Цены на нефть эталонных сортов WTI и Brent в последние месяцы были в ударе, причем трейдеры приписывают движение ряду бычьих факторов, включая постоянные усилия крупнейших мировых производителей сырой нефти по ограничению избытка предложения, а также надвигающееся решение администрации Трампа по ядерной сделке с Ираном, о котором может быть объявлено уже во вторник. Президенту следует решить, выходить ли из международного соглашения 2015 года по сдерживанию ядерной программы Ирана и восстановить санкции в отношении одного из крупнейших производителей нефти в мире.
Несмотря на геополитическую напряженность и активность в самом секторе, можно утверждать, что реальным драйвером недавнего роста цен на нефть является не что иное, как усилия Саудовской Аравии, которая в настоящее время отступает от своей долгосрочной роли стабилизирующей силы на глобальных энергетических рынках.
«Саудовская Аравия теперь является основным ценовым ястребом», – сказал недавно высокопоставленный источник из ОПЕК. По словам ведущих должностных лиц Саудовской Аравии, 32-летний наследный принц Мухаммед ибн Салман стоит за сменой курса.
Политика Саудовской Аравии до Мухаммеда ибн Салмана
Нефть Brent на этой неделе пробила уровень $75, что является самым высоким показателем с тех пор, как 27 ноября 2014 года Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) отказалась от сокращения объемов производства с целью поддержания цен. Это вызвало борьбу за долю рынка и усилило обвал котировок примерно до $25 долларов в начале 2016 года. В то время министр энергетики Саудовской Аравии Али аль-Наими утверждал, что нефтяной рынок должен самостоятельно найти баланс в условиях свободной конкуренции при низких ценах, подчеркивая позицию Саудовской Аравии по приверженности стратегическому восстановлению долгосрочной доли рынка ОПЕК, снизив прибыльность дорогостоящей добычи сланцевой нефти в США.
Но поскольку члены ОПЕК устали от низких цен, снижения прибыли и сокращения финансовых резервов, в 2016 году картель обсудил вопрос возобновления контроля над рынком с помощью России и других союзников. Сделка по ограничению добычи нефти на 1,8 млн. баррелей в сутки была первоначально заключена в ноябре 2016 года странами ОПЕК, Россией и девятью другими производителями, что привело к восстановлению цен до $50 к концу года.
Соглашение уже было продлено дважды, сначала в мае 2017 года сроком на девять месяцев, а затем в декабре 2017 во второй раз. В настоящее время пакт продлен на весь 2018 год.
Принимая это решение, крупнейшие производители нефти также сигнализировали о возможном скором выходе из пакта в случае перегрева рынка и роста цен настолько, что основные конкуренты ОПЕК (производители сланцевой нефти в США) начнут наращивать производство. На данный момент ограничение предложения практически достигло заявленной цели, а именно – сокращения мировых запасов до их пятилетнего среднего показателя, в то время как нефтедобыча США достигла рекордного уровня. Однако Саудовская Аравия, де-факто являющаяся лидером ОПЕК, пока еще не выразила желания прекратить сделку.
Политика Саудовской Аравии при Мухаммеде ибн Салмане
Итак, что изменилось настолько, что вызвало такой сдвиг в динамике нефтяного рынка? Короткий ответ: предстоящее IPO Saudi Aramco, бриллианта в короне Королевства.
IPO, которое заявлено как крупнейшее размещение с целью в $100 миллиардов и которое должно произойти на бирже Tadawul, изначально должно было произойти во второй половине этого года. Однако с тех пор оно было отложено до 2019 года из-за желания повысить цены на нефть до размещения, чтобы максимизировать оценку Aramco перед листингом.
Саудовские чиновники заявили, что надеются продать всего 5% акций нефтяного гиганта, оценив компанию чуть более чем в $2 триллиона.
Высокие цены на нефть также необходимы для экономических реформ, которые запланировал кронпринц Мухаммед ибн Салман в рамках своей программы «Видение-2030». Королевство также оказалось втянуто в дорогостоящее противостояние с йеменскими повстанцами на своей южной границе.
С 21 июня 2017 года – дня назначения Мухаммеда ибн Салмана наследным принцем Саудовской Аравии – цены уже выросли на порядка 60%, примерно с $45 до $75.
По данным консалтинговой компании Rapidan Energy Group, каждый раз, когда цена нефти растет на $1, Саудовская Аравия получает дополнительный доход в размере $3,1 млрд в год.
«Саудовская Аравия не намерена останавливать ралли цен на нефть», – заявил высокопоставленный представитель правительства Саудовской Аравии. «Это именно то, чего хочет Королевство».
Фактически, если наследный принц продолжит продвигать свою политику, цены на нефть будут расти еще сильнее во второй половине года и протестируют ключевой уровень в $100 долларов за баррель, так как Королевство игнорирует потерю доли рынка на мировой арене и рост добычи сланцевой нефти в США. Недавние сообщения предполагают, что Саудовская Аравия хотела бы, чтобы цены на нефть еще больше выросли, вызвав спекуляции о том, что королевство может противостоять любым изменениям квот, когда ОПЕК соберется в июне.
Нынешний министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих уже успел заявить, что членам ОПЕК необходимо будет продолжать координацию с Россией и другими странами-производителями нефти, не входящими в ОПЕК, в 2019 году.
Ибн Салман также очень критично относится к Ирану и ядерной сделке 2015 года, которую страна подписала с мировыми державами, назвав его «ошибочным соглашением». Не секрет, что представители Саудовской Аравии были бы рады возобновлению санкций против Ирана и его нефтяной промышленности, что вызвало бы рост цен на сырье.
В то время как Королевство в прошлом работало над тем, чтобы охлаждать рынок нефти в 2008 и 2011 годах, позиция Эр-Рияда сильно изменилась в сторону стремления убедить ОПЕК в том, что цены слишком быстро растут, поощряя производителей сланца. «События описали полный круг», – заявил недавно высокопоставленный источник в отрасли об изменениях в саудовском мышлении. «Я не удивлюсь, если Саудовская Аравия хочет, чтобы нефть стоила $100 на момент IPO Aramco».
Прямо сейчас Иран и Россия более осторожно относятся к повышению цен, подчеркивая, насколько сильно изменилась динамика на нефтяном рынке.
По иронии судьбы, возможно, самым большим победителем этой новой парадигмы стала индустрия сланцевой нефти в США. Компании США за неделю ввели в эксплуатацию девять нефтяных вышек, по состоянию на 4 мая, в результате чего общее количество выросло до 834, что является самым высоким показателем с марта 2015 года.
Действительно, внутренняя добыча нефти, обусловленная действиями сланцевиков, выросла до рекордного уровня в 10,62 млн. баррелей в сутки на прошлой неделе, превысив уровень производства Саудовской Аравии. Только Россия в настоящее время производит больше – около 11 миллионов баррелей в сутки.
Это привело к резкому увеличению экспорта нефти США. В апреле поставки США в Европу достигли рекордного максимума примерно в 550 000 баррелей в сутки, согласно Thomson Reuters Eikon. В 2017 году на Европу пришлось около 7% экспорта нефти в США, но в этом году доля уже выросла примерно до 12%.
По словам ряда источников, экспорт США в Европу будет расти, а нефть США все чаще появляется на зарубежных нефтеперерабатывающих заводах, часто за счет нефти из ОПЕК или России. Это динамика казалась невероятной еще несколько лет назад.