Японская иена продолжает укрепляться на фоне отказа от рисковых сделок. Валютная пара UISD/JPY не выдержала неослабевающего понижательного давления и упала с 110,95 до 109,90. Если абстрагироваться от макроэкономических рисков, которые обычно зависят от «медиацикла» и вызывают лишь кратковременную волатильность и перепады цен, очевидными становятся слабые экономические показатели Японии. Замедление темпов роста инфляции, которое мы наблюдаем в последнее время, явно удручает Банк Японии и представляет серьезную проблему для японского регулятора. Так, базовая инфляция упала гораздо ниже 1% (самый низкий показатель инфляции среди стран G10). Даже ослабление иены едва ли приведет к восстановлению роста инфляции, что заставит БЯ в очередной раз понизить инфляционный прогноз. Если исключить внезапное улучшение экономических показателей или резкий рост инфляции, маловероятно, что БЯ удастся достичь целевого уровня 2%. Мы ожидаем, что БЯ продолжит отходить от монетарной политики и действовать по ситуации в рамках «абэномики». Похоже, регулятор уже не надеется достичь целевого уровня инфляции. Чем ближе «момент истины» для БЯ, тем больше рынки будут ставить на сильную иену. На фоне ослабления решимости БЯ перейти к нормализации монетарной политики и понижения EUR перспективным кажется открытие длинной позиции по EUR/JPY.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd