Кризис юаневой ликвидности обвалил котировки валютных ОФЗ ниже номинала
Валютный рынок
Доллар демонстрирует умеренное восстановление позиций в ходе утренних торгов среды. Спрос на защитные активы подрастает на фоне сообщений об отставке экономического советника президента США. Г-н Кон оставил свой пост из-за противоречий во взглядах с Трампом по вопросам таможенных пошлин. На этом фоне становится очевидным, что президент США не готов смягчать собственные позиции по данному вопросу, что оставляет тему «торговых войн» актуальной в среднесрочной перспективе. Как следствие инвесторы вновь предпочитают, как минимум не наращивать позиции в высокодоходных активах, что приводит к спросу на активы и валюты-убежища (JPY, CHF, XAU). Ключевыми событиями сегодняшнего дня станут публикации данных по рынку труда от ADP и «бежевой книги». Дальнейшие признаки улучшения ситуации на рынке труда приведут к усилению ожиданий рынка в отношении темпов повышения ставки ФРС и соответственно поддержат доллар. К слову, выступая накануне, представитель ФРС Брейнард, отметила, что бум на рынке труда может привести к ускорению темпов роста потребительских цен. Далее фокус рынков смесится на заседание ЕЦБ. Принимая во внимание слабую динамику по инфляции в ЕС, мы не ожидаем существенных изменений в заявлениях главы ЕЦБ. На этом фоне евро может несколько ослабеть и по итогам событий четверга-пятницы двинуться в направлении отметки 1.23.
Предстоящие длинные выходные окажут скорее негативное влияние на российскую валюту. Так как основные события текущей недели совпадают с выходными в России, инвесторы предпочитают сократить объемы рублевой ликвидности, во избежание колебаний, которые могут последовать после заседания ЕЦБ в четверг и публикации данных по рынку труда в США в пятницу. Позитивным моментом для рубля сегодня будет проведение аукциона Минфином, где ведомство планирует разместить два выпуска бумаг на общую сумму в 40 млрд. руб., что может немного подогреть спрос к национальной валюте. Краткосрочными ориентирами по паре USDRUB выступят отметки 56,4-57,4. По итогам длинных выходных рубль может укрепиться в паре с евро и ослабеть в паре с долларом с учетом нашего прогноза по паре EURUSD
Денежный рынок
Краткосрочные рублевые ставки накануне незначительно снизились. Сделки РЕПО и на МБК заключались на 10-15п. ниже, чем днем ранее. В то же время активность регулятора по абсорбированию ликвидности на рынке и сегодняшний календарь долгового рынка позволяют утверждать, что текущий уровень краткосрочных ставок (7-7.4%) сохранится в ближайшей перспективе. При этом мы полагаем, что по мере приближения заседания Банка России ставки будут тяготеть к нижней границе данного коридора на фоне ожиданий по снижению ключевой ставки. Совокупный объем ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ остается в районе 4,7 трлн. руб. Сегодня Минфин проведет размещение ОФЗ. Рынку будут предложены облигации двух серий общим объемом 40 млрд. руб. На первом аукционе разместят ОФЗ со сроком погашения в 05/2029 на сумму 20 млрд. руб., на втором - с погашением в 12/2021, также на 20 млрд. руб. Учитывая текущую конъюнктуру рынков, ожидаем очередного достаточно успешного размещения бумаг.
Татьяна Евдокимова, аналитик Нордеа Банк