Кажется, на этой неделе появятся новости на тему торговой войны, поскольку в США будут широко обсуждаться пошлины, предложенные Дональдом Трампом. В остальном ситуация с ростом доллара США будет в центре внимания, поскольку скачок пары EURUSD приближается к 1,2000.
Во второй половине прошлой недели доллар США ослаб, а риск-аппетит продолжил расти, поскольку информация о доходности в США не раскрывалась после небольшого негативного сюрприза, который преподнесли данные об ИПЦ США за апрель, и после трех аукционов по размещению государственных облигаций, на которых десятилетние и тридцатилетние ценные бумаги показали хороший результат. Драматичные геополитические события, как и почти всегда, остались без должного внимания, в том числе нарастающее противостояние Израиля и Ирана в Сирии после того, как США объявили о выходе из ядерной сделки.
В Италии две популистские партии, кажется, "сколотят" правящую коалицию, и рынок почему-то считает, что это никаким образом не повлияет на единую валюту. Имеется спрэд доходности итальянских и немецких десятилетних облигаций, хотя он и намного больше, чем у испанских и немецких облигаций (около 132 базисных пунктов по первым против 72 базисных пунктов по вторым). Оптимисты явно верят в то, что коалицию ждет неудача при реализации чего-то масштабного либо из-за недостаточной синергии, либо из-за политической ситуации, однако в более долгосрочной перспективе это опасное допущение. Траектория долга Италии абсолютно нестабильна, и самой интересной идеей правящих партий является интерес Лиги Севера к рассмотрению способов выпуска новых облигаций (так называемых "мини-облигаций"), обеспеченных налоговыми поступлениями и фактически являющихся некоей параллельной валютой – что совершенно не вписывается в правовую систему ЕС. Независимо от конкретного фактора следующая рецессия в Италии гарантированно приведет к некоторому противостоянию с ЕС, если эти две партии будут находиться у власти.
На этой неделе сложно выделить какой-либо один фокус внимания, поскольку экономический календарь богат на события, но выдающихся событийных рисков нет. Среди таких событий – слушания по вопросу предполагаемого введения пошлин в торговом представительстве США, намеченные на три даты со вторника по четверг. Ожидания, что это случится, сходят на нет и в ближайшее время возможно быстрое возвращение темы торговой войны. В противном случае несколько спикеров из ФРС и ЕЦБ будут целую неделю делать угрожающие заявления, поскольку один из наиболее значимых макроэкономических индикаторов – уплощение кривой доходности США – продолжает быть очень важным, так как а) краткосрочные процентные ставки остаются повышенными, а ФРС продолжает повышать ставки и б) длинный конец кривой не может прорваться сквозь уровень сопротивления в 3,00% по ориентиру доходности по десятилетним облигациям.
Наконец, мы восхищены тем, что важнейшие фондовые индексы вскарабкались до местных высот, несмотря на повышение цен на нефть, геополитическую ситуацию и т.д., которые препятствовали сильному росту. Текущие уровни вряд ли продержатся долго, и мы готовы как к быстрому движению вверх, так и к тому, что недавний прорыв сойдет на нет.
График: EURUSD
Пара EURUSD является адекватным показателем ситуации с ростом доллара США, поскольку эта валютная пара нашла поддержку в середине прошлой недели на уровне ниже 1,1850 и могла "покушаться" на высокий "круглый" уровень 1,2000 или, возможно, 200-дневную скользящую среднюю по местным уровням сопротивления. Но трейдеры, играющие на повышение, не могут взбодриться, пока пара снова не окажется выше разворотной зоны при движении вниз на отметке около 1,2200. Такая распродажа достаточна для того, чтобы сделать весь график в целом нейтральным, пока трейдеры, играющие на повышение, не проявят себя.
Краткий обзор по валютам G10:
USD – Если доллар США собирается заявить о росте, то он должен сделать это к концу текущей недели. Не уверен, что мы увидим что-нибудь особенное на информационном фронте. Скорее, стоит сосредоточиться на выступлениях представителей ФРС, торговых новостях, Министерстве финансов США, доходности и риск-аппетите.
EUR – На этой неделе ожидаются многочисленные выступления представителей ЕЦБ, в том числе, Драги в среду, хотя некоторое время назад ожидания в отношении курса ЕЦБ, в значительной степени, "сдулись". Что касается данных, вызывает интерес, хотя и несколько осторожный, компонент ожиданий в обзоре Центра европейских экономических исследований ZEW, который существенно "скис" за последнюю пару месяцев, но показал себя как надежный, ведущий индикатор в предшествующих циклах.
JPY – Высокие цены на нефть способствуют снижению иены, и пара USDJPY укрепилась намного менее заметно с прошлой среды, чем другие пары с долларом США. Триггерным для пары USDJPY остается уровень в 110,00, к которому пара дважды подбиралась за последние две недели. Сочетание возросшей доходности в США и возросших цен на нефть при отсутствии повышения нестабильности фондовых рынков дает самую мощную поддержку продолжению роста.
GBP – Фунт стерлингов оказался в немилости после заседания Банка Англии в минувший четверг, когда он смягчил тон своего заявления о потенциале будущего повышения ставок. Прогноз роста в 2018 году также скорректирован в сторону уменьшения. Однако достаточно ли всего этого, чтобы пара EURGBP вырвалась из текущего ценового диапазона и стала расти? Для пары GBPUSD отметка в районе 1,3500 – это последний шанс. Для консолидации этой пары в целом необходим скачок.
CHF – пара USDCHF подверглась некоторой консолидации после недавнего подъема практически до уровня выше паритета валют. Пара EURCHF восстановилась после проседания до уровня 1,1900. Возможно, рынок решил, что итальянская политика пока не представляет непосредственной угрозы для ЕС.
AUD – Отмечается скачок австралийского доллара после резкого снижения. Следующий уровень сопротивления – в районе 0,7600-50, без угрозы тенденции к понижению. Данные по безработице в Австралии появятся в четверг.
CAD – Интересные данные ожидаются к концу недели из Канады. Пик прошлой недели около уровня 1,3000 указывает на то, что этот уровень является основным барьером на пути дальнейшего роста, как это видно на графике, структура которого весьма беспорядочна. Тенденция к понижению наберет обороты, если уровень 1,2650 не будет достигнут, хотя более существенный триггерный уровень находится ниже, на отметке 1,2500.
NZD – плохие последствия "голубиного" сюрприза со стороны Резервного банка Новой Зеландии на прошлой неделе продолжаются, и пара AUDNZD подбирается к разворотному уровню 1,0800-50, который может открыть более высокий ценовой диапазон на пути к отметке 1,1300.
SEK – весьма неуклюжая консолидация пары EURSEK, в основном это как будто связано с позиционированием, поскольку корректировки ожиданий относительно ставок, являющиеся причиной этого, достаточно скромны. Динамика пары EURSEK может исчерпать себя в районе 10,20-25, если не появятся новые факторы, способствующие росту шведской кроны.
NOK – пара EURNOK намекает на снижение до финального уровня поддержки ценового диапазона ниже отметки 9,50. Это зона, которая высвобождает потенциал тренда в направлении отметки в 9,25.
Предстоящие ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу)
- 07:30 – средние цены на недвижимость в Швеции за апрель
- 10:00 – выступление Мерша из ЕЦБ
- 10:15 – Выступление Лаутеншлегера из ЕЦБ
- 11:45 – Выступление Прата из ЕЦБ
- 23:10 – Выступление Дебелля из Резервного банка Австралии
- 01:30 – Протокол заседания Резервного банка Австралии
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank