На неделе с 29 января по 4 февраля 2018 г. индексы S&P и Dow снизились впервые за 11 недель, и это стало самое масштабное падение за 2 года. S&P 500 уменьшился на 3,9% до 2762,13 пункта из-за вялости повышения ставок при ускорении роста доходов американцев до +2,9% в год. Dow 30 упал на 4,1% до 25520,96 пункта на опасениях приостановки деятельности федералов в США.
Прирост занятости вне с/х за январь достиг +200 тысяч против ожидаемой +181 тысячи рабочих мест и пересмотренных на 12000 вверх +160 тысяч месяцем ранее, безработица на 4,1%. Но замедления почасового заработка не дождались, и если в 4-м квартале рост удельных затрат на рабочую силу составил +2,0% в год, то в январе почасовой заработок вырос на +2,9% в год.
И рост доходов, и напряжённость в отношении бюджетного процесса (здесь следующий дедлайн 8 февряля 2018 года) объясняются третьим важным фактором – снижением налогов. Фактор этот пока воспринимается как единовременный для бизнеса. Компании либо вернут деньги акционерам, либо направят свободные деньги на капитальные вложения. Более долговременный стимул тратить появится у рядовых потребителей, чьи сбережения в США опустились до минимумов второй половины прошлого десятилетия около 2,4% от располагаемых доходов.
Судя по реакции сырьевых товаров, мир заботят возможные масштабы не только ускорения инфляции, но и повышения ставок ФРС. Цена золота уменьшилась в район $1332 за унцию, и Брент подешевел до $68 за баррель. Доходность 10-летних трежерис взлетела до +2,88%. Пара евро/доллар по-прежнему около 1,2449.
Из отдельных бумаг на рынке можно обратить внимание на интернет-магазин Amazon (Nasdaq: NASDAQ:AMZN), установивший рекорд квартальной прибыли $1,86 млрд ($3,75 на акцию, в 2 раза больше консенсуса). У компании была такая высокая эффективная налоговая ставка, что из всего сектора FAANG (Facebook (NASDAQ:FB), Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon, Netflix, Alphabet (NASDAQ:GOOGL)) снижение налогов оказалось наиболее благотворно для этого интернет-магазина. С помощью Amazon Prime доставлено более 5 млрд товаров по всему миру. Fire TV Stick и Echo Dot, десятки миллионов устройств Echo стали бестселлерами 2017 года.
На этой неделе ожидаются непроизводственный индекс ISM и отчётность компаний Walt Disney Co (NYSE:DIS), Philip Morris International (NYSE:PM) Inc., Nvidia Corporation, Gilead Sciences, Inc., Bristol-Myers Squibb Co (NYSE:BMY), CVS Health Corp (NYSE:CVS), Twenty-First Century Fox Inc, General Motors (NYSE:GM) Company, Allergan plc, American International Group Inc (NYSE:AIG), Activision Blizzard, Inc., Becton Dickinson and Co (NYSE:BDX), Prudential Financial Inc (NYSE:PRU), Emerson Electric Co (NYSE:EMR)., S&P Global Inc, Cognizant Technology Solutions Corp, Intercontinental Exchange Inc, Humana, Regeneron, Exelon.
Когда индексы подают признаки возможного скачка волатильности, настаёт время инвестировать в более консервативной манере. В какую сторону пойдёт тот или иной финансовый инструмент в этой ситуации? Как приумножить вложения, заставить капитал приносить доход? Каким путём не потерять на альтернативных издержках от бездействия денег? Всё это можно решить только с опорой на надлежащие диверсификацию и хеджирование.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»