Завершающаяся неделя на финансовых рынках характеризовалась высокой волатильностью и ростом одних надежд и снижением других.
В преддверии серии важных заседаний крупнейших мировых ЦБ – ФРС, ЕЦБ и Банка Японии, которые состоятся на следующей неделе, инвесторы продолжают анализировать в первую очередь перспективы денежных политик Европейского центрального банка и Федрезерва. Их интересует, решится ли первый на осознанный, ясный сигнал о прекращении покупок активов в рамках программы количественного смягчения в сентябре этого года или все-таки повременит до следующего заседания, чтобы убедиться в том, что темп экономического роста сохраняется, как и инфляционное давление. Что касается второго, то здесь в фокусе по-прежнему остается вероятность четвертого повышения процентных ставок в текущем году.
Опубликованные в четверг данные ВВП еврозоны обнадеживают, так как сохранили хороший темп роста в годовом выражении в 2.5%, при квартальном росте в 0.4%. Но нерешительность европейского регулятора может основываться на факторе торговой войны между Штатами и ЕС, которая была начата 1 июня. Риск фактически объявленных в отношении Европы американских санкций может оказать давление на позитивную динамику ВВП, а значит, ЦБ может взять паузу для наблюдения последствий от шага американцев.
Как это может отразиться на единой валюте? На наш взгляд, нерешительность может стать основанием для ее локального снижения, так как в последнее время именно резкое повышение инфляционного давления и изменение настроений в отношении перспектив денежной политики ЕЦБ было причиной роста курса евро.
Что касается итога заседания ФРС, то, как нам представляется, есть высокая вероятность сигнала о сохраняющемся инфляционном давлении, которое может стать основанием и для четвертого в этом году повышения процентных ставок. Если увеличение стоимости заимствований на 0.25% уже учтено в ценах, то, вероятно, ясный сигнал о высокой возможности четвертого повышения будет являться позитивом для курса доллара.
Полагаем, что на волне взаимно компенсирующих сил пара евро-доллар может пока остаться в боковом диапазоне, а вот валюты развивающихся экономик могут и далее подвергаться давлению из-за риска торможения мирового экономического роста, что ярко проявилось накануне. Например, российский рубль заметно снизился, подгоняемый вниз волной распродаж ОФЗ и покупок Минфином валюты на внутреннем валютном рынке.
Оценивая общую рыночную картину, считаем, что высокая волатильность сохранится.
Сергей Невский, валютный стратег IC Markets