Кризис юаневой ликвидности обвалил котировки валютных ОФЗ ниже номинала
В пятницу российская валюта попала под заметное ослабление –пара доллар/рубль вернулась выше отметки в 56,50 руб/долл. Внешний фон для рубля был негативным –нефтяные цены возобновили снижение, а преобладающая на глобальных рынках тенденция к «risk-off» оказывала давление на всю группу валют emerging markets.
Рост доходностей на глобальных долговых рынках и серьезное ухудшение настроений на фондовых и сырьевых площадках приводит к сокращению позиций в валютах EM. MSCI Emerging market currency index опускался в пятницу в район 1710-1715 б.п. (минимальные уровни за последние полторы недели). При этом отметим, что российский рубль снижался на меньшую величину по сравнению с конкурентами –отчасти, ослабление рубля сдерживалось новостями от Bloomberg, согласно которым в закрытой части доклада Минфина говорится о том, что потенциальное распространение санкций на российский госдолг может также повредить и американским инвесторам.
Снижение всей группы сырьевых активов в пятницу привело к тому, что цены на нефть марки Brent опустились до отметки 68 долл/барр. (минимальные уровни с первой половины января). Мы вновь обратим внимание, что, согласно нашей модели, российский рубль на текущих уровнях несколько недооценен относительно нефтяных котировок (уже, правда, чуть менее одного стандартного отклонения), соответственно, в случае дальнейшего снижения нефтяных котировок рубль в условиях позитивной сезонности счета текущих операций давление на рубль может быть ограничено. Ключевым фактором риска для рубля на текущий момент является возможность продолжения коррекции во всей группе валют EM.
На рынке МБК ставка Mosprime o/n в пятницу опустилась до 7,52%.Объем средств банков на корсчетах и депозитах ЦБ увеличился до 4,77 трлн руб. Сегодня Банк России проведет аукцион «тонкой настройки» сроком на 1 день (лимит 700 млрд руб.).
Общая динамика валют EM для рубля сейчас более важна, нежели динамика нефтяных котировок.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»