Валютный рынок
Доллар США продолжает коррекционное ослабление после пятничных данных по инфляции и ряда заявлений представителей ФРС, указывающих на то, что политика американского регулятора будет максимально сдержанной. Ожидания инвесторов о более быстрых темпах повышения ставки ФРС в очередной раз подлежат ревизии. Однако мы полагаем, что текущее ослабление “американца” носит локальный характер. Во-первых, замедление инфляции в апреле объясняется некоторыми разовыми эффектами, в т.ч. замедлением продаж на вторичном авторынке. Во-вторых, ситуация на рынке труда (превышение числа вакансий над уровнем безработных) создает предпосылки для дальнейшего роста ЗП и как следствие инфляции. В-третьих, европейская статистика пока продолжает играть на руку доллару, т.к. ожидания по более активным шагам от ЕЦБ подрываются слабыми данными. Таким образом, говорить о том, что пара EURUSD достигла своих минимумов и далее однозначно продолжит рост, пока преждевременно. Среднесрочными ориентирами по EURUSD остаются отметки 1.85-1.2.
Рубль сдержанно укрепляется в ходе торгов понедельника в основных торгуемых парах. Признаки некоторого восстановления аппетита к рисковым активам на фоне ослабления позиций долларом США на глобальных площадках, а также относительно высокие нефтяные цены оказывают поддержку национальной валюте. Помимо этого, спрос на рублевую ликвидность в ближайшие дни будет поддерживаться стартующим налоговым периодом, а также размещениями на долговом рынке после “майских каникул”. Однако мы не склонны переоценивать смену настроений в отношении EM валют как устойчивую. На текущей неделе будет публиковаться достаточно большой блок макро-данных по ЕС и США, что не позволит рынкам оставить без внимания основные валюты. Краткосрочными ориентирами по паре USDRUB выступят отметки 61.4-62.2.
Денежный рынок
Краткосрочные рублевые ставки сохраняются в районе отметок 7%. Совокупный объем рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ к сегодняшнему дню остается более чем комфортным, составляя ~5,3 трлн. руб. Завтра стартует период майский налоговых платежей уплатой страховых взносов (~570 млрд. руб.), всего же в текущем месяце компаниям предстоит уплатить порядка 1.7 трлн. руб. Также необходимо отметить возобновление размещений ОФЗ Минфином РФ на неделе. Ожидаем сохранения краткосрочных ставок на уровне 6.9-7.2%.
Денис Давыдов, аналитик Нордеа Банк