Достаточно трудно вспомнить момент, когда правительство США не находилось под угрозой приостановки работы. Новый дэдлайн стремительно приближается, и наступит 19 января. В конце декабря этого удалось избежать благодаря решению Конгресса о временном финансировании работы. Однако сейчас обе партии США обещают занять жесткую и бескомпромиссную позицию.
Декабрьская победа демократов в Алабаме (Даг Джонс забрал кресло сенатора у республиканцев) сократила преимущество республиканцев до 51 против 49. Учитывая необходимость 60-ти голосов, республиканцам придется убедить девять демократов поддержать проект, чтобы избежать остановки работы правительства. Однако сейчас, когда законопроект о расходах оказался связан с текущими переговорами по иммиграционному законодательству, подогретыми недавними неудачными высказываниями президента Трампа о странах, из которых, как он считает, иммиграция является нежелательной, представляется маловероятным согласие любого демократа с позицией Республиканской партии. А это повышает вероятность остановки работы правительства на этот раз. Должны ли инвесторы беспокоиться о вероятном крахе рынка?
Хотя «остановка работы правительства» звучит как какой-нибудь апокалипсис, история уже демонстрировала, что это может быть не так страшно, как отраслевые СМИ склонны ее изображать. Как мы уже упоминали при рассмотрении этого вопроса еще в сентябре прошлого года (см. диаграмму ниже), подобная ситуация происходила 18 раз и привела к отрицательной динамике S&P 500 только в половине случаев, а общее среднее значение снижения составило всего 0,6%, согласно данным исследования LPL. Фактически, последний случай произошел в 2013 году, и бенчмарк зафиксировал рост на 3,1%.
С точки зрения политики, обе стороны занимают жесткую позицию, чтобы повлиять на предстоящие в ноябре промежуточные выборы и оставить за собой право обвинить оппонентов в остановке работы правительства, если это произойдет.
Не далее как в прошлую пятницу президент США Дональд Трамп отметил, что именно демократы угрожают остановкой работы правительства из-за их позиции по программе «Отложенные меры в отношении детей-иммигрантов» (DACA), давшей защиту более чем 2 миллионам незарегистрированным иммигрантам.
Что интересует рынки помимо угрозы приостановки работы правительства
В условиях этого тупика (первого после победы Трампа в продвижении налогового законодательства), рынки больше заинтересованы в результатах противостояния в качестве индикатора одобрения будущих программ расходов, которые должны действительно влиять на акции. В то время как республиканцы требуют увеличения расходов на оборону, демократы настаивают на равных расходах в гражданской сфере, охватывающей такие области, как образование, наука и правительство.
Помимо этого, рынки ждут прогресса в инфраструктурном проекте Трампа на сумму в $1 триллион. Однако для начала Конгрессу придется разобраться с финансированием работы правительства. Мы считаем, что шансы остановки работы выше, чем шансы того, что республиканцы и демократы придут к соглашению.
Для рынков более выгодным будет решение политического разногласия, так как власти смогут перейти к обсуждению и реализации инфраструктурного проекта. Однако мы не предполагаем, что стороны оставят враждебность позади.