После внушительного роста акций Netflix (NASDAQ:NFLX) в 2018 году, многие инвесторы задаются вопросом, не оторвалась ли стоимость бумаг гиганта потокового вещания слишком далеко от фундаментальных показателей? Быть может, пришло время фиксировать прибыль?
Подобное предположение имеет право на жизнь. Кто мог предсказать темп роста, который акции Netflix продемонстрировали всего за первые два месяца этого года? В настоящее время они торгуются на отметке $331,44, прибавив с начала года 65%, и остальные высокотехнологичные компании группы FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google) значительно отстают.
Amazon (NASDAQ:AMZN), которая занимает второе место в группе по динамике акций, прибавила менее половины роста Netflix. И если сравнить Netflix со всем рынком, то история повторяется. Netflix - лучшая компания индекса S&P 500 с начала года.
После недавнего ралли многие аналитики обновили свои целевые уровни для бумаг Netflix, поскольку они пытаются объяснить этот рост. Согласно анализу Reuters, скачок акций Netflix в 2018 году был настолько быстрым, что аналитики Уолл-стрит на прошлой неделе отстали от рынка на целых $60. Стоимость акций Netflix оставалась значительно выше среднего 12-месячного таргета в течение большей части этого года, а разрыв между фактической ценой и средним целевым уровнем достиг двухлетнего максимума на прошлой неделе.
Акции Netflix переоценены?
Акции перекуплены? Я считаю, что два фактора будут определять, справедлив ли рынок в столь быстром росте бумаг Netflix.
Во-первых, динамика связана с ростом числа подписчиков. Пока Netflix продолжает опережать оценки и публикует прогнозы роста числа абонентов, акции будут продолжать ралли. В четвертом квартале Netflix привлекла 8,3 миллиона новых абонентов потоковых сервисов, легко обойдя оценки Уолл-стрит за этот период.
К концу 2017 года Netflix насчитывала 117,6 миллионов пользователей потокового вещания по всему миру. Уолл-стрит ожидает, что Netflix завершит этот год на отметке в 141,8 миллионов абонентов, что на 20% больше, чем за прошлый год.
Второй фактор, который следует отметить, связан с первым фактором, но рынок пока не беспокоится об этом. Я говорю о прожигании денежных средств компании, что необходимо для создания контента и, следовательно, привлечения подписчиков.
Агрессивные расходы компании на создание оригинального контента и маркетинг означают, что в течение следующих нескольких лет, вероятно, не будет генерироваться свободный денежный поток. В среднем аналитики прогнозируют отток в размере $2,85 миллиардов в этом году, $1,92 миллиардов в 2019 году и $1,16 миллиардов в 2020 году, согласно данным, собранным Bloomberg.
Как я писал 25 января, успех Netflix связан с возможностью компании выпускать оригинальный контент и удерживать подписчиков, подключенных к сервисам. Это непростая задача, требующая значительных затрат. Но поток новостей на этом фронте предполагает, что компания предпринимает правильные шаги.
Согласно недавнему сообщению в New York Times, бывший президент США Барак Обама и первая леди Мишель Обама провели переговоры с Netflix о возможном сотрудничестве. New York Times заявила, что бывшая президентская чета обсудила с компанией ряд возможностей, например, бывший президент мог бы комментировать такие темы, как иммиграция, здравоохранение и изменение климата, а первая леди могла бы заняться производством шоу по вопросам питания и фитнеса для детей.
Новость о сделке с Обамой последовала за недавним привлечением на работу Райана Мерфи, удостоенного множества наград продюсера, режиссера и писателя, которого Netflix переманила из с 21st Century Fox пятилетним контрактом на сумму в $300 миллионов долларов (самая крупная сделка такого типа, когда-либо заключенная). Кроме того, после получения на прошлой неделе премии «Оскар» за документальный фильм «Икарус», акции Netflix выросли почти на 5%.
Мое мнение заключается в том, что до тех пор, пока Netflix может показывать инвесторам, что правильно расходует средства, они не будут беспокоиться о скорости, с которой они расходуются.
Подведем итог. Трудно оправдать покупку акций компании, которая тормозит в вопросе извлечения прибыли. Однако эта логика не работает для Netflix и других компаний FAANG, которые остаются в режиме взрывного роста.
Я бы продолжал удерживать акции Netflix, несмотря на соблазн зафиксировать часть прибыли на этих уровнях. Я не думаю, что ралли Netflix закончилось. В действительности, я считаю следующий уровень ($400 за акцию) вполне достижимым.