- Квартальный отчет будет опубликован 1 мая после закрытия рынка
- Ожидаемая выручка: $243,3 миллиона; разводненная прибыль на акцию: $0,29
Трудно оставаться оптимистичным в отношении акций Snap (NYSE: SNAP). Бумаги компании, которая разработала и поддерживает приложение обмена мгновенными сообщениями Snapchat, которое чрезвычайно популярно среди подростков и знаменитостей, похоже, застопорились.
После положительной оценки, которую компания получила до выхода на IPO в начале марта 2017 года, когда акции начали торговаться на отметке $17, бумаги сначала подорожали, но затем начали снижаться в долгосрочной перспективе. Возобновленные ожидания после того, как компания опередила прогнозы аналитиков в четвертом квартале 2017 года, также снизились, а акции SNAP начали длительную серию снижений.
Самый большой вопрос, который у нас возникает перед квартальным отчетом, это способность Snap пойти по пути своего крупнейшего конкурента Facebook (NASDAQ: FB) и вновь превзойти согласованный рыночный прогноз.
В случае Snap нужно отметить два ключевых риска. Во-первых, изменение дизайна приложения, которое было негативно воспринято аудиторией. Вторая угроза не связана напрямую со Snap, но имеет последствия для приложения: возможность нормативного регулирования компаний в сегменте социальных сетей для предотвращения недобросовестного использования данных пользователей после скандала вокруг Facebook и Cambridge Analytica.
Начальный этап финансовой стабильности
Эти риски отражены в недавней динамике стоимости акций. 25 апреля они потеряли 8% на фоне новостей о том, что компания изменит не самый удачный дизайн Snapchat, который ранее уже претерпел изменения. Обновленная версия будет смешивать истории пользователей и знаменитостей, а также брендов и издателей вместе, подобно тому, как приложение функционировало до недавних изменений.
Мы считаем, что для Snapchat это будет очень ухабистый путь. Когда дело доходит до жизнеспособности платформы в рамках создания потока доходов, Snap все еще находится на начальном этапе. Инвесторы, с другой стороны, не уверены в том, остаются ли перспективы Snapchat такими же, как и в момент IPO, т.е. оптимистичными с разумным градусом опасений. Трудно сказать, смогла ли компания справиться с угрожающим положением дел.
Отчет за 1 квартал 2018 года должен дать некоторое представление о том, куда дует ветер. Самой большой проблемой для Snap является продолжение активного роста числа ежедневных пользователей. Snap закончила предыдущий квартал со 187 миллионами активных пользователей, что на 18% больше по сравнению с тем же кварталом прошлого года и опередила ожидаемые 184,3 миллиона. Число, близкое к 200 миллионам, станет очень позитивным сигналом, вызвав еще одно краткосрочное ралли акций Snap.
Другим ключевым фактором в рамках демонстрации эффективности Snap станет достаточный доход от рекламы, чтобы повысить валовую прибыль, которая была чрезвычайно низкой по сравнению с другими технологическими компаниями на аналогичном цикле роста. В последнем квартале это соотношение достигло рекордных 33%, что стало сильным разворотом с -1% в третьем квартале и всего 16% кварталом ранее.
Подводя итог
Мы по-прежнему скептически относимся к краткосрочным перспективам Snap и потенциалу компании. Нет сомнений в том, что компания прилагает все усилия, чтобы улучшить свою платформу и привлечь дополнительный доход от рекламы, но это происходит в то время, когда деловой фон для компаний в секторе социальных сетей ухудшился на фоне перспектив нормативного регулирования.
Для Snap захват части доли рекламного рынка своих гораздо более крупных конкурентов Facebook и Alphabet (NASDAQ: GOOGL) является очень большим и важным шагом. На данный момент лучше остаться в стороне и избегать этих весьма спекулятивных акций. Snap еще многое нужно доказать рынку.