Сезон корпоративной отчетности подходит к концу. Традиционно одними из последних отчитываются ритейлеры.
Во вторник «неважную» отчетность опубликовали представители сети магазинов товаров для дома The Home Depot (NYSE:HD), Inc. HD растерял темп роста выручки за двенадцать последних месяцев (TTM) относительно предыдущих более чем в полтора раза и является наиболее перекупленным по мультипликаторам P/S и P/E среди крупнейших ритейлеров США.
Напротив, вчерашний отчет Macy's, Inc. (M) по итогам первого квартала нового фин. года показал возросшую (хотя все еще низкую по отраслевой мерке) рентабельности операционной прибыли (4,3% против 4,1% годом ранее) и солидный рост операционного денежного потока (до 322 млн. против 237 млн. годом ранее).
Сегодня рынок оценивает результаты первого фк. 2019 г. лидера и бенчмарка ритейла США (речь про Walmart (NYSE:WMT)). По основным метрикам Walmart Inc. (WMT) стартовал год неплохо.
- ·Общая выручка увеличилась на 4,4% относительно первого квартала прошлого года (до $122,7 млрд.)
- ·Представители Walmart отмечают рост продаж в каждом из трех бизнес сегментов
- ·Свободный денежный поток составил $1,127 на акцию, что инлайн с предыдущими значениями показателя
Несмотря на общий рост выручки, чистая прибыль компании снизилась почти на 30% (до $2, 13 млрд.) относительно 1 квартала 2018 г.
Обвал прибыли вызван изменениями принципов бухгалтерского учета США, согласно которым компания начиная с этого года обязана отразить в отчете о прибылях и убытках инвестиции в бизнес JD.com. (статья Unrealized gains/losses).
По этой же причине (изменении accounting principles) Walmart предполагает, что инвестиции в Flipkart (ранее WMT приобрел 77% индийского онлайн ритейлера) снизят прибыль на акцию во втором квартале в диапазоне от $0,25 до $0,30.
И, в общем, такой обвал чистой прибыль, вряд ли сильно испугает инвесторов, так как вызван он бюрократией со стороны FASB (Совета по стандартам бухгалтерского учета США), а ни результатами ритейлера.
И как торговать WMT теперь?
По P/S (price to sales TTM) Walmart находится чуть ниже медианного значения мультипликатора по лидирующим ритейлерам США. Вместе с тем, 9 мая рынок достаточно агрессивно откупил бумагу от уровня в $82 – локального минимума с октября прошлого года, который теперь можно использовать в качестве стоп-лосса при покупке WMT.
Для краткосрочных спекулянтов важнейшим уровнем сейчас остается $87,50, закрытие выше которого будет означать перелом краткосрочного нисходящего тренда.
В среднесрочной перспективе экспансия Walmart на восток и интернет (покупка доли китайского JD и индийского Flipkart) поможет ритейлеру поддержать темпы роста выручки, однако размеры компании вряд ли позволят ее бумагам расти быстро.
Материалы представлены с учетом ситуации на момент выхода обзора и носят исключительно ознакомительный характер. Они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. ПАО «Санкт-Петербургская биржа» и её авторы не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе представленной информации. С появлением новых данных связанных с эмитентом финансовые показатели и статистика может меняться.