Кризис юаневой ликвидности обвалил котировки валютных ОФЗ ниже номинала
Валютный рынок
Американская валюта дешевеет к евро в начале дня на фоне позитивного настроя в Еврозоне. Последовавший рост USD после публикации пятничной статистики по рынку труда, отразившей продолжающееся ускорение экономики США и заставившей рынок адаптировать свои ожидания в сторону более «ястребиной» политики ФРС, оказался непродолжительным, и уже сегодня доллар потерял половину отыгранных позиций. Инвесторы подкрепляют оптимизм в отношении EUR новостями из «Старого Света», где экономические индикаторы отражают улучшение деловых ожиданий. Сегодня фокус рынков будет обращен на выступление главы ЕЦБ М.Драги, который, впрочем, учитывая комментарии последнего заседания ЕЦБ с большей вероятностью не преподнесет сюрпризов. Краткосрочным ориентиром по EURUSD выступают уровни 1.24-1.25.
Основной фактор обеспокоенности, связанный возможным расширением санкций со стороны США в отношении госдолга РФ остался позади. Минфин США опубликовал доклад, исходя из которого, можно сделать вывод о том, что введение ограничений на операции с долговыми бумагами РФ представляются маловероятными, т.к. могут полечь за собой последствия для самих американских компаний и банков, а также вызвать негативные побочные последствия для глобальных рынков и бизнеса. И хотя секретная часть «кремлевского доклада» по-прежнему останется сдерживающим фактором, можно констатировать, что санкционные риски в среднесрочном периоде для рубля и российских активов ощутимо снизились. Тем не менее, рубль завершил минувшую и стартует текущую неделю на минорной ноте, снижаясь в паре с долларом и евро. Основным фактором, способствовавшим снижению привлекательности рубля наряду с прочими валютами блока Еmerging markets, выступило определенное интереса к рисковым. Сильные данные по рынку труда в США привели к взлету доходностей американских трежэрис, и поддержали коррекционное восстановление доллара США. Кроме того, нефть в ходе пятничных торгов скорректировалась более чем на 2.5%, что также не обошло стороной рубль. На текущей неделе пройдет заседание Банка России, по итогам которого ожидаем, что ключевая ставка будет снижена на 0.25 пп. В то же время реализация данного сценария не окажет существенного влияния на рубль, который продолжит ориентироваться на настроения на внешнем рынке, в т.ч. динамику нефтяных цен. Краткосрочными ориентирами по паре USDRUB выступят отметки 56-57.
Денежный рынок
Совокупный объем рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ продолжил рост, достигнув на сегодняшний день ~4,77 трлн. руб. Краткосрочные рублевые ставки на этом фоне закономерно продемонстрировали сдержанное снижение, отступив от верхней границы диапазона 6.9-7.2%. На горизонте недели спрос на рублевую ликвидность продолжит ослабевать, исключением может стать среда, на которую традиционного приходится размещение ОФЗ. Ключевым событием недели для рынка станет заседание Банка России по вопросам денежно-кредитной политики. Исходя из динамики инфляции и инфляционных ожиданий, ситуации на валютном рынке, а также учитывая необходимость дополнительного стимула для поддержания экономического роста, ожидаем снижения ключевой ставки регулятором, по меньшей мере, на 0.25 пп. На этом фоне краткосрочные рублевые ставки могут снизиться к отметкам ~6.7-6.8%. Кроме того, сегодня Минфин должен объявить об объеме покупок валюты в феврале. Оценочно в текущем месяце ведомство в рамках бюджетного правила закупит валюты на ~300 млрд. руб.
Татьяна Евдокимова, аналитик Нордеа Банк