Глобальный валютный рынок
Индекс доллара (DXY) на протяжении последних недель продолжает консолидироваться вблизи отметки в 90 б.п.
На прошлой неделе индекс доллара (DXY) проводил большую часть времени в диапазоне 89,80-90,60 б.п. Американский доллар не демонстрирует значительных изменений против других валют развитых стран.
Ключевой историей на глобальных рынках остается вопрос развития протекционистских инициатив со стороны США.
На прошлой неделе американские власти объявили о введении пошлины на китайские товары стоимостью 50-60 млрд долл. В ответ на это Китай заявил, что готов ввести дополнительную 25%-ную пошлину на 106 американских товаров, включая сою, автомобили, химикаты и самолеты. После ответных заявлений Китая Д.Трамп заявил о готовности ввести торговые пошлины на импорт китайских товаров стоимостью уже 100 млрд долл. в ответ на «несправедливые» по словам Трампа действия оппонента. Безусловно, развитие «торговых войн» формирует негативные настроения на глобальных рынках, что приводит к снижению основной массы валют emerging markets, но пока находит слабое отражение в динамике доллара против валют развитых стран.
Пятничные данные по рынку труда США не сильно изменили общую картинуна валютном рынке.
В целом статистика по американскому рынку труда вышла несколько хуже ожиданий. Число созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе составило всего 103 тыс. рабочих мест при прогнозе в (185-195 тыс.). Коэффициент безработицы U-3 остался на уровне в 4,1% (консенсус предполагал снижение показателя до 4%). Темпы роста зарплат в годовом выражении выросли с 2,6% до 2,7% (в соответствии с консенсусом).
Пятничная статистика первоначально вызвала разнонаправленную реакцию в долларе, но через некоторое время привели к ослаблению доллара против валют развитых стран. Пара евро/доллар на этом фоне укрепилась в район 1,2280-1,23 долл.
Основные события текущей недели приходятся на вторую половину.
Динамика глобальных рынков, вероятно, продолжит определяться в первую очередь развитием взаимоотношений США и Китая в части реализации торговых ограничений. Тем не менее, с точки зрения макростатистики предстоящая неделя также будет наполнена значимыми событиями, основная масса которых расположена вовторой половине.
В первую очередь обратим внимание, что в среду будут опубликованы протоколы с последнего заседания Федрезерва, днем позже –протоколы ЕЦБ. Помимо этого также в среду будут представлены данные по инфляции в Китае и США, которые также могут оказать заметное влияние на рынки (ранее мы указывали на риски роста инфляции в Штатах в ближайшие месяцы во многом за счет эффекта базы).
С конца января пара евро/доллар большую часть времени проводит в диапазоне 1,22-1,25 долл., который по-прежнему сохраняет актуальность. На предстоящей неделе ориентируемся на консолидацию в середине данного диапазона.
Локальный валютный рынок
Пара доллар/рубль в начале недели штурмует максимумы года.
И вся прошлая неделя, и начало текущей складываются для рубля в негативном ключе. И общерыночный фон (слабость всей группы валют EM), и негативный сантимент в отношении российских активов оказывают давление на рубль –пара доллар/рубль сегодня утром достигала отметки в 58,70 руб/долл., тестируя февральские максимумы.
Снижение рубля на прошлой неделе проходило синхронно с основной группой валют EM.
За прошлую неделю российский рубль ослаб на 1,8%, что происходило практически синхронно с основными конкурентами рубля по группе EM–турецкая лира, бразильский реал, южноафриканский ранд ослабли на 1,6-2,2%. Негативные настроения, превалирующие на глобальных рынках, и продолжающийся, хоть и замедливший темп, рост коротких ставок (трехмесячный Libor подбирается к отметке в 2,34%) создают весьма неблагоприятные условия для валют развивающихся стран.
Рост геополитических рисков оказывает дополнительное давление на рубль в начале текущей недели.
Новостной фон вокруг российской валюты к текущему моменту сложился крайне негативным. Введение со стороны США новых санкций в отношении российских бизнесменов, официальных лиц и компаний, обострение сирийского конфликта –все это негативный сантимент в отношении рубля.
Фундаментально рубль имеет шансы компенсировать значительную часть потерь последних дней.
Как мы и отмечали ранее, фундаментально российская валюта по-прежнему смотрится относительно неплохо. Вся группа валют EM имеет шансы продемонстрировать позитивный импульс в случае улучшения аппетита к рискуна глобальных рынках. Рубль, согласно нашей модели, недооценен относительно нефтяных котировок (примерно на 1,5-1,7 станд. отклон.). Соответственно, при нормализации внешнего фона пара доллар/рубль может возвращаться в район 57-58 руб/долл.
Объемы покупок валюты Минфином РФ в ближайший месяц возрастают.
Минфин РФ на прошлой неделе объявил объемы покупок иностранной валюты на ближайший месяц –в период с 6 апреля по 8 мая Минфин закупит валюты на 240,7 млрд руб. (против 192,5 млрд руб. в прошлом месяце). Увеличение объемов покупок обусловлено ростом нефтяных котировок в рублевом выражении. Само по себе объявление новости, разумеется, не оказало влияние на курс рубля –все участники рынка имеют возможности заранее оценить объем операций Минфина на предстоящий месяц. Что касается влияния операций на валютный курс в рамках ближайшего месяца, то отметим, что, согласно нашим прогнозам, в апреле положительное сальдо текущего счета еще будет перекрывать объем покупок валюты Минфином, но во второй половине квартала действия Минфина могут оказывать уже несколько более заметный эффект на курс рубля.
Наш базовый сценарий на ближайшую неделю предполагает нахождение пары доллар/рубль преимущественно в диапазоне 57-59 руб/долл. При сценарии постепенной нормализации внешнего фона ожидаем движения в сторону нижней границы диапазона.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»