В последнем докладе Международного энергетического управления (МЭА) был озвучен прогноз относительно того, что производство нефти в Соединенных Штатах Америки может превысить объемы нефтедобычи в России и Саудовской Аравии уже в 2019 году. Поскольку производство в США существенно превосходит показатели других крупных стран, становится все более вероятно, что американская добыча сланцевой нефти делает страну новым «компенсирующим производителем» на рынке. Я уже рассматривала и комментировала подобные утверждения. Они являются и будут являться ошибочными. Американская добыча сланцевой нефти не может сделать США компенсирующим производителем.
Идея «компенсирующего производителя» заключается в том, что один конкретный поставщик (или группа поставщиков, работающих вместе) может иметь достаточный контроль над поставками, и таким образом он способен контролировать динамику цен на нефть единолично. Делать это можно двумя способами:
- Сокращая собственное производство для повышения цены, если прочие производители не могут нарастить выпуск для покрытия недостатка предложения.
- Наращивая производство для снижения цен, если прочие производители не могут себе позволить сократить добычу для балансировки рынка.
Теоретически, компенсирующий производитель может реагировать на колебания цен, наращивая или сокращая производство, чтобы поддерживать относительно стабильные цены.
В 1970-е годы ОПЕК часто играла эту роль на нефтяном рынке, сокращала производство и вводила эмбарго на поставки для повышения цен на нефть в то время, когда у других производителей не было свободных мощностей для наращивания добычи. Эта стратегия привела к росту прибыли и повышению контроля над рынком для стран ОПЕК.
В 1980-х годах Саудовская Аравия пыталась выполнять эти функции самостоятельно. Саудовская Аравия согласилась сократить свою добычу нефти в интересах ОПЕК, чтобы цены не падали. Однако в то время Саудовская Аравия не была единственным производителем, имеющим свободные мощности. Рост добычи нефти в Норт Сноуп (Аляска) и Северном море привел к тому, что по мере того, как Саудовская Аравия сокращала собственное производство, чтобы цены не снижались, нефть из других стран поступала на рынок, компенсируя недостающие объемы из Саудовской Аравии, что оказывало давление на цены. Саудовская Аравия в 1980-х годах не справилась с ролью компенсирующего производителя.
Ниже мы рассмотрим причины, по которым нефтяная промышленность США не может (и никогда не сможет) выступать на рынке в таком качестве.
1. Совокупная мощность сланцевой нефтедобычи, вероятно, недостаточно велика. В 2014 году, в разгар бума производства, когда добыча сланцевой нефти была впервые названа претендентом на роль «компенсирующей силы», пять крупнейших компаний отрасли (EOG Resources (NYSE:EOG), Anadarko Petroleum (NYSE:APC), Apache Corporation (NYSE:APA), Chesapeake Energy (NYSE:CHK) и Continental Resources (NYSE:CLR)) обеспечивали только 10% всей нефтедобычи США. Только самые оптимистичные прогнозы роста сегмента указывают на потенциал выполнения роли компенсирующей силы в будущем.
2. Производители сланцевой нефти не могут в одностороннем порядке повышать цены, потому что у других игроков рынка достаточно резервных мощностей. Также компании по добыче сланцевой нефти не способны в одностороннем порядке снизить цену на нефть, поскольку у них недостаточно резервных мощностей для существенного наращивания производства, а у других производителей есть финансовые возможности для сокращения собственного производства, если это будет необходимо.
Если производители сланцевой нефти решат действовать сообща и сократят производство для повышения мировых цен, то недостаток предложения может быть быстро заполнен странами ОПЕК, Россией, Казахстаном или Бразилией, каждая из которых имеет свободные мощности для наращивания добычи и, вероятно, сделают это, если цены вырастут и на рынке будет свободная ниша.
А если бы производители сланцевой захотели опустить цены на нефть, производя больше, они столкнулись бы с проблемами, потому что сейчас отрасль, вероятно, не обладает достаточными резервными мощностями (большинство идей относительно их наличия являются прогнозами на будущее), а такие страны, как Саудовская Аравия, могут сократить собственные производства и переждать период перепроизводства сланцевиков. Фактически, некоторые эксперты могут утверждать, что сегодня сланцевая промышленность находится в состоянии перепроизводства, а ОПЕК вместе со своими партнерами, такими как Россия, сокращает собственное производство, чтобы поддерживать стабильные цены.
3. Производителям сланцевой нефти в Соединенных Штатах на самом деле запрещено вступать в сговор и согласовывать квоты, или каким-либо образом незаконно влиять на цены. Это основная причина, по которой эти компании не могут стать компенсирующими производителями. Однако некоторые утверждают, что сланцевая нефтедобыча может выступать в этом качестве, когда многие компании независимо друг от друга принимают одинаковые меры в ответ на изменение рыночных условий.
Например, цены на нефть выросли за последние два года, и теперь производители сланцевой нефти наращивают добычу. Это правда, но этого недостаточно, чтобы стать полноценным компенсирующим производителем. За подобными действиями не стоит единая стратегия, а инстинкт самосохранения каждой отдельной компании не позволит им действовать в ущерб себе для манипулирования рынком.
Приведем другой пример. Без сговора производители сланцевой нефти никогда не примут совместное решение о сокращении добычи в рамках поддержания цен. Каждый производитель действует в своих интересах, а не во благо промышленности или энергетики США. Без сговора, аналогичного пакту ОПЕК, ни одна группа производителей не может стать надежным компенсирующим производителем.