Кризис юаневой ликвидности обвалил котировки валютных ОФЗ ниже номинала
Группа ВТБ (MCX:VTBR), на мой взгляд, увидела хорошую возможность дешево купить крупный пакет одной из ведущих розничных сетей. Какие рычаги для этого использовались, и почему в результате стороны договорились о такой цене, по всей видимости, останется секретом. Для основателя Магнита (MCX:MGNT), впрочем, то, что удалось заработать, тоже неплохо. В конце концов, он продал акции по цене в 15 раз превышающей чистую прибыль, которая приходится на этот пакет. Стоит учесть, что, по прогнозам самого Магнита, в дальнейшем темпы роста сети заметно замедлятся, а объем требуемых инвестиций в развитие, вероятно, будет расти.
Я полагаю, что у ВТБ нет цели держать эти бумаги долго или самостоятельно инвестировать в развитие торговой сети, тем более, что объем инвестиций на текущий год оценивается в 55 млрд руб. Это хорошая портфельная инвестиция, она будет реализована, как только прибыль от вложения достигнет 30–50% или более. Покупателями, на мой взгляд, могут стать фонды или ритейлеры не из стран США и Европы.
Коррекция акций Магнита на открытии была вызвана тем, что цена продажи пакета основателя компании была несколько ниже цены закрытия в четверг. Кроме того, для миноритариев это означает, что предложения выкупить у них акции по цене не ниже средней за последние полгода не последует, поскольку размер проданного пакета менее 30%. Первичная негативная реакция рынка обычна для подобных новостей. Предположения о рисках, связанных с уходом Галицкого, по моему мнению, не оправданны. Ухудшение операционных показателей началось еще при нем. В любом случае акции Магнита сильно перепроданы, и, на мой взгляд, сейчас самое время их активно покупать. Я ожидаю, чтоо новость будет отыграна очень быстро, и котировки ритейлера пойдут в рост. Что касается снижения акций ритейлера на протяжении последних месяцев, то оно было связано с тем, что инвесторам не нравилась четкая тенденция к ухудшению его операционных показателей. Кроме того, многие из фондов, которые очень дешево купили акции Магнита много лет назад, были готовы фиксировать десятикратную прибыль. Возможно, они также опасались, что Сергей Галицкий начнет продавать свои акции, и, если не будет найден ключевой покупатель, то цены и дальше пойдут вниз.
Большинство рисков для Магнита, на мой взгляд, уже отыграны. Ухудшение операционных показателей в сегменте гипермаркетов, возможность потерять часть веса в индексах, не стоят почти трехкратного падения котировок с лета прошлого года.
Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК «Фридом Финанс»