Нефтяному рынку удается сохранять позитивный настрой. Основную поддержку ценам на “черное золото” оказывают сигналы, исходящие от участников сделки ОПЕК+. Так по итогам февраля технический комитет ОПЕК оценил уровень выполнения соглашений по снижению добычи нефти в 138%, что стало седьмым месяцем подряд, когда дисциплина сторон сделки превышала 100%.
При этом комитет озвучил прогноз, в соответствии с которым баланс спроса и предложения на рынке может быть достигнут между вторым и третьим кварталами текущего года (ранее ожидалось, что рынок сбалансируется в конце года). Т.е. фактически было отмечено, что избыток предложения сокращается быстрее, чем предполагалось ранее. Данный факт мог бы повлечь за собой снижение оптимизма на рынке, т.к. достижение таргета по сделке ставит вопрос о необходимости ее сворачивания. Однако технический комитет отметил, что первоначальный подход к расчетам не был полностью корректным. Дело в том, что в расчет среднего уровня запасов за последние пять лет входили периоды, которые характеризовались избыточным предложением на рынке, что в итоге завышает ориентиры и может привести к новому дисбалансу. Как результат до следующего (апрельского) заседания техкомитет ОПЕК+ рассмотрит два основных варианта трансформации сделки. Первый – переход на расчеты запасов нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР за последние семь лет, вместо текущих пяти. Второй - мониторинг запасов по всему миру, а не только в странах ОЭСР. Фактически принятие любого из отмеченных вариантов будет означать смещение ориентиров и более продолжительные сроки действия соглашения.
Иными словами участники соглашения ОПЕК+ не спешат сворачивать сделку. Это утверждение отчасти подтверждается и последовавшим комментарием министра энергетики Саудовской Аравии, который заявил, что сотрудничество стран ОПЕК+ может продолжиться и после 2018 года. Кроме того, у ОПЕК+ может появиться план, в соответствии с которым уровни добычи нефти могут сокращаться или наращиваться по необходимости.
Группы 5+1 и МАГАТЭ по этому вопросу. Тем не менее, премия за риски, связанные с давлением на Иран, будет присутствовать в ценах в ближайшей перспективе. По рыночным оценкам в случае возобновления санкций со стороны США в отношении Ирана сокращение объемов экспорта из республики может составить от 250 до 500 тыс. баррелей в день.
При этом, несмотря на все вышеперечисленные факты, ситуацию на рынке сложно назвать безоблачной. Американское нефтяное производство продолжает расти, одновременно с ростом буровой активности. Уровень добычи нефти в США к текущему
моменту достиг отметки 10,4 mn bbl/d (+1 mn bbl/d с начала года), а к концу года по прогнозам превысит 11 mn bbl/d. Помимо этого на апрель-май придется сезонное снижение потребления энергоносителей, что приведет к росту запасов. На фоне этого мы полагаем, что на горизонте одного-двух месяцев цены на Brent будут находиться на отметках $65-75/bbl, а основным ньюсмейкером останется ОПЕК+.
Денис Давыдов, аналитик Нордеа Банк