется, а потребители, желая сэкономить, чаще обращаются к дисконт ритейлерам.

Основные критерии хорошей отчетности для Dollar General:

Основные критерии «хорошей» отчетности для Dollar Tree:
EPS Diluted>$1,16; Выручка>$5,6B; CFO>$0,8B

Материалы представлены с учетом ситуации на момент выхода обзора и носят исключительно ознакомительный характер. Они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. ПАО «Санкт-Петербургская биржа» и её авторы не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе представленной информации.
Dollar General vs Dollar Tree. Что выбрать?
 

Интересное

Игорь Додонов
Снижение ключевой ставки и дивиденды поддерживают аппетит инвесторов к... Игорь Додонов - 27.05.2022

В пятницу, 27 мая, Индекс МосБиржи закрылся в минусе из-за фиксации прибыли некоторыми инвесторами в преддверии выходных. Тем не менее индекс показал позитивную динамику по итогам...

Dollar General vs Dollar Tree. Что выбрать?

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (2)
Денис Масленников
Денис Масленников 30.08.2018 15:26
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Результаты Q2  по DLTR ~ Same-Store Sales by Segment: Dollar Tree +3.7%, Family Dollar 0.0% ~ CFO $768 mln. Очень хорошие результаты, если сиплый продержиться выше 2900, то это покупка
Денис Масленников
Денис Масленников 30.08.2018 13:34
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Основные критерии хорошей отчетности для Dollar General: EPS Diluted>$1,49; Выручка>$6,4B; CFO>$0,4B
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!