Кризис юаневой ликвидности обвалил котировки валютных ОФЗ ниже номинала
Рынки почти уверены, что на предстоящем заседании Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC) оставит текущую монетарную политику без изменений и даст понять, что следующего повышения ставок следует ждать не раньше марта. Поэтому все внимание будет сосредоточено на формулировках сопроводительного заявления. По нашему мнению, в сегодняшнем заявлении ФРС признает повышение инфляционных рисков, но также отметит отсутствие существенных изменений. Возможно, будут изменены формулировки в отношении экономического прогноза: учитывая неожиданно хорошие показатели последних месяцев, от фразы «в краткосрочной перспективе риски для экономики кажутся примерно сбалансированными, но Комитет внимательно следит за изменением инфляции» может остаться только упоминание о «сбалансированных рисках». Тем не менее, инфляционное давление остается умеренным, что позволяет ФРС не спешить и пока повременить с повышением ставки. Показатель инфляции (скользящая средняя за 3 месяца) остается ниже цели ФРС (2%), при этом, как показывает базовый ИПЦ за декабрь, трендовая инфляция укрепляется ниже целевого уровня ФРС. Рынки продолжают игнорировать жесткий тон ФРС, так как это может сбить с ног активных продавцов USD. Разрыв между доходностью USD и валютами стран G10 достиг колоссальных размеров, поэтом коррекция USD в краткосрочной перспективе вероятна, как никогда. Учитывая разницу доходности между США и Германией, мы считаем, что от коррекции наиболее пострадает EUR/USD.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd