Перспективы фунта

Крупные инвестиционные фонды наращивают объем длинных позиций по фунту, рассчитывая, что процесс выхода Великобритании из ЕС не будет иметь столь негативные последствия для Туманного Альбиона, а банк Англии будет повышать процентную ставку быстрее, чем ожидалось. Тенденция к наращиванию длинных позиций по фунту в течение последних нескольких месяцев пришла на смену обратной ситуации, когда инвесторы высоко оценивали вероятность так называемого «жесткого брексита», по которому Великобритания лишилась преференциального доступа к единому рынку ЕС.
В четверг курс фунта обновил полуторалетний максимум, достигнув отметки 1.43, и продемонстрировал самый высокий темп роста относительно доллара в месячном исчислении с 2009 года.

Один из крупнейших инвестиционных фондов BlackRock за прошлый год увеличил объем длинных позиций по фунту более чем в пять раз. Другие фонды, такие как State Street, также покупали фунт в течение последних нескольких месяцев. Представители фондов утверждают, что фунт является недооцененным, поэтому они наращивают долгосрочные позиции. Британская экономика растет, хотя и невысоким темпом.

Некоторые аналитики уже прогнозируют, что Банк Англии повысит процентную ставку более одного раза в этом году, как предполагалось ранее. Однако, неопределенность относительно условий будущего соглашения между ЕС и Великобритании все же оказывает давление, что дает повод инвесторам строить консервативные прогнозы относительно курса фунта. На прошлой неделе UBS повысил трехмесячный прогноз по фунту с 1.36 до 1.4, однако оставил 12-месячный прогноз на уровне 1.36.

Стоит отметить, что существенное укрепление фунта произошло также за счет ослабления доллара, индекс которого достиг 3-летнего минимума. Однако фунт также укрепился, хотя и не столь значительно, относительно евро.

Что касается британской экономики, она растет, но медленно. На 2018 год МВФ прогнозирует для Великобритании рост на 1.5%, что не составляет и половины мирового темпа роста. Однако, как заявил представитель Goldman Sachs, бесспорно, что Великобритания отстает от других стран G10 по темпу экономического роста; укрепление фунта произошло не за счет макроэкономической статистики.

В краткосрочной перспективе вероятность роста курса фунта высока, о чем свидетельствуют данные CFTC. Объем длинных позиций по фунту хедж-фондов достиг 3.5-летнего максимума.

В среднесрочной перспективе курс фунта может достичь отметки 1.47, закрепление выше которой откроет дорогу к 1.5.

---

Кемпа Андрей, управляющий партнер WELTRADE