- Если риск-аппетит проснется, торговля снова пойдет по принципу «золотой середины»
- Тенденция благоприятна для валют развивающихся рынков с наивысшим уровнем риска, а также для «малых» валют G10
- Резкий рост иены приводит к масштабному хеджированию
- 13:00 – Выступление Кёра, ЕЦБ
- 16:00 – Выступление Булларда, ФРС (неголосующего члена FOMC)
- 17:00 – Выступление Драги, ЕЦБ
- 18:00 – Публикация отчета о продажах на рынке первичного жилья в США в январе
- 20:15 – Выступление Куорлза, ЕЦБ (голосующего члена FOMC)
- 00:45 – Отчет о торговом балансе Новой Зеландии за январь
Похоже, рынки собираются сделать все возможное, чтобы вернуться к сценарию «золотой середины» по глобальным рискованным активам, в надежде на то, что недавняя шокирующая волатильность была однократным инцидентом, связанным с нелепым уровнем долговой нагрузки на фоне волатильности.
При этом трейдеры могли бы снова вернуться к слабому доллару на основании сценария (а это действительно лишь сценарий), что согласование политики будет продолжено. ФРС самостоятельно вернулась к ключевому для сценария принципу «золотой середины», ведь общим итогом длинного пятничного доклада по кредитно-денежной политике было то, что ФРС не собирается ускорять темпы повышения ставок на основании опасений, что нехватка рабочей силы приведет к инфляции.
Доходность в США по всей длине кривой понизилась после пиковых значений прошлой среды.
Если «золотая середина» снова вернется на какое-то время, самые рискованные развивающиеся рынки могут показать хорошую динамику. Среди G10 положительные результаты возможны для «малых» валют и «сырьевых» долларов. Ключевой барометр риска, помимо общего успокоения на рынках и несколько сниженной доходности в США, похоже, находится на уровне 2750 по индексу S&P 500, что стало ключевым уровнем сопротивления после страшной волны волатильности ранее в этом месяце.
Есть один фактор, который на сей раз сильно отличается от того, что касалось большинства рыночных действий в 2017 году. Это иена, которая снова начинает неделю достаточно бодро. Как мы говорили на прошлой неделе, это связано в основном с тенденциями, вероятно, из-за того, что Банк Японии перестал быть «беспечным», или же потому, что ключевые технические уровни понизились (раньше пара USDJPY находилась в диапазоне 108-114), что привело к масштабному хеджированию.
Трейдеры, торгующие канадским долларом, находятся в некотором шоке, ведь пара USDCAD «покусилась» на уровень выше местного уровня сопротивления, а 200-дневная скользящая средняя стала окончательной проверкой перед тем, как внешние события оказали благоприятное влияние на пару (пятничный отчет по ИПЦ за январь, который превзошел ожидания, а также возвращение риск-аппетита и новый подъем цен на энергию) и привели к «откату» в прежний диапазон. Канадский доллар и другие «сырьевые» доллары могут показать очень хорошую динамику, если сохранится принцип «золотой середины». При этом реально удивительно, как ставки в Австралии и Новой Зеландии отреагировали на предположительно рефляционную обстановку, пусть и весьма скромную.
Мы резко против дальнейшего укрепления таких валют в более долгосрочной перспективе.
На этой неделе внимание будет сосредоточено на новом главе ФРС Джероме Пауэлле и утверждении его кандидатуры, поведении и ответах на вопросы перед Сенатом. Что касается других валют, здесь мы будем наблюдать за дальнейшими признаками того, приведет ли налоговая реформа Трампа к новой динамике в экономике, отслеживая февральский индекс ISM Manufacturing PMI (индекс ISM Non-Manufacturing PMI не будет опубликован до следующего понедельника), а реакция на публикацию данных об инфляции индекса личных расходов потребителей в четверг также станет критически важным тестом настроений рынка на этой неделе.
График: USDJPY
Мы наблюдаем хорошее продолжение тенденции в паре USDJPY, которая упала после соприкосновения с нижними значениями уровня сопротивления (он находится в диапазоне 107,50-108,50). Тенденция может оказаться довольно устойчивой и упорядоченной, если мировые рынки сохранят сильный риск-аппетит, однако иена может значительно укрепиться, если мы увидим дальнейшее масштабное «раскручивание» коротких позиций. В этом случае иена может сохранить динамику и протестировать уровень 100,00.
Источник: Saxo Bank
Краткий обзор по валютам G10
USD – Направление, в котором доллар пойдет на этой неделе, будет зависеть от результатов торгов по принципу «золотой середины» (ФРС ведет себя неторопливо и стабильно, долгосрочные процентные ставки США под контролем, аппетит к рискам уверенно возвращается).
EUR – Евро может выиграть от возвращения торгов по принципу «золотой середины», хотя позиционирование предполагает, что оно может выступить хуже большинства остальных валют, за исключением доллара США, принимая во внимание смещение фокуса на иену. Кроме того, грядущие выборы в Италии на этих выходных могут как минимум привести к невысоким показателям на этой неделе, хотя опасения не очень сильны (недельная волатильность пары EURUSD с пятницы поднялась на два пункта).
JPY – Как было сказано выше, рынок может сейчас проходить стадию переоценки иены. «Спред валютных курсов» в остальных моментах оказался не так важен, так почему то же самое не может относиться к иене? «Раскручивание» несвежих коротких позиций является значительным потенциальным фактором, влияющим на то, вернется ли политика «золотой середины» или нет.
GBP – Фунт стерлингов выглядит разумно, а пара GBPUSD может на этой неделе резко вырасти после недавних новостей о том, что парламент ЕС может приложить усилия, чтобы дать Великобритании специальный доступ к единому рынку; психологическим поворотным моментом здесь является отметка 1,4000.
CHF – Пара EURCHF зашла в тупик, возможно, потому, что трейдеры ждут, когда пройдет 4 марта, прежде чем переходить к более значительным направленным маневрам. Волатильность опционов (прыжок более чем на два пункта за неделю с пятницы, так как теперь сюда относятся и предстоящие выходные) предполагает скромные ожидания от событий этих выходных (сравните с прыжком более чем на шесть пунктов после первого тура президентских выборов во Франции).
AUD – Австралийский доллар восстает из бездны по сравнению с долларом США, пока рынок пытается приспособиться к торгам «золотой середины». Рост пары AUDUSD может быть первой жертвой, если рынки не получат на этой неделе того, чего они хотят, а может и успешно возобновиться, если рынки будут удовлетворены.
CAD – Как говорилось выше, пятничный ИПЦ, оказавшийся выше ожиданий, попытки возвращения экономики «золотой середины» и рост цен на нефть совместно могут поместить пару USDCAD обратно в диапазон, и еще большее падение ожидается, если возвращение доллара США на этой неделе снова не удастся.
NZD – Пара NZDUSD не была в особой опасности в ходе недавнего скачка доллара США, а возвращение выше 0,7400 может поспособствовать свежему всплеску многолетних максимумов. Отчет о торговом балансе за январь ожидается сегодня вечером.
SEK – То, что пара EURSEK выросла выше 10,00, выглядит неуместно, особенно если риск-аппетит продолжит улучшаться, даже если пятничные протоколы заседания Банка Швеции окажутся «голубиными».
NOK – Пара EURNOK должна быть протестирована более низкой поддержкой на этой неделе, если аппетит к рискам продолжит расти, так как евро может взять паузу до оглашения результатов выборов, а рост цен на нефть обеспечит хороший поддерживающий фон.
Предстоящие ключевые события экономического календаря (время по Москве):
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank