Неожиданное падение доллара в прошлую пятницу может стать предвестником дальнейшего снижения курса валюты США, что может оказать локальную поддержку фьючерсам на энергоносители, металлы и сельскохозяйственные продукты, испытывая фундаментальные факторы, не связанные с динамикой валют.
Стоимость большинства основных сырьевых товаров выражается в долларах США, и валюта, возможно, обладает большим влиянием, чем это оправдано: укрепление доллара ослабляет спрос на сырье, и наоборот. В то время как цены на ресурсы определяются производителями и потребностями потребителей и инвесторов, относительная сила или слабость доллара против евро и иены зачастую искажает картину. Эксперты из Citigroup полагают, что разгорающаяся торговая война США с Китаем и Европой создает еще одну аномалию для цен на сырьевые товары, в результате чего многие из них, (например, медь) торгуются ниже справедливой стоимости.
Обновив в минувший четверг годовой максимум, индекс доллара (измеряемый по корзине из шести основных валют) завершил неделю самым сильным однодневным снижением с 29 июня. Цены на сырьевые товары ответили движением в обратном направлении: фьючерсы на нефть, медь, золото и кукурузу прибавили от 1% до 2% за день, хотя большинство товаров завершили неделю в минусе на фоне снижения ранее на этой неделе.
Доллар упал после того, как Дональд Трамп в интервью CNBC заявил, что он не в восторге от того, что Федеральная резервная система повысила процентные ставки, чем оказала давление на экспорт США, усилив доллар. Президент также отметил возможность введения тарифов на весь импорт из Китая общей стоимостью в $505 млрд. Напомним, что первоначально он угрожал пошлинами на $200 млрд. Затем в серии сообщений в Twitter он обвинил Китай и Европейский союз в манипулировании стоимостью их валют и занижении процентных ставок, что поставило США в неблагоприятное положение.
Хотя Трамп стал первым президентом за четверть века, который выступил с критикой в адрес денежно-кредитной политики ФРС, он не стал первым с точки зрения обвинений Пекина в предполагаемых манипуляциях ставками (Обама также делал подобные заявления). И исторически уклончивый ответ Китая на такие обвинения указывает на то, что он не будет последним главой США, выражающим недовольство.
Если это так, то почему трейдеры валютного рынка забеспокоились и решили скинуть доллар?
Коррекция назревала давно
Некоторые обозреватели валютного рынка заявили, что доллар частично снизился из-за назревающей коррекции в рамках трехмесячного ралли, и комментарии Трампа просто дали продавцам повод.
Они также добавили, что нисходящий характер движения может наблюдаться и на протяжении этой недели.
«Доллар может упасть из-за фиксации прибыли», – написал в заметке Фовад Разакзада, аналитик фьючерсного рынка в компании Forex.com. «Ястребиный настрой ФРС и еще два раунда повышения ставок уже могут быть учтены в котировках».
Разакзада заявил, что его технические индикаторы для индекса доллара и пары USD/JPY показывают "медвежий" шаблон подсвечника с уровнями сопротивления на отметках 95,50 и 113,00 соответственно, и, если ситуация не изменится, «эти шаблоны указывают на кратковременный откат».
Данные уровней Фибоначчи от Investing.com отражают «нейтральный» прогноз для индекса доллара и дают сигнал на «продажу» по USD/JPY. Для индекса доллара точка разворота находится на уровне 95,02, а первое сопротивление на отметке 95,31 (второе - 95,50 и третье - 95,79). Для USD/JPY уровень пивот проходит на 111,81, а сопротивление – 112,28 (второе – 112,58; третье – 113,05).
Даже без коррекции доллар может ждать насыщенная неделя: ожидаются релизы показателей деловой активности в производстве Германии и Европейский еврозоны; пресс-конференция Европейского центрального банка; продажи жилья и данные по товарам длительного пользования в США. Самый важный показатель, рост ВВП США за II квартал будет опубликован только в пятницу, что оставляет держателей доллара в подвешенном состоянии.
Слитки выступают «лакмусовой бумажкой» для «медведей»
Конкретно среди сырьевых товаров Разакзада выделяет слитки золота и серебра, которые выступают своеобразной «лакмусовой бумажкой» для долларовых «медведей».
В то время как показатели от investing.com для американского золота дают «сильный сигнал на продажу», поддержка находится недалеко от уровня $1230,94 за унцию, что менее чем на 50 центов ниже окончания торговой сессии пятницы на отметке $1231,90. Для серебра первая поддержка находится на $15,508 против уровня окончания пятничных торгов в $15,517.
«Поскольку фиксация прибыли по коротким позициям часто следует за коррекциями, спекулянты могут счесть (цветные) металлы привлекательными на этих уровнях», – добавил Разакзада.
Однако не все столь уверены в перспективах золота. Парижский инвестиционный банк BNP Paribas на прошлой неделе снизил свой прогноз на 2019 год до $1100 долларов за унцию, что ниже $1250 для этого года.
Филлип Стрибл, старший аналитик в RJO Futures, заявил, что, хотя ему импонирует идея купить октябрьский фьючерс на золото за $1250, он не уверен, когда цены восстановятся. «Комментарии Трампа не остановят ФРС в вопросе повышения процентных ставок», – добавил он.
Избыток предложения бьет по нефти; сельскохозяйственные товары снова в игре
Что качается нефти, то опасения по поводу увеличения глобального предложения, скорее всего, столкнутся с позитивным настроем от ослабления доллара.
Последние данные ОПЕК показали, что объем производства в Саудовской Аравии в июне вырос до уровней, последний раз наблюдавшихся в 2016 году. В США на прошлой неделе добыча нефти впервые достигла 11 миллионов баррелей в сутки, поскольку страна нарастила объемы почти на 1 миллион баррелей с ноября, благодаря сланцевым месторождениям.
На прошлой неделе контракты для сортов WTI и Brent зафиксировали третий подряд недельный спад, несмотря на то, что они выросли в пятницу после падения доллара.
По оценкам Hackett Financial Advisors, которые внимательно следят за рынком сельскохозяйственных товаров, этот рынок может извлечь большую выгоду от снижения курса доллара.
«Мы думаем, что к августу доллар завершит формирование вершины и перейдет к быстрому движению вниз, поддержав рынки сырьевых товаров», – сказал Шон Хэкетт, основатель и ведущий аналитик консультационной компании. «Это также поддерживается сигналом на покупку со стороны ключевых алгоритмов товарных валют».
Список главных фаворитов Хэкетта в сельском хозяйстве включает пшеницу, кофе, сахар и свинину.