США и Израиль сбили газовую панику — цены в Европе пошли вниз
МТС: сильные финансовые результаты за 2к18, OIBDA в рамках консенсус-прогноза
Выручка во 2К18 увеличилась на 7.0% г/г до 114.3 млрд руб., что на 2.0% выше консенсус-прогноза Интерфакс. В российском сегменте выручка выросла на 7.4% г/г до 106.4 млрд руб. благодаря более выгодной ценовой конъюнктуре в мобильном сегменте и более рациональной конкурентной среде (выручка в мобильном сегменте выросла на 4.4% г/г). Рост использования данных и стабильная база абонентов мобильной связи обеспечили сильную динамику мобильных услуг. Кроме того, сильному росту выручки способствовал стремительный рост продаж товаров (+40.2% г/г) и положительная динамика выручки в сегменте фиксированной связи - плюс 0.2% г/г, при этом слабые результаты в фиксированной телефонии были компенсированы ростом в сегменте платного ТВ и ШПД. OIBDA группы подскочила на 22.5% г/г до 53.9 млрд руб., рентабельность OIBDA снизилась на 91 бп кв/кв до 47.1%. Капзатраты группы составили 17.6 млрд руб. во 2К18, а капзатраты в процентах от выручки увеличились на 110 бп. Рост был обусловлен продолжающимся строительством сети в России. FCF снизился на 24.1% г/г в 1П18 и достиг 30.8 млрд руб. из-за увеличения капзатрат, более высоких инвестиций в OZON (МТС (MCX:MTSS) увеличила свою долю с 13.7% до 16.7% за 2.1 млрд руб.) и других приобретений (3.1 млрд руб.). МТС пересмотрела свой прогноз по росту выручки на 2018 (2-4%) и OIBDA (+2%), если не принимать во внимание внедрение новых стандартов МСФО. Прогноз по капзатратам не был изменен: МТС оценивает капзатраты на уровне 160 млрд руб. в 2018-2019.
Наше мнение. МТС опубликовала сильные финансовые результаты - выручка обогнала консенсус-прогноз Интерфакс на 2%, а OIBDA оказалась чуть выше ожиданий. Улучшение динамики рынка и рациональная конкуренция способствовали сильной динамике МТС во 2К18. В то же время более высокие капзатраты в 1П18 (+30% г/г) и активность в сфере M &A привели к снижению FCF (-24.1% г/г в 1П18). МТС пересмотрела свой прогноз по выручке на 2018 в сторону повышения (2-4% г/г в 2018 против незначительного роста, ожидавшегося ранее). Тем не менее, обновленный диапазон остается в пределах текущего консенсус-прогноза Bloomberg, предполагающего рост на 3.2% г/г. Несмотря на обновленный прогноз, МТС отмечает сохранение различных рисков на рынке: компания не видит рационализацию сбыта у конкурентов, международный роуминг должен быть отменен, а в отношении тарифов на спектр сохраняется неопределенность.
Фосагро: прогноз финансовых результатов за 2к18
Наше мнение. Фосагро (MCX:PHOR) завтра должна опубликовать финансовые результаты за 2К18. Мы ожидаем увидеть сильные показатели - выручка должна вырасти на 7% кв/кв до 58.2 млрд руб. на фоне роста цен на удобрения (FOB Балтика, спот $420/т, +6% против 1К18) и ослабления рубля, которые компенсировали снижение объемов продаж на 7% кв/кв. EBITDA должна увеличиться на значительные 27% кв/кв до 18.2 млрд руб. благодаря росту выручки и смещению ассортимента в сторону более рентабельной продукции (NPK/NPS), а также за счет снижения себестоимости, на которой должно было положительно сказаться снижение цен на серу. Соответственно, рентабельность EBITDA, как ожидается, вырастет на 5 пп кв/кв до 31%. Чистая прибыль должна отразить позитивную динамику EBITDA, но на ней скорее всего отрицательно скажутся убытки от курсовых разниц из-за ослабления рубля - показатель должен составить 2.4 млрд руб (-65% кв/кв). Тем не менее с корректировкой на изменение курса чистая прибыль должна достичь порядка 8.8 млрд руб. (+27% кв/кв), что предполагает дивиденды 34 руб. на акцию за 2К18, исходя из коэффициента выплат 50% (+25% против текущего консенсус-прогноза Bloomberg, доходность 1.4%). FCF должен составить 5.0 млрд руб. (x3 кв/кв), отражая рост EBITDA и небольшое снижение капзатрат (8.0 млрд руб., -11% кв/кв). Мы ожидаем положительной реакции рынка на результаты, поскольку они должны продемонстрировать долгожданный рост рентабельности EBITDA, который должен поддержать акции после чересчур негативной реакции рынка на слабые результаты за 1К18 и раскрытие планов вложить 20 млрд руб. в расширение Метахима. Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.
Виктор Дима, старший аналитик по потребительскому сектору «АТОН»