В центре внимания знающих инвесторов, управляющих с многолетним опытом работы на бирже сегодня остаются международные IPO, прошедшие за последние 3 года.
С учётом последних тенденций на бирже, неплохие шансы на рост, может быть, не прямо сейчас, имеют бумаги региональных банков. Отрасль очень перспективная, и остаётся только определить точку входа и выхода из сделок, поэтому какие именно бумаги входят в наши портфели или входили ранее, скорее всего, нет смысла говорить, за исключением, может быть, фонда IPO.
За последние 3 года, в секторе IPO/SPO, эта динамично развивающаяся отрасль была представлена, например, акциями сравнительно недавнего IPO Paragon (Nasdaq: PBNC), которое наша команда рекомендовала приобрести на 7% портфеля. Первичное размещение компании состоялось 16 июня 2016 года и набрало только +10% к концу lock-up, тем не менее, в настоящее время сложно купить акции Paragon дешевле, чем на +58% выше цены IPO. Парагон не характерен для стиля вложений наших управляющих, предпочитающих эмиссии с нижней границей float от $150 млн, но всё равно показал замечательный рост. А знаете, почему? Потому что об акционерах Paragon позаботился банк Towne Bank (NASDAQ:TOWN), с которым эта компания договорилась о слиянии. За каждую бумагу Paragon акционеры получали, по условиям слияния 27 января 2018 года, 1,7250 обыкновенной акции Towne Bank. Прогнозирование сделок такого рода – настоящее искусство, и только управляющие с многолетним опытом работы на фондовом рынке способны на толковые советы в данном отношении.
На упрёки о том, что мы не берём бумаги мелких доклинических стартапов биотехнологий, хотелось бы ответить, что отрасль всё равно представлена в нашем фонде IPO за последние 3 года. Например, бумагами Patheon (Nyse: PTHN), размещение которого было отобрано нашими управляющими в портфель на 4% и состоялось 21 июля 2016 года. Одним из аргументов за покупку PTHN было то, что это инкубатор успешных препаратов, который занимается организацией клинических испытаний и изготовлением лекарств. На IPO бумага оценивалась в $3 млрд и уже в первую сделку выросла на +19% до $25 за акцию. Через 93 дня компания подорожала до $28,72 за акцию, +36,8% к цене, по которой мы её брали. Но и здесь можно было держать акции ещё полтора года и получить +67% к цене размещения, потому что цена достигла $35 после того, как эту компанию приобрёл Thermo Fisher Scientific (NYSE:TMO) за $7,2 млрд.
Другим представителем биотехнологий в портфеле был биотех AC Immune (Nasdaq: ACIU), который перед IPO 23 сентября 2016 года оценивался по $593,3-701,2 млн, или $11-$13 при free-float 8,4% и запрайсился по нижней границе диапазона $11 при видимой нехватке спроса. И всё же, в первую сделку компания выросла до $14,11 на акцию, +28% к цене pre-IPO, и к концу локапа бумага достигла $13,52, +22,9%. Акция AC Immune, которая в 2016 году рекомендовалась в портфель на 4%, в настоящее время торгуется по $11,04, всего +0,4% к цене IPO. Поводами держать её могут быть тренд на разработку лекарств от нейродегенеративных заболеваний, недавний рост на +32% при увеличении объёмов в 16 раз, партнёрство с Biogen – лидером в исследованиях терапии Альцгеймера, а также одна из крупнейших за всю историю конференция по деменции 22 июля 2018 года.
Наталья Самойлова, директор инвестиционного департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»