После обновления исторических максимумов накануне, вчера американские фондовые индексы продемонстрировали локальное снижение в рамках 0,4%. Доходности на американском долговом рынке при этом демонстрировали тенденцию к росту –доходность 10-летних treasuries подбиралась к отметке 2,64%, вплотную приблизившись к максимумам декабря 2016 г.
Если взглянуть на ожидания рынка от дальнейшей политики ФРС, то видим, что с вероятностью в 88,2% инвесторы ожидают поднятия процентной ставки на мартовском заседании, и свероятностью 59,2% второго в этом году повышения ставки с июне. Рост ожиданий более скорого восстановления ставок ФРС способствует росту в первую очередь на ближнем конце кривой –доходность двухлетних UST поднялась с 1,88% на конец 2017 г. до текущих 2,05% годовых.
Дальний же конец кривой доходности традиционно больше зависим от уровня инфляционных ожиданий, нежели перспектив изменения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Однако и здесь мы видим восстановление –рыночная оценка инфляционных ожиданий (спрэд между доходностями 5-летних treasuries и TIPS) выросла сегодня до 2,05% (максимум с марта 2017 г.), за счет чего и доходность 10-летних treasuries подросла до максимальных уровней 2,63%-2,64% годовых.
Дальнейшая динамика UST во многом зависит от изменения инфляционных ожиданий.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»