Кризис юаневой ликвидности обвалил котировки валютных ОФЗ ниже номинала
По мере стабилизации ситуации на глобальных рынках (приостановлении тенденции к «risk-off») основная масса валют развивающихся стран продемонстрировала вчера восстановление позиций, прибавив против доллара в среднем 0,5-1%. Пара доллар/рубль вернулась ниже отметки в 57 руб/долл., причем обратим внимание, что вчерашние торги отмечены относительно высокими торговыми объемами –объем торгов контрактом USDRUB_TOM на Московской бирже составил 4,9 млрд долл. (максимальные уровни с ноября прошлого года).
На фоне роста волатильности в последние дни относительная динамика рубля против нефти не претерпела значительных изменений. Согласно нашей модели, рубль по-прежнему несколько недооценен относительно нефтяных котировок (около одного стандартного отклонения), и в случае уменьшения нервозности на глобальных рынках и на фоне сезонно сильного счета текущих операций в ближайшие пару месяцев рубль может нивелировать эту недооценку.
Из внутренних историй отметим, что в пятницу состоится заседание Банка России, от которого мы ждем еще одного понижения ставки (допуская возможность понижения ставки на 50 б.п.). Опыт последних заседаний ЦБ РФ демонстрирует, что непосредственное решение регулятора не оказывает масштабного влияния на рубль, соответственно, не ожидаем, что и в этот раз итоги заседания сильно повлияют на валютный курс.
На рынке МБК ставка Mosprime o/n вчера подросла до 7,53%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах ЦБ превысил 5 трлн руб. Вчера Банк России в дополнение к стандартному недельному депозитному аукциону (на котором было абсорбировано средств банков на 2,83 трлн руб.) провел еще один аукцион «тонкой настройки» на 1 день, абсорбировав дополнительные 966,4 млрд руб.
При отсутствии новых драйверов для роста нервозности на рынках пара доллар/рубль может вернуться к отметке в 56,50 руб/долл.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»