В начале года на глобальных рынках преобладают оптимистичные настроения. Фондовые рынки достигают новых максимумов (индекс S&P500 превысил отметку 2750 б.п.), а большинство сырьевых активов выходят на максимальные уровни за последние несколько лет.
Причиной подобного движения является рост инфляционных ожиданий. Спрэд между доходностями 5-летних treasuries и TIPS достиг уже 200 б.п., что является максимальными уровнями с марта 2017 г. Рост инфляционных ожиданий приводит к активизации идее перетока капитала из облигаций в акции и сырьевые активы.
Долговые рынки развитых стран в последние дни находятся под давлением. Доходность 10-летних treasuries вчера превысила отметку 2,55% (максимальные с марта 2017 г. уровни). При этом долговые рынки развивающихся стран выигрывают от общего оптимизма, и большинство из них пока не демонстрировали коррекции вместе с развитыми, а отдельные (Бразилия, Мексика, Россия) показали позитивную динамику.
Из событий вчерашнего дня отметим, что Банк Японии вчера неожиданно сократил объемы покупок активов на 10 млрд йен. Данный шаг стал еще одним подтверждением постепенного сокращения стимулирующих мер со стороны центральных банков, что также может оказывать некоторое давление на долговые рынки. Доходность10-летних гособлигаций Японии вчера подросла до 0,089% (Банк Японии старается удерживать доходность «десятилеток» ниже отметки 0,1%).
Развивающиеся рынки выигрывают от роста инфляционных ожиданий.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»