Золото бьет рекорды на фоне истории вокруг Гренландии — $7 000 не за горами
2017 год прошел в борьбе за рынок между традиционными производителями и американскими сланцевиками. Усилия ОПЕК и союзников по балансировке рынка и рост мировой экономики и, как следствие, рост мирового потребления, привели к тому, что нефть марки Brent за год набрала более 17%, выйдя на уровень выше $66 за баррель. Но одновременно с повышением цен оживился американско-канадский сланцевый сектор. Борьба продолжается, и инвесторы гадают, что ждет рынок дальше: наращивание или сокращение запасов, дальнейший рост цен или их снижение. Мы отобрали самые интересные прогнозы относительно перспектив нефтяного рынка в следующем году.
Эллен Волд, эксперт в сфере энергетики, постоянный автор Investing.com:
ОПЕК и союзники картеля продолжат выполнение соглашения о сокращении добычи, по крайней мере, до июня и, вероятно, на протяжении всего года. Однако стоит ожидать определенной степени невыполнения условий сделки рядом стран, которые, как правило, производят больше квоты. Другие же страны столкнуться с трудностями при обеспечении добычи хотя бы на уровне своих квот, не говоря уже о перепроизводстве. Поскольку нефтедобыча некоторых стран будет отставать от позволенной в рамках договоренностей ОПЕК, Саудовская Аравия может нарастить добычу, но все равно продолжит действовать в пределах своей квоты. Российские нефтяные компании также могут нарастить нефтедобычу, но страна, скорее всего, попытается создать видимость соблюдения договора.
Ожидается, что мировой спрос на сырье будет расти, что является хорошим признаком, так как это опровергает прогнозы замедления мировой экономики. Участники рынка, очевидно, желают дальнейшего роста цен, но Саудовская Аравия и некоторые другие страны Персидского залива не хотят, чтобы цены существенно превысили отметку $60, поскольку это может нанести ущерб мировой экономике и снизить глобальный спрос. В отношении добычи сланцевой нефти в США мы можем наблюдать существенную дифференциацию компаний. Некоторые производители будут страдать от нехватки капитала и могут быть вынуждены продавать активы или сливаться. Предприятия с более высокой капитализацией будут в плюсе до тех пор, пока цены существенно не упадут. Главный вопрос в отношении добычи сланцевой нефти в США в новом году будет заключаться в том, вызовут ли высокие цены на нефть рост аппетита инвесторов к вложениям в отрасль, или же они переключатся с экспансии на извлечение прибыли.
Александр Ершов, главный редактор по товарным рынкам, Thomson Reuters:
Участники нефтяного рынка рассчитывают на год спокойствия, которое им обеспечит пакт ОПЕК+, и признаки ребалансировки, несомненно, есть. Министр нефти Саудовской Аравии Халид аль-Фалих сказал, что избыток нефти в странах ОЭСР по сравнению со средним за пять лет значением уже упал с 280 млн баррелей в мае до 140 млн в октябре. Запасы в танкерах-накопителях также сократились – на 50 млн баррелей с июня. Однако хедж-фонды, в отличие он игроков непосредственно нефтяного рынка, розовых очков не носят и смотрят на ситуацию более консервативно. По их мнению, рост цен, продолжавшийся с июля, уже выдохся, снижение запасов прекратилось, и вот – портфельные инвесторы в нефтяные бумаги мигом начали фиксировать прибыль. Сокращение длинных позиций пяти крупнейших фьючерсов и опционов на котировки углеводородов упало на величину, эквивалентную 34 млн баррелей, только за неделю к 5 декабря.
Но что могло остановить снижение запасов? Ведь участники рынка на редкость единодушны во мнении, что соглашение ОПЕК+ соблюдается с высоким уровнем дисциплины. На этот вопрос два ответа – внутри и вне пакта. С одной стороны, участники ОПЕК+, в первую очередь Саудовская Аравия и РФ, обеспечили себе в высшей степени комфортное выполнение квот, потому что за точку отсчета для снижения добычи был взят ее пиковый уровень, поддерживать который все равно вряд ли бы получилось. В результате обе страны смогли и выполнить условия соглашения ОПЕК+, и, как ни странно, показать среднегодовой рост добычи и экспорта сырья. Второе и главное обстоятельство – это добыча в США. Участники ОПЕК+ обязались сократить добычу на 1,8 млн баррелей в сутки, но США, оставаясь вне пакта, спокойно добычу наращивали, нивелируя усилия ОПЕК. Прирост только за ноябрь составил 160 тыс. баррелей, а всего за год – свыше 1 млн баррелей.
