От уровней декабрьских минимумов австралийский доллар прибавил по отношению к своему американскому тезки более чем 7% на фоне роста цен на железную руду, улучшения состояния здоровья китайской и мировой экономики, позитивной макростатистики по Зеленому континенту и росту вероятности ужесточения денежно-кредитной политики RBA. Как бы регулятор не твердил, что не собирается присоединяться к другим центробанкам, он будет вынужден это сделать. Вопрос – когда именно?
«Оззи» является главным бенефициаром крепкого аппетита к риску в силу высокой доходности суверенных облигаций по сравнению с большинством аналогов их стран-эмитентов валют G10. В этом отношении улучшение прогнозов мирового ВВП на 2018-2019 Международным валютным фондом на 0,2 п.п и Всемирным банком на 0,1 п.п по сравнению с их предыдущими оценками позволяет рассчитывать на сохранение «бычьего» тренда в паре AUD/USD. Да, МФВ считает, что Штаты благодаря фискальному стимулу будут выполнять роль главного драйвера роста мировой экономики (прогноз повышен с 2,3% до 2,7% в 2018 и с 1,9% до 2,5% на 2019), однако поддержки гринбеку эта информация не оказывает. Дело в том, что инвесторы воспринимают позитив по США как повод для улучшения глобального аппетита к риску. В этом отношении сильная статистика по американскому ВВП за четвертый квартал может стать сигналом для покупок AUD/USD и (или) AUD/JPY.
Поддержку «быкам» по «оззи» оказывает улучшение состояния здоровья австралийской экономики. В 2017 она создала более 400 тыс новых рабочих мест. Прирост занятости продолжается 15 месяцев подряд, однако эксперты Bloomberg пока не спешат говорить о повышении шансов ужесточения денежно-кредитной политики. Для этого должна отработать цепочка «сильный рынок труда – ускорение заработных плат – повышение темпов роста инфляции». Возможно, намеченный на 31 января релиз данных по австралийской инфляции их разубедит? Если так, то шансы «оззи» на титул лучшего исполнителя G10 по итогам первого квартала существенно возрастут.
Динамика новых рабочих мест в Австралии
Источник: Bloomberg.
В отличие от экономистов, финансовые рынки не так скептически относятся к идее скорой монетарной рестрикции. Ставки по трехлетним бондам Зеленого континента на 0,75 п.п превысили cash rate, что предполагает, что RBA в 2018-2020, по меньшей мере, трижды ужесточит денежно-кредитную политику.
Динамика дифференциала доходности облигаций и cash rate
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, немаловажную роль в процессе роста котировок AUD/USD играет фактор диверсификации золотовалютных резервов центральными банками мира. Уход от доллара США в пользу доходных валют является «бычьим» фактором для «оззи». В целом его позиции выглядят крепкими. Временное ухудшение глобального аппетита к риску позволит трейдерам сформировать длинные позиции по анализируемой паре со среднесрочным таргетом на 0,83. В качестве катализаторов коррекции могут выступить торговая война Вашингтона с Пекином, откат S&P500, а также неопределенность относительно исхода итальянских выборов.
Дмитрий Демиденко для PaxForex