На первый взгляд, риски нарастают, но если взглянуть более глубоко, мы обнаружим, что волатильность продолжает подавляться. Индекс волатильности VIX сейчас составляет 12,33, чего не было с января этого года. Финансовые рынки менее обеспокоены геополитической шумихой и больше сосредоточены на фундаментальных данных. Замедление экономического роста в Азии и Европе не вызывает беспокойства, в то время как центробанки сохраняют курс на постепенную нормализацию монетарной политики. Фондовые котировки за пределами США находятся на управляемых уровнях. Хотя сохраняется риск усиления протекционизма, внутренняя торговля в Азии поддерживает экономическую активность в региональном масштабе. Рост экономики в развивающихся странах Восточной Азии и Тихоокеанского региона должен достичь 6,4% в 2018 г. Китай обгоняет прогнозы, приближаясь к отметке 6,9%.
Мы ставим на снижение доллара США (на рост индийской и индонезийской рупий, а также тайского бата), но не уверены, как масштабная продажа долговых обязательств повлияет на отток капитала с развивающихся рынков. На этой неделе участники рынка повсеместно ожидают повышения учетной ставки в США на 0,25%. Существует также риск четырех повышений ставок за 2018 г., вместо ожидаемых на данный момент трех. Четыре повышения дадут доллару незначительный и кратковременный импульс на укрепление.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd