General Electric (NYSE:GE) не будет выплачивать обычные годовые бонусы топ-менеджменту, чтобы сократить операционные расходы. Еще в ноябре 2017 года проблемы с ликвидностью вынудили GE снизить дивиденды на 50%, и это была еще одна мера по сокращению затрат.
Бонусы за 2017-й получит на 30% меньше руководителей среднего звена, а топ-менеджмент за исключением одного управляющего директора полностью лишится премий. По нашим оценкам, компания сможет за счет этого сэкономить порядка $100 млн.
GE испытывает трудности в основном сегменте бизнеса – энергетике. Доходы от продаж газовых турбин и другого оборудования для отрасли падают. В 2017 году оборот в этом сегменте сократился на 2,1%.
Впрочем, негативные результаты демонстрируют не все направления бизнеса GE. Доходы от авиационного сегмента выросли на 4,2%, поэтому руководитель этого направления станет единственным топ-менеджером, который все-таки получит годовую премию.
Кроме того, компания решила отказаться от выплат в денежном выражении, но не от компенсаций в виде акций. Эти шаги помогут General Electric частично улучшить ситуацию с ликвидностью.
К проблемам компании добавляются и претензии регулятора к ее страховому бизнесу, которые тянутся еще с кризиса 2008 года. В 4-м квартале 2017 GE выплатила $6,2 млрд в виде штрафов, а до 2024 года ей предстоит выплачивать по $2 млрд.
Мы воспринимаем новость о сокращении затрат как сигнал о решительном курсе компании на обещанную оптимизацию. Сокращение бонусов – необходимая, но недостаточная мера для улучшения финансового положения GE. Мы ожидаем, что выручка компании в 1-м квартале снизится на 0,3-0,5%, до $27,4 млрд. До публикации четких планов по повышению эффективности или возможной реструктуризации с фокусом на развитие ключевых промышленных направлений мы не советуем инвестировать в акции General Electric, наш таргет по которым составляет $10-15.
Вадим Меркулов, старший аналитик ИК «Фридом Финанс»