Вчера фондовый рынок США прервал восстановление после выступления главы ФРС в Конгрессе. Пауэлл выразил уверенность в продолжении тренда на повышение инфляции, его взгляд на экономику улучшился с декабря. Однако он пока не дал ответ о вероятности более трех повышений ставки в этом году, указав на предстоящее мартовское заседание регулятора. В общем и целом, из его выступления ясно, что политика, начатая Йеллен, будет продолжена.
Доходности двухлетних трежерис росли несколько более быстрыми темпами вчера, в то время как 10-летки отставали, доходность по ним сейчас составляет 2,9%. Это оказало поддержку доллару по отношению к мировым валютам, индекс DXY снова торгуется около максимумов февраля. Фьючерс на S&P500 снижается сегодня на 0,2%, инвесторы нервничают в поиске надежных и стабильных инструментов инвестирования на период цикла повышения ставки.
Похоже, рынок надеялся на более «голубиную» риторику нового главы ФРС.
Тем временем, основные азиатские рынки ускорили падение на фоне слабой статистики из Китая. Рост активности в производственном секторе замедлился до 19-месячного минимума, 50,3 пунктов в феврале, против прогноза 51,4 пунктов. Замедлились такие показатели, как выпуск, новые заказы и покупка активов. Сократились экспортные заказы и показатель рабочей силы. Индекс деловой активности в промышленности оказался под давлением ограничений производства, связанного с загрязнением воздуха на севере Китая. В то же время настораживает сокращение экспортных заказов.
Торги в Азии проходят на отрицательной территории, следуя за динамикой Уолл-стрит. Инвесторы считают, что вслед за повышением ставки в США другие центробанки будут вынуждены перейти к более жесткой монетарной политике. MSCI Asia сегодня снизился на 0,7%. Японский Nikkei сегодня теряет около 1%. Поддержку оказывает небольшое ослабление иены. Однако сегодняшние данные по январскому объему промышленного производства разочаровали. Показатель снизился максимальными темпами за семь лет, на 6,6% м/м, против прогноза сокращения на 4,1%. В основе плохой статистики лежит сокращение производства автомобилей и электроники.
На мой взгляд, в текущем году коррекция на американском рынке будет незначительной, несмотря на вероятные колебания. Мы ожидаем, что в целом рост мировой экономики продолжится и по итогам года составит 3,1-3,3%. Фондовые индексы тоже не будут отставать, и в таких странах, как США, Европа и Япония, мы увидим позитивное движение на протяжении всего года. Тем временем, согласно нашему анализу, рост китайской экономики замедлится до 6,5% из-за долговых проблем КНР. Если это показатель будет хуже, то можно увидеть отражение на китайских индексах - будут резкие падения. На этом фоне мы приходим к выводу, что самым перспективным сектором в текущем году станет финансовый. Он, вероятно, обгонит по доходности технологический, поскольку у него множество фундаментальных драйверов для роста (налоговая реформа, рост ставок, дерегуляция рынка и др).
Американские казначейские гособлигации в данный момент – один из лучших инструментов.
По сути, инвесторы чувствовали себя гораздо лучше, владея акциями с фиксированным доходом, нежели краткосрочными гос. облигациями США. Но теперь все по-другому: 2-летние бумаги приносят доходность в размере 2.12%, тогда как дивидендная доходность S&P 500 составляет лишь 1.76%.
Безусловно, мало кто ожидает столь масштабных движений – быки рынка облигаций ждут, когда распродажа облигаций начнет угасать.