Иена продолжила рост (после слабой коррекции), вызванный заявлением Банка Японии о сокращении программы выкупа гособлигаций со сроком погашения 10-25 лет на ¥10 миллиардов ($89 миллионов). Однако, с учетом общего направления политики регулятора, это является относительно несущественным изменением.
Ждет ли нас повторение паники 2013 года, но на этот раз в Японии?
Тем не менее, это не помешало трейдерам продать доллар и начать покупать иену, даже после того, как глава Банка Японии Курода в январе прошлого года в ответ на предположения о значимости подобных сокращений объемов QE заявил, что центральный банк не предполагал, что его действия будут рассматриваться как сигналы об изменении политики регулятора. Напротив, в последние две недели он подчеркивал, что инфляция в Японии остается ниже целевого уровня в 2%, и чиновники центробанка продолжают отслеживать ситуацию. Потребительские цены в Японии в ноябре выросли на 0,6% в годовом выражении, а средний показатель за 2017 год составил 0,4%. Похоже, что «дефляционное мышление» регулятора Японии в ближайшее время никуда не денется. В таком случае, что вызвало такое движение? По-видимому, это стало проявлением рыночного настроения.
Рыночные движения, основанные на настроениях трейдеров, не обязательно обречены на провал. 27 июня трейдеры выслушали комментарии главы ЕЦБ Марио Драги и предположили, что ЕЦБ вскоре начнет сворачивать программу QE. В тот день евро подскочил на 1,4%. И даже когда вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио выступил с заявлением, в котором отметил, что слова Драги не сигнализируют о снижении объемов QE, это не остановило «быков». Валюта продолжила ралли несмотря на неоднократные попытки ЕЦБ смягчить рыночные настроения. Действительно, после этих событий единая валюта прибавила более 6,5% и 8 сентября установила локальный максимум вблизи отметки 1,2100, а по состоянию на сегодняшний день валюта выросла почти на 5,5%.
Пара USD/JPY снижается с момента заключения в 1970 году соглашения между ведущими странами о координировании валютных интервенций (Plaza Accord) для снижения курса доллара США по отношению к иене и немецкой валюте (на тот момент – немецкой марке). В начале 70-х валюта торговалась на отметке 350,00 и затем снизилась до 75,00 к 2011-2012 годам (красная линия), после чего пара перешла к росту (зеленая линия) на фоне усилий премьер-министра Синдзо Абэ по смягчению политики Банка Японии.
В тот момент ситуация для японской торговли, казалось, ухудшалась, что выражалось в перепадах торгового баланса от профицита к дефициту. Это происходило наряду с бурным экономическим ростом в США, что, по мнению многих, сигнализировало о скором ужесточении сверхмягкой денежно-кредитной политики ФРС. Обратите внимание, что с 1990 года темп снижения валюты значительно замедлился (оранжевая линия).
Глобальный тренд остается нисходящим
Глобальное снижение валютной пары (красная линия) замедлилось, однако оранжевая линия подтверждает сохранение нисходящего характера движения. Восходящий тренд с 2012 года (зеленая линия) тестирует это сопротивление.
Сейчас пара движется по очень тонкой грани. Малейшее отклонение в любую сторону станет решающим для дальнейшего движения. С момента скачка курса 10 марта до 115,11, пара торгуется в сужающемся диапазоне между уровнями 114 и 107.
31 октября пара пробила диапазон вверх и даже предоставила подтверждение в виде 1%-го фильтра к 6 ноября (с пиком на 114,74), однако это оказалось ловушкой для «быков». Курс вернулся обратно в свой торговый диапазон и к 27 ноября упал до 110,83.
В период с 8 по 12 декабря пара вновь попыталась вырваться из диапазона, однако попытка провалилась. На сегодняшних торгах иена вновь упала, сформировав накануне свечу «высокая волна» у верхней границы торгового диапазона. Это уже третий раз, когда цена пересекает верхнюю границу, каждый раз выше уровня 10 марта.
С точки зрения фундаментальных факторов, на стороне доллара остается выгодная для него разница процентных ставок. Как мы уже отмечали, Курода однозначно заявил, что дифференциал ставок продолжит расти, укрепляя доллар.
Переломный момент для баланса спроса и предложения
Пробой вверх более узкого канала от 12 декабря также вызовет пробой более широкого диапазона от 10 марта. Это будет означать смещение баланса спроса и предложения, что имеет смысл, если принять во внимание разницу между процентными ставками ФРС и Банка Японии.
С другой стороны, пробой вниз станет возвратом к торговле в рамках снижающегося канала от 10 марта, нижняя граница которого расположена на уровне 107. Это вызовет падение цены ниже уровней 50-периодной, (зеленая), 100-периодной (синяя) и 200-периодной (красная) скользящих, которые располагались ниже уровня цены с момента пересечения 200-периодной скользящей 26 сентября.
Подобная картина отражает наличие переломной точки в рамках баланса спроса и предложения, что оказывает поддержку цене. Падение ниже узкого канала и скользящих средних будет сигнализировать о возвращении к исходному состоянию баланса спроса и предложения. Возникает вопрос, как подобный сценарий может реализоваться при столь невыгодной разнице процентных ставок? Скорее всего, по причине статуса «актива тихой гавани» японской валюты.
Также нужно отметить, что пока нижняя граница диапазона остается плоской, индикатор RSI отражает обратную динамику, что дает сигнал на продажу.
Торговые стратегии
Продажа
Консервативным трейдерам стоит дождаться пробоя вниз узкого канала, за которым должно последовать снижение под уровень 110,83 (27 ноября), что подтвердит возврат к долгосрочному нисходящему каналу от 10 марта.
Умеренным трейдерам может быть достаточно пробоя вниз узкого канала.
Агрессивные трейдеры могут работать в канале, продав сейчас и ориентируясь на нижнюю границу в качестве целевого уровня. В этом случае позицию можно будет закрыть при достижении таргета, оставить открытой в надежде на пробой или частично закрыть, чтобы обезопасить себя от отбоя.
Покупка
Консервативным трейдерам нужно дождаться пробоя вверх и применить фильтр 3% (что подтвердится на уровне 116,40), для того чтобы обезопасить себя от «ловушки для быков».
Умеренным трейдерам хватит 2%-го пробоя вверх, в случае которого цена пересечет ключевой уровень 115.
Агрессивным трейдерам обычно хватает пробоя на 1%. Однако, в данном случае пик 114,74 (6 ноября) является уровнем сопротивления, так как трейдеры могут надеяться на повторение 3,75%-е падения, аналогичное событиям 27 ноября, когда цена опустилась до 110,83. Поэтому, осторожным трейдерам стоит открывать позиции вверх после возврата к узкому каналу и установить стоп-лосс ниже верхней границы диапазона.