Союзник у ОПЕК в борьбе за поддержание цен остался по сути лишь один – это рост спроса. Но МЭА видит рост мирового спроса на нефть в 2017 году всего на 1,5 млн баррелей в сутки, а наступившая зима – время традиционного ослабления нефтяного рынка. Остается рассчитывать, что ближе к весне спрос оживится, и где-то возникнет локальный дефицит сырья, способный взбодрить котировки через склонных к панике трейдеров. Ведь глобальный нефтяной рынок – территория настроения. Достаточно игрокам перестать бояться дамоклова меча запасов, как они не боялись его до июня 2014 года, и котировки пойдут вверх. А участники ОПЕК+, собравшись в июне, смогут выполнить свое обещание и рассмотреть возможность «дальнейших действий», как было записано в итоговом протоколе встречи 30 ноября.
Василий Карпунин, начальник отдела экспертов «БКС Экспресс»:
И ОПЕК, и МЭА прогнозируют заметный избыток производства в I квартале 2018 года. Связано это в большей степени с сезонным снижением спроса. Запасы сырья, скорее всего, приостановят снижение. Как следствие, локально это может негативно отразиться на котировках нефти. Brent в I квартале может просесть к отметкам $57-58. Во II квартале рост спроса при небольшом изменении в добыче приведет к балансу рынка. Об этом говорят прогнозы МЭА и ОПЕК. В Минэнерго США считают, что добыча превысит потребление примерно на 0,5 млн б/с. Сезонное снижение запасов должно возобновиться и продлиться вплоть до IV квартала. В первые два квартала отклонение от ожидаемых температурных условий в северном полушарии будут играть важную роль среди рисков, в ту или иную сторону. В базовом сценарии, с учетом прогнозного роста добычи в Северной Америке и в отсутствие негативных рисков цены Brent могут вернуться в район $65 за баррель.
В III квартале при отсутствии наступления негативных рисков, все аналитические агентства прогнозируют дефицит на рынке нефти, в среднем примерно на уровне 0,65 млн б/с. Оптимистичнее всего ОПЕК с показателем 1,5 млн б/с. Более консервативный и реалистичный прогноз, представлен Минэнерго США. Согласно нему, в III квартале дефицит составит 0,25 млн б/с. Этот момент может стать апогеем роста нефтяных котировок. Учитывая ожидаемую позитивную динамику в конце II кв., не исключено, что цена окажется выше $70 за баррель, но лишь краткосрочно.
В период дефицита (с конца II кв. до конца III кв.) и благодаря заморозке уровня производства нефти в рамках сделки ОПЕК+, запасы могут сократиться на 60 млн баррелей, исходя из среднего значения дефицита (по данным МЭА,EIA, ОПЕК). Этого недостаточно для снижения запасов в странах ОЭСР до пятилетних средних уровней, но достаточно, чтобы стать поводом для обсуждения стратегии выхода из сделки ОПЕК+. Такой новостной фон окажет давление на котировки, которые могут вновь вернуться ниже $65-63 в начале IV квартала. Серьезным негативным риском также является рост добычи в Северной Америке. Таким образом, на протяжении всего года рынок будет более чувствителен к данным по буровой активности в Северной Америке и росту производства нефти в США, нежели к динамике запасов.
Роман Ткачук, старший аналитик «Альпари»:
Мы ожидаем, что в первом полугодии 2018 года нефть продолжит торговаться в диапазоне $55-70 за баррель. На этих уровнях есть баланс между покупателями и продавцами. Если произойдет усиление геополитических рисков на Ближнем Востоке (усиление влияния Ирана не устраивает другого крупного игрока региона – Саудовскую Аравия), это в моменте может вывести Brent на новые посткризисные высоты. Впрочем, возвращения нефти к $80-100 ждать не стоит. Во второй половине года нефть может оказаться под давлением. Есть риск, что соглашение ОПЕК+ в мае не будет продлено. Дело в том, что для крупнейших игроков нефтяного рынка – Саудовской Аравии и России – снизится его актуальность. Саудиты к тому времени проведут IPO Saudi Aramco, а в России состоятся президентские выборы. Исчезнут весомые факторы для поддержания нефтяных цен/сокращения квот. Стратегия РОПЕК может поменяться – в приоритете может быть вытеснение с рынка игроков с высокой себестоимостью производства и низкой рентабельностью. Если так, нефть окажется под давлением